国机重装2026三季报解读：经营现金流大降851.96%、财务费用由负转正超200%

2026年前三季度国机重装实现营业收入102.26亿元，较上年同期仅微增0.09%，第三季度单季营收30.17亿元，同比下滑4.01%，整体营收增长近乎停滞，主业扩张动能明显不足。

前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润4.92亿元，同比上涨12.70%；第三季度单季归母净利润2.31亿元，同比增幅达18.37%，利润端表现明显好于营收端。

前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为4.42亿元，同比仅增长5.75%，显著低于归母净利润12.70%的增幅，非经常性损益对当期利润增厚作用较为明显。第三季度单季扣非净利润2.07亿元，同比增长11.09%。

2026年前三季度基本每股收益为0.0682元/股，同比增长12.73%；第三季度单季基本每股收益0.03197元/股，同比上涨18.41%，每股收益变动与归母净利润增幅完全匹配。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为3.28%，较上年同期上升0.29个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率1.53%，同比提升0.2个百分点，资产盈利效率小幅改善。

截至2026年9月末，公司应收账款余额46.76亿元，较上年度末的42.21亿元增长10.77%，营收几乎零增长的背景下应收账款大幅增加，回款效率出现明显下滑，坏账计提压力同步上升。

截至2026年9月末，公司应收票据余额3.40亿元，较上年度末的7.53亿元大幅下滑54.83%，票据规模大幅收缩，侧面反映下游客户以票据支付货款的意愿明显下降，企业现金流状况整体偏弱。

截至2026年9月末，公司存货余额44.91亿元，较上年度末的42.59亿元增长5.44%，存货规模随业务周转小幅上升，叠加应收账款同步增加，公司营运资金占用压力持续加大。

2026年前三季度公司销售费用1.66亿元，较上年同期的1.82亿元同比下滑8.43%，销售端费用投放有所收缩，未出现为拉动营收大幅增加销售投入的情况。

2026年前三季度公司管理费用5.42亿元，较上年同期的6.27亿元同比大降13.57%，内部管理降本增效效果显著，成为支撑利润端增长的重要因素。

2026年前三季度公司财务费用0.15亿元，上年同期为-0.74亿元，同比增幅超200%，主要是当期利息支出从1260.44万元增长至2082.98万元，利息收入同比有所下滑，资金成本端压力明显上升。

2026年前三季度公司研发费用3.22亿元，较上年同期的1.95亿元同比大幅增长65.30%，公司加大技术研发投入力度，长期技术布局节奏明显加快。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-9.63亿元，较上年同期的1.28亿元大幅下滑851.96%，主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加17.9亿元至93.45亿元，收支结构恶化导致经营端大额失血，是本期财报最核心的风险点。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-7.82亿元，上年同期为-5.58亿元，净流出规模同比增加40.14%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加2.33亿元，大额资本开支持续消耗公司存量资金。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为0.95亿元，较上年同期的3.12亿元同比大降69.55%，当期偿还债务支付的现金大幅增加，筹资端净流入规模大幅收窄，无法覆盖经营与投资端的双重资金缺口。

综合来看，国机重装本期利润端表现看似稳健，但经营现金流大额转负、资金消耗速度远超营收增长，叠加应收账款攀升、应收票据腰斩，公司流动性风险已显著抬升，投资者需高度警惕后续营运资金承压带来的经营波动风险。

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