营业收入同比增长38.23%
2026年前三季度公司实现营业收入33.20亿元，较上年同期的24.01亿元增长38.23%，本报告期单季度营业收入12.55亿元，同比增幅达73.46%。收入增长核心驱动因素为碳酸锂业务收入大幅提升，2026年1-9月碳酸锂实现营业收入12.60亿元，同比增长340.63%，一方面碳酸锂平均含税销售价格同比上涨129.66%至15.46万元/吨，另一方面销量同比大增91.86%至9210吨，叠加技改升级带动产能释放，推动整体营收规模快速扩张。
| 指标 | 2026年Q3 | 2025年Q3同比 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月同比 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 12.55 | 73.46% | 33.20 | 38.23% |
归母净利润同比大增122.09%
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润达61.09亿元，同比增长122.09%，2026年第三季度单季度归母净利润24.71亿元，同比增幅高达159.97%。利润大幅增长主要来自两方面：一是碳酸锂业务量价齐升带来盈利增厚，二是参股公司巨龙铜业贡献大额投资收益，前三季度公司权益法核算的投资收益同比大幅增加，拉动整体利润规模翻倍。
| 指标 | 2026年Q3 | 2025年Q3同比 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月同比 |
|---|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 24.71 | 159.97% | 61.09 | 122.09% |
扣非净利润增幅达125.83%
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为62.25亿元，同比增长125.83%，第三季度单季度扣非净利润25.19亿元，同比增长165.73%，增速高于同期归母净利润。非经常性损益合计为-1.15亿元，主要来自闲置固定资产处置损失，剔除非经常性损益影响后，公司核心主业的盈利质量表现优异，盈利增长的内生性较强。
| 指标 | 2026年Q3 | 2025年Q3同比 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月同比 |
|---|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 25.19 | 165.73% | 62.25 | 125.83% |
基本每股收益同比增长122.03%
2026年前三季度基本每股收益为3.901元/股，同比增长122.03%，第三季度单季度基本每股收益1.580元/股，同比增幅达160.73%，与归母净利润的变动幅度基本匹配。稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，公司不存在稀释性潜在普通股，每股收益的含金量较高。
| 指标 | 2026年Q3 | 2025年Q3同比 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月同比 |
|---|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 1.580 | 160.73% | 3.901 | 122.03% |
加权平均ROE提升16.35个百分点
2026年前三季度加权平均净资产收益率为34.65%，较上年同期提升16.35个百分点，仅第三季度单季度加权平均净资产收益率就达到13.81%，同比提升7.75个百分点。在净资产规模同比增长的背景下，ROE大幅提升反映出公司自有资本的运用效率显著提高，盈利能力大幅增强。
| 指标 | 2026年Q3 | 同比变动 | 2026年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 13.81% | +7.75pct | 34.65% | +16.35pct |
应收账款规模同比下降36.5%
截至2026年9月末，公司应收账款余额为1645.82万元，较期初的2592.73万元下降36.5%，整体应收账款规模处于极低水平。公司的钾肥、碳酸锂产品均采用现款现货或短账期模式，下游客户回款情况良好，几乎不存在大额赊销带来的坏账风险，营收质量处于行业较高水平。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 1645.82 | 2592.73 | -36.5% |
存货规模同比下降22.14%
截至2026年9月末，公司存货余额为3.40亿元，较期初的4.37亿元下降22.14%。存货规模下降主要得益于碳酸锂产品销量大幅增长，2026年前三季度碳酸锂销量同比大增91.86%，去库存效果明显。当前氯化钾、碳酸锂产品均处于紧平衡状态，存货不存在大幅减值的风险，整体周转效率保持较高水平。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 3.40 | 4.37 | -22.14% |
销售费用同比下降19.26%
2026年前三季度公司销售费用为2918.48万元，较上年同期的3614.64万元下降19.26%。销售费用下降主要是因为公司主要产品下游客户集中，销售渠道稳定，无需投入大额营销费用，同时票据支付比例提升带动相关销售环节的资金成本降低，整体销售端的费用管控效果显著。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 2918.48 | 3614.64 | -19.26% |
管理费用同比增长7.78%
2026年前三季度公司管理费用为2.07亿元，较上年同期的1.92亿元增长7.78%。管理费用小幅增长主要是随着公司业务规模扩张，管理人员薪酬、日常运营相关支出同步小幅提升，整体费用增速远低于营收和利润增速，管理端的费用管控保持稳健。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 20661.72 | 19170.23 | 7.78% |
财务费用同比大增324.22%
2026年前三季度公司财务费用为635.99万元，较上年同期的149.92万元增长324.22%。财务费用大幅增长主要是当期利息费用同比增加，当期利息支出1684.04万元，上年同期为1257.67万元，而利息收入同比小幅下降，共同推动财务费用规模明显上升。公司目前无有息短期借款，财务费用整体绝对额仍处于较低水平。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 635.99 | 149.92 | 324.22% |
研发费用同比下降14.76%
2026年前三季度公司研发费用为1321.86万元，较上年同期的1550.78万元下降14.76%。研发费用小幅减少主要是前期部分技改类研发项目完成验收，当期新增研发投入阶段性减少。当前公司碳酸锂、氯化钾相关的技改升级已基本落地，后续麻米错项目投产后预计将新增相关工艺优化的研发投入。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1321.86 | 1550.78 | -14.76% |
经营活动现金流同比增30.66%
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为17.51亿元，较上年同期的13.40亿元增长30.66%。经营现金流增长主要来自三方面：一是销售商品收到的现金同比增长27.91%至31.86亿元，二是采购款票据支付比例提升导致购买商品支付的现金同比下降32.77%，三是员工持股计划分配支出同比减少，共同推动经营现金流规模稳步提升。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 17.51 | 13.40 | 30.66% |
投资活动现金流同比增264.64%
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为47.28亿元，较上年同期的12.97亿元增长264.64%，成为当期现金净流入的核心来源。其中收回投资收到的现金45.95亿元，同比暴增2568.11%，主要是理财产品到期赎回金额同比大幅增加；取得投资收益收到的现金46.44亿元，同比增长200.30%，主要是本期收到巨龙铜业大额分红款。当期投资支付的现金43.87亿元，同比增长1441.28%，主要是公司当期新增购买理财产品。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | 47.28 | 12.97 | 264.64% |
筹资活动现金流同比净流出扩大
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-43.19亿元，上年同期为-13.10亿元，净流出规模同比明显扩大。其中分配股利支付的现金39.21亿元，同比增长149.88%，主要是本期分红金额大幅提升；支付其他与筹资活动有关的现金4.09亿元，同比增长159.34%，主要是本期回购股份支付的金额同比大幅增加。公司当期筹资端无大额外部融资，全部为分红、回购等回报股东的现金流出。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -43.19 | -13.10 | -30.09 |
风险提示
值得投资者重点关注的是，公司其他应收款期末余额达15.54亿元，较期初暴增11690.15%，几乎全部为应收巨龙铜业的分红款，该笔款项的兑付进度受参股公司分红政策影响，存在一定的回款不确定性。同时公司利润高度依赖巨龙铜业的投资收益，前三季度该部分收益占归母净利润比例达77.06%，铜价、锂价的周期波动将直接影响公司整体盈利稳定性，投资者需警惕大宗商品价格下行带来的业绩波动风险。
