科大讯飞2026三季报解读：公允价值变动收益增6446.91%、资产减值损失增2891%

2026年前三季度科大讯飞实现营业收入181.87亿元，同比上年同期增长7.05%；单第三季度营收65.64亿元，同比增长7.99%。营收增长主要来自业务战略聚焦与结构调整，智慧教育、智慧医疗业务均实现20%以上增速，G端业务在主动收缩智慧城市板块的同时，运营型业务占比持续提升。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.19亿元，同比上年同期的-6.67亿元大幅增长132.83%；单第三季度归母净利润2.26亿元，同比增长31.05%。利润转正并非来自主营经营改善，而是依赖非经常性损益支撑，当期非经常性损益合计达7.85亿元。

2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润为-7.63亿元，同比上年同期下滑125.79%；单第三季度扣非净利润为-1.26亿元，同比下滑580.70%。扣非利润大幅转亏，核心原因是公司持续保持高强度研发投入，第三季度单季研发投入超17亿元，占当期营收比重超25%。

2026年前三季度基本每股收益为0.0093元/股，同比上年同期的-0.0288元/股增长132.29%；单第三季度基本每股收益为0.0956元/股，同比增长28.32%。该指标的变动完全匹配归母净利润的增长节奏，反映出当期普通股股东的账面收益水平随非经常性收益增厚而提升。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为0.10%，较上年同期提升0.48个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为1.07%，较上年同期提升0.09个百分点。该指标整体处于极低水平，反映公司当期自有资本的盈利效率仍未回到稳健区间。

截至2026年9月末，科大讯飞应收账款账面价值达178.02亿元，较年初的162.96亿元进一步增长，占总资产比重超33%。高企的应收账款规模意味着公司大量营收尚未转化为实际现金流入，后续坏账减值计提的潜在压力不容忽视，需警惕对未来利润形成侵蚀。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为3.05亿元，较年初的6.93亿元大幅下降55.97%，变动原因系相关票据到期完成收款。应收票据的快速回落侧面反映出公司当期回款结构中票据类结算占比明显收缩，现金流回款的确定性有所提升。

截至2026年9月末，公司存货账面价值达47.91亿元，较年初的30.31亿元增长58.07%，增长原因系原材料与库存商品规模大幅增加。存货快速攀升可能带来后续存货跌价计提的风险，尤其是AI硬件相关库存若出现技术迭代，将面临减值压力。

2026年前三季度公司销售费用合计36.08亿元，上年同期为32.27亿元，同比小幅增长11.82%。销售费用的增长与公司做强C端、做深B端的业务策略匹配，反映公司为拓展AI应用落地场景持续加大市场推广与渠道投入。

2026年前三季度公司管理费用合计9.59亿元，上年同期为9.10亿元，同比增长5.34%。管理费用增速显著低于营收增速，体现出公司当期运营管理效率有所优化，内部费用管控力度持续加强。

2026年前三季度公司财务费用合计1.69亿元，上年同期为1.22亿元，同比增长38.54%。增长主要来自本期未确认融资费用摊销增加，叠加公司当期新增多笔长短期借款、租赁负债规模上升，利息相关支出同步走高。

2026年前三季度公司研发费用合计38.50亿元，上年同期为31.88亿元，同比增长20.78%。高研发投入主要用于大模型底座、全栈AI技术研发，契合公司自主可控技术路线的长期战略，但也直接挤压了当期主营利润空间。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2.64亿元，上年同期为1.23亿元，同比增长115.28%。经营现金流转正主要得益于第三季度销售回款总额达77.94亿元，同比多收回超7亿元，抵消了大模型研发、存储芯片备货带来的现金支出压力。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-41.11亿元，上年同期为-22.38亿元，净流出规模同比大幅扩大。变动原因是本期定期存单支付和对外股权投资增加，同时购建长期资产支付的现金同比增长63.78%，叠加收回投资的现金增速远低于投资支付的现金增速。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为60.59亿元，上年同期为17.59亿元，同比大幅增长。净流入主要来自本期向特定对象发行股票收到近40亿元募集资金，同时新增银行借款规模同比大增，为公司高研发投入、业务拓展提供了充足的资金支撑。

风险提示

投资者需重点关注公司扣非净利润持续大额亏损的现状，当前账面盈利高度依赖政府补助、金融资产公允价值变动等非经常性损益，主营造血能力尚未完全修复；同时高企的应收账款、存货规模，叠加持续扩张的有息负债规模，后续相关减值、利息支出可能进一步侵蚀利润，需警惕业绩波动风险。

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