营收规模大幅增长
2026年第三季度单季，公司实现营业收入10.62亿元，较上年同期增长68.50%；年初至报告期末累计营收达26.51亿元，同比增长37.16%。增长核心驱动来自报告期内销量提升与产品结构改善，同时公司对外投资所持上市公司股票的公允价值变动也带来浮动收益。前三季度公司累计销量约830万片，同比增长42.72%，正片（含高端测试片）销售额占比达84.02%，同比提升5.43个百分点，其中外延片销售额占比30.84%，同比提升10.97个百分点，产品高端化趋势明确。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单季度营业收入 | 10.62亿元 | +68.50% |
| 前三季度累计营业收入 | 26.51亿元 | +37.16% |
净利润实现扭亏为盈
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为1.51亿元，同比实现扭亏，上年同期为净亏损5.58亿元；第三季度单季归属于上市公司股东的净利润达4.41亿元，业绩大幅转正主要来自非经常性损益贡献，前三季度非经常性损益合计达6.25亿元，其中非金融企业持有金融资产的公允价值变动损益就达到6.05亿元，核心来自参与客户IPO战略配售的相关收益。常规经营层面尚未形成持续正向盈利支撑，业绩对非经常性收益依赖度极高。
| 指标维度 | 数值 | 上年同期数值 |
|---|---|---|
| 单季度归母净利润 | 4.41亿元 | - |
| 前三季度归母净利润 | 1.51亿元 | -5.58亿元 |
扣非净利润仍处亏损区间
报告期内公司扣除非经常性损益的净利润尚未转正，第三季度单季扣非后净亏损1.53亿元，前三季度累计扣非净亏损4.73亿元，不过亏损幅度同比有所收窄，前三季度同比减亏16.62%，单季度同比减亏31.00%。亏损主要源于第二工厂持续扩产，折旧摊销等制造成本尚未被充分摊薄，同时前三季度交付的订单基本为2025年末锁价的长单，尚未享受到2026年行业硅片涨价的红利，涨价红利预计将在2027年逐步体现。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单季度扣非净利润 | -1.53亿元 | 减亏31.00% |
| 前三季度扣非净利润 | -4.73亿元 | 减亏16.62% |
基本每股收益小幅转正
2026年前三季度基本每股收益为0.04元，上年同期为-0.16元，实现转正；第三季度单季基本每股收益为0.11元，盈利表现随单季非经常性收益释放同步改善。收益来源高度绑定金融资产公允价值变动，并非常规主业经营驱动的盈利增厚，可持续性存疑。
| 指标维度 | 数值 | 上年同期数值 |
|---|---|---|
| 单季度基本每股收益 | 0.11元 | - |
| 前三季度基本每股收益 | 0.04元 | -0.16元 |
扣非每股收益仍为负值
对应扣非净利润表现，报告期内扣非每股收益仍处于负值区间，尚未实现转正，反映主业经营尚未形成正向盈利贡献。投资者需警惕当前表观每股收益转正的表象，主业盈利拐点尚未真正到来。
应收账款规模明显抬升
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为9.53亿元，较上年度末的6.60亿元同比增长44.41%。应收账款增速显著高于同期37.16%的营收增速，随着营收规模扩张，下游客户占款规模同步扩大，需关注后续账款回收的坏账风险。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 9.53亿元 | 6.60亿元 | +44.41% |
应收票据无账面余额
截至本报告期末，合并资产负债表中应收票据项目无账面余额，公司当前未采用应收票据模式开展货款结算，全部以应收账款形式体现下游客户占款。
加权平均ROE同比提升
2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为3.56%，较上年同期增加6.22个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为1.21%，较上年同期增加7.93个百分点。ROE提升主要得益于当期归母净利润转正，同样受非经常性收益拉动，并非主业资产盈利能力实质性大幅提升。
| 指标维度 | 当期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单季度加权平均ROE | 3.56% | +6.22pct |
| 前三季度加权平均ROE | 1.21% | +7.93pct |
存货规模小幅增长
截至2026年9月末，公司存货账面余额为14.25亿元，较上年度末的13.62亿元小幅增长4.65%。存货规模保持平稳，结合当前下游12英寸硅片供不应求的行业态势，存货周转效率处于合理区间，未出现明显积压迹象。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 14.25亿元 | 13.62亿元 | +4.65% |
销售费用小幅平稳增长
2026年前三季度销售费用合计4900.01万元，上年同期为4701.90万元，同比小幅增长4.21%。销售费用增速远低于营收增速，反映公司当前客户验证完成度较高，市场拓展端的投入边际收窄，费用投放效率有所提升。
| 指标维度 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4900.01万元 | 4701.90万元 | +4.21% |
管理费用稳步提升
2026年前三季度管理费用合计1.72亿元，上年同期为1.53亿元，同比增长12.64%。管理费用增长主要随公司产能扩张、人员规模扩大同步提升，整体增幅处于可控区间。
| 指标维度 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 1.72亿元 | 1.53亿元 | +12.64% |
财务费用同比明显下降
2026年前三季度财务费用合计9592.75万元，上年同期为1.25亿元，同比下降22.95%。其中利息费用为9710.96万元，较上年同期的1.46亿元明显减少，利息收入为421.88万元，远低于上年同期的3051.33万元，整体财务费用率随公司债务结构优化有所下降。
| 指标维度 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 9592.75万元 | 1.25亿元 | -22.95% |
研发费用同比有所下滑
2026年前三季度研发费用合计1.87亿元，上年同期为2.14亿元，同比下降12.44%；第三季度单季研发投入6527.64万元，较上年同期下降23.65%。研发投入占营业收入比例从上年同期11.07%降至7.07%，减少4个百分点。在半导体硅片行业技术迭代关键期，研发投入的同比下滑值得警惕，长期可能影响公司技术竞争力维持。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单季度研发投入 | 6527.64万元 | -23.65% |
| 前三季度研发投入 | 1.87亿元 | -12.44% |
| 研发投入占营收比例 | 7.07% | -4pct |
经营活动现金流同比增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.49亿元，较上年同期的4.50亿元增长44.16%，增长核心来自销售商品、提供劳务收到的现金同比增加，当期销售收现规模达26.71亿元，较上年同期提升23.13%，主业现金流造血能力随营收规模扩张持续改善。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 前三季度经营活动现金流净额 | 6.49亿元 | +44.16% |
投资活动现金净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-15.14亿元，上年同期为-19.51亿元，净流出规模同比收窄。当期收回投资收到的现金达180.14亿元，投资支付的现金为174.87亿元，同时购建长期资产支付现金20.82亿元，整体投资端现金流转为更平稳的状态。
| 指标维度 | 数值 | 上年同期数值 |
|---|---|---|
| 前三季度投资活动现金流净额 | -15.14亿元 | -19.51亿元 |
筹资活动现金流转为净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-4.34亿元，上年同期为净流入3.49亿元。当期取得借款收到现金30.43亿元，偿还债务支付现金33.69亿元，公司处于阶段性债务偿还周期，筹资端现金流转为净流出。
| 指标维度 | 数值 | 上年同期数值 |
|---|---|---|
| 前三季度筹资活动现金流净额 | -4.34亿元 | +3.49亿元 |
风险提示
投资者需重点关注公司当前盈利高度依赖金融资产公允价值变动、扣非主业尚未转正、2027年涨价红利落地进度不及预期、后续产能爬坡不及预期等潜在风险，理性评估公司长期投资价值。
