藏格矿业财报解读：其他应收款增11690.15%、收回投资现金增2568.11%

2026年前三季度，藏格矿业实现营业收入33.20亿元，较上年同期的24.01亿元同比增长38.23%。其中碳酸锂业务收入增长是核心驱动因素，前三季度碳酸锂业务实现营业收入12.60亿元，同比大幅增长340.63%，钾肥业务实现营业收入20.42亿元，同比小幅下滑2.76%。第三季度单季实现营业收入12.55亿元，同比增长73.46%，增长动力同样来自碳酸锂销量环比大增93.31%。

2026年前三季度，藏格矿业实现归属于上市公司股东的净利润61.09亿元，较上年同期的27.51亿元同比增长122.09%。第三季度单季归母净利润达24.71亿元，同比增幅达159.97%，利润端增速远高于营收增速，主要来自参股公司巨龙铜业的高额投资收益贡献。

2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为62.25亿元，同比增长125.83%，表现优于归母净利润增速。非经常性损益合计为-1.15亿元，主要来自闲置固定资产处置损失，剔除该部分影响后，公司核心盈利质量表现稳健。第三季度单季扣非净利润25.19亿元，同比增长165.73%，盈利内生性进一步增强。

2026年前三季度，公司基本每股收益为3.901元/股，较上年同期的1.757元/股同比增长122.03%。第三季度单季基本每股收益达1.580元/股，同比增幅为160.73%，每股盈利增厚幅度显著，反映公司盈利能力同步提升。

2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为34.65%，较上年同期的18.30%提升16.35个百分点。第三季度单季加权平均净资产收益率为13.81%，较上年同期提升7.75个百分点，资产盈利效率大幅提升，股东回报水平明显提高。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为1645.82万元，较期初的2592.73万元下降36.52%，回款情况表现良好，公司对下游客户的账款回收管控成效显著，资金占用规模持续收缩。

截至2026年9月末，公司合并资产负债表中应收票据科目无账面余额，公司销售回款以现款或应收款项融资类票据为主，常规应收票据占比为零，整体回款结构较为健康。

截至2026年9月末，公司存货余额为34010.30万元，较期初的43682.05万元下降22.14%，存货去化表现良好，三季度碳酸锂销量大幅提升带动库存加速流转，无明显库存积压风险。

2026年前三季度，公司销售费用发生额为2918.48万元，较上年同期的3614.64万元同比下降19.26%，主要得益于公司票据支付比例提升，相关销售环节支出有所优化，费用管控效率提升。

2026年前三季度，公司管理费用发生额为20661.72万元，较上年同期的19170.23万元同比增长7.78%，整体保持平稳，无异常大幅增长情况，管理端成本控制在合理区间。

2026年前三季度，公司财务费用发生额为636.00万元，较上年同期的149.92万元同比增长324.19%。其中利息费用为1684.04万元，利息收入为1182.38万元，财务费用大幅增长主要来自本期利息支出同比增加。

2026年前三季度，公司研发费用发生额为1321.86万元，较上年同期的1550.78万元同比下降14.76%，主要系本期部分技改相关研发项目进入落地实施阶段，对应研发投入阶段性减少。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为17.51亿元，较上年同期的13.40亿元同比增长30.66%。其中支付的各项税费同比增长53.97%至8.15亿元，主要来自利润增长带动纳税额提升；支付其他与经营活动有关的现金同比下降37.59%，主要系本期员工持股计划分配支出减少。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为47.28亿元，较上年同期的12.97亿元大幅增长。其中收回投资收到的现金达45.95亿元，同比大增2568.11%，主要系本期理财产品到期赎回金额同比大幅增加；取得投资收益收到的现金达46.44亿元，同比增长200.30%，主要来自巨龙铜业分红款同比大幅增加；投资支付的现金达43.87亿元，同比增长1441.28%，主要系本期购买理财产品规模同比大幅提升。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-43.19亿元，上年同期为-13.10亿元，净流出规模同比大幅扩大。其中分配股利、利润支付的现金达39.21亿元，同比增长149.88%，主要系本期分红金额同比大幅提升；支付其他与筹资活动有关的现金达4.09亿元，同比增长159.34%，主要系本期回购股份支付金额同比增加。

值得投资者注意的是，公司本期其他应收款余额达15.54亿元，较期初大增11690.15%，其中15.39亿元为应收巨龙铜业分红款，该款项占当期净利润比重较高，若后续分红兑付出现延迟，可能对公司现金流稳定性产生一定影响。同时公司利润的77.06%来自巨龙铜业的投资收益，业绩对参股公司盈利的依赖度较高，若铜价出现大幅波动，将直接影响公司整体盈利水平，投资者需警惕相关行业价格波动风险。

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