转自：中国经营网
中经记者 谭志娟 北京报道
近期，多部门增量政策加速推出，精准对接实体经济需求。
9月28日召开的国务院常务会议，研究宏观政策发力提效、促进有效投资有关工作。
会议指出要“推出一批务实管用的增量政策”。随后，9月29日央行推出一揽子结构性货币政策。10月9日，财政部正式宣布使用5500亿元结存限额。
受访业界专家认为，这些已出台的政策从需求端和供给端同时发力，通过存量挖潜叠加增量发力稳定宏观大盘，将有助于四季度经济企稳回升，为顺利实现全年增长目标进一步夯实基础。
财政、货币联动发力
9月28日召开的国务院常务会议提出，推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。
9月29日，央行宣布，决定进一步调整完善几项货币政策工具：将一年期抵押补充贷款（PSL）利率从1.75%降至1.5%；将“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域；增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元；增加支农支小再贷款额度5000亿元。在业界看来，央行“四箭齐发”注重精准支持和定向发力。
10月9日，财政部明确安排使用地方政府债务结存限额5500亿元。其中，一般债务结存限额3000亿元，全部分配给县区使用，专门用于提高县区一般公共预算保障能力；专项债务结存限额2500亿元，支持优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”建设等重点领域，有效发挥政府投资带动作用。
财信金控首席经济学家、财信研究院副院长伍超明在接受《中国经营报》记者采访时表示，四季度是全年目标收官的冲刺阶段，政策前置发力才能在年内形成实物工作量。从资金供给端有5500亿元结存限额，融资成本端有PSL降息扩围和再贷款增额，居民需求端有购房贴息。这些环节同时入手，环环相扣、形成闭环，任何单一工具都难以独立打通需求堵点，因此打出组合拳有其内在必然性。
中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛在接受记者采访时也表示，5500亿元结存限额中，2500亿元专项债定向支持“六张网”与重大在建项目，能够快速转化基建实物工作量；3000亿元一般债务下沉县区，夯实基层三保能力，减少地方财力约束对消费与民生的拖累。央行一揽子结构性货币政策通过PSL降息扩围、科技与支农支小再贷款提额，为基建、技改、小微主体提供低成本信贷配套。
从政策实际支撑效果来看，本轮组合拳将从两个维度形成稳增长合力。
伍超明认为，一方面是稳投资，5500亿元结存限额落地，叠加专项债发行提速，将直接支持基础设施建设和有效投资，发挥政府投资对全社会投资的撬动与引导作用；另一方面是稳融资、降成本，结构性货币政策工具为实体经济精准输血，降低企业融资成本，缓解小微和科技创新企业的资金压力。
与以往出台的政策不同，本轮增量政策的核心特点在于实现了财政与货币的联动共振。
伍超明对记者表示，财政发力需要货币流动性的配合，结构性工具为政府发债和实体经济提供低成本资金，避免财政扩张对市场形成挤出。
刘涛也对记者表示，本轮增量政策实现财政出额度、货币供低成本资金的联动，财政负责撬动项目与基层财力，货币政策解决信贷可得性与成本，改变以往政策分头发力的局面。
伍超明同时提醒，协同效果最终取决于落地节奏和执行质量，要重视政策传导的时滞，防止资金空转，把资源真正投向有效投资和民生领域；同时保持政策取向的稳定与透明，增强市场可预期性。“总体看，这套组合拳方向明确、搭配合理，若执行到位，有望实现短期稳增长与长期调结构的有机统一。”
未来有望加码的增量政策
多位受访专家认为，本轮增量政策尚未进入收尾阶段，后续围绕扩内需、稳就业的政策工具仍在持续储备中。
国金证券首席经济学家宋雪涛表示，尽管当前已有一批增量政策落地，但各部委仍在密集表态发声，为年内努力完成目标任务作出部署，这也意味着后续仍有部署并将适时推出。
9月28日国常会强调，要继续研究储备提振内需的政策举措，谋划更多带动性强的工作抓手，完善相关配套措施，鼓励有条件的地方先行先试。
10月1日，财政部部长蓝佛安在《求是》发表的署名文章《精准有效实施更加积极的财政政策》中指出：“既抓好存量政策落实和与时俱进优化完善，又相机抉择及时出台增量政策。”10月10日，国家发展改革委主任郑栅洁在民营企业座谈会上强调，四季度是全年收官之季，也是巩固经济回升向好的关键窗口期，国家发展改革委将认真贯彻落实党中央和国务院决策部署，加大逆周期调节力度，加强宏观政策取向一致性评估，强化存量政策和增量政策协同发力。郑栅洁还提出，及时谋划更多带动性强的政策工具、工作抓手，推动经济持续向新、向优、向好发展，努力完成全年目标任务。
刘涛预计，年内增量政策可能继续围绕财政、货币、房地产、资本市场和就业增收等方向加码。“预计货币政策在结构性工具上继续增量、扩围、降价。若物价和内需修复不及预期，降准仍可能择机实施，但短期落地节奏需看经济数据。”
宋雪涛表示，政策重心再度迎来转换窗口，稳增长等短期目标重要性逐渐上升。在结构性发力的同时，已落地的增量政策更加聚焦修复居民和企业的资产负债表，强化内需的中长期支撑。“以9月29日房贷贴息政策为例，定向改善新市民当中的中低收入群体现金流量表和资产负债表，按测算，一套总价120万元的房产，首付20万元、商业贷款100万元，30年等额本息，贴息政策实施后，每月还款金额将减少522元，5年合计节省利息支出5万元。”
9月28日国常会提及的增量政策陆续落地，“促进就业增收等政策措施”有待进一步明确和落地。
宋雪涛预计，城乡居民增收计划是年内重点期待的政策，此外安排低成本资金加速清理拖欠企业账款也是年内可能落地的政策之一。
刘涛分析，促进就业增收政策在年内落地的可能性较高，大概率不会采取大规模直接现金补贴，更多以企业扩岗激励、重点群体就业帮扶、灵活就业权益保障、完善工资收入相关引导机制为主。“政策节奏或将伴随四季度经济形势研判择机推出，和财政货币的增量政策形成配套，以就业改善带动居民收入修复，打通‘就业—收入—消费’的传导链条。”
伍超明还对记者表示：“预计促消费政策稳步推出并有望持续加力。”
在伍超明看来，此前财政购房贴息、财政金融协同促内需扩围、补贴向生育教育养老就业领域倾斜，叠加消费税征收环节后移并下划地方，有利于释放居民消费潜力，推动地方从“重投资”向“重消费”转变。“预计明年财政发力重心大概率进一步转向消费端。”
