营业收入增长38.23%
2026年初至报告期末，藏格矿业实现营业收入33.20亿元，较上年同期的24.01亿元增长38.23%，其中碳酸锂收入大幅增加是核心驱动因素。分业务来看，1-9月氯化钾实现营业收入20.42亿元，碳酸锂实现营业收入12.60亿元，碳酸锂收入同比大增340.63%，成为拉动总营收增长的核心动力。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 33.20 | 24.01 | 38.23% |
归母净利润增长122.09%
2026年初至报告期末，公司归属于上市公司股东的净利润达到61.09亿元，上年同期为27.51亿元，同比增长122.09%。其中来自参股公司巨龙铜业的权益法核算投资收益占归母净利润的77.06%，是利润增长的核心支撑，该部分收益同比增长141.41%。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 61.09 | 27.51 | 122.09% |
扣非净利润增长125.83%
2026年初至报告期末，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为62.25亿元，上年同期为27.56亿元，同比增长125.83%，扣非增速高于归母净利润增速，反映公司核心盈利质量扎实。本报告期非经常性损益合计为-1.15亿元，主要来自闲置固定资产处置损失的拖累。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 62.25 | 27.56 | 125.83% |
基本每股收益大增122.03%
2026年初至报告期末，公司基本每股收益为3.901元/股，上年同期为1.757元/股，同比增长122.03%，与归母净利润增速基本匹配，反映每股盈利水平同步大幅提升。本报告期公司实施股份回购，库存股规模大幅上升，总股本略有缩减，进一步推高每股收益表现。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 3.901 | 1.757 | 122.03% |
扣非每股收益同步高增
2026年第三季度单季，公司扣除非经常性损益的净利润为25.19亿元，对应扣非每股收益随盈利规模同步大幅增长，单季基本每股收益达1.580元/股，同比增长160.73%，扣非后盈利表现与单季归母净利润走势高度一致，盈利含金量充足。
应收账款同比下滑36.52%
截至2026年9月末，公司应收账款余额为1645.82万元，期初余额为2592.73万元，较期初下降36.52%，整体应收账款规模处于极低水平，反映公司主营业务回款能力极强，营收质量较高，发生坏账损失的风险极低。
| 指标 | 2026年9月末 | 期初 | 较期初变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 1645.82 | 2592.73 | -36.52% |
应收票据规模极小
截至2026年9月末，公司合并资产负债表中应收票据科目无余额，应收款项融资余额为8452.63万元，整体应收票据类资产规模极低，公司销售回款多以现款为主，现金流健康度较高。
加权平均净资产收益率提升16.35个百分点
2026年初至报告期末，公司加权平均净资产收益率为34.65%，上年同期为18.30%，同比提升16.35个百分点，盈利能力大幅增强，股东权益回报水平显著提升。单季度来看，三季度加权平均净资产收益率为13.81%，较上年同期提升7.75个百分点，盈利效率持续走高。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 34.65% | 18.30% | +16.35pct |
存货规模同比下降22.14%
截至2026年9月末，公司存货余额为3.40亿元，期初余额为4.37亿元，较期初下降22.14%。结合三季度碳酸锂销量同比大增91.86%、氯化钾销量同比小幅下滑的表现，存货去化整体顺畅，不存在大规模库存积压的减值风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 期初 | 较期初变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 3.40 | 4.37 | -22.14% |
销售费用同比下降19.26%
2026年初至报告期末，公司销售费用为2918.48万元，上年同期为3614.64万元，同比下降19.26%。公司主营的钾肥、锂盐产品处于卖方市场，销售环节投入持续收窄，整体销售费用率不足1%，处于行业极低水平。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 2918.48 | 3614.64 | -19.26% |
管理费用同比增长7.78%
2026年初至报告期末，公司管理费用为2.07亿元，上年同期为1.92亿元，同比增长7.78%，增速远低于营收和利润增速，管理端成本控制能力优异，未出现不合理的费用扩张。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 2.07 | 1.92 | 7.78% |
财务费用同比大增324.22%
2026年初至报告期末，公司财务费用为636.00万元，上年同期为149.92万元，同比增长324.22%，主要是利息费用规模同比上升，而利息收入同比小幅下滑所致，但整体财务费用绝对额极低，对利润几乎无侵蚀，公司无有息负债压力。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 636.00 | 149.92 | 324.22% |
研发费用同比下降14.76%
2026年初至报告期末，公司研发费用为1321.86万元，上年同期为1550.78万元，同比下降14.76%，研发投入规模较小，公司当前核心生产技术已趋于成熟，后续新产能扩张的技术迭代投入仍需持续跟进，投资者需关注后续研发力度是否匹配业务拓展需求。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1321.86 | 1550.78 | -14.76% |
经营活动现金流净额增30.66%
2026年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为17.51亿元，上年同期为13.40亿元，同比增长30.66%。本期支付的各项税费同比增长53.97%，但采购款票据支付比例提升使得购买商品支付的现金同比下降32.77%，整体经营现金流保持稳健。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 17.51 | 13.40 | 30.66% |
投资活动现金流净额高增
2026年初至报告期末，公司投资活动产生的现金流量净额为47.28亿元，上年同期为12.97亿元，同比大幅增长。其中收回投资收到的现金达45.95亿元，同比增长2568.11%，主要是本期理财产品到期赎回规模同比大幅提升；取得投资收益收到的现金达46.44亿元，同比增长200.30%，主要来自巨龙铜业大额分红，同时本期购买理财产品支付的现金同比增长1441.28%，公司现金管理规模大幅扩张。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | 47.28 | 12.97 | 264.52% |
筹资活动现金流大额净流出
2026年初至报告期末，公司筹资活动产生的现金流量净额为-43.19亿元，上年同期为-13.10亿元，净流出规模同比大幅扩大。主要是本期分红金额同比增长149.88%，合计派发现金红利约15.64亿元，同时回购股份支付的金额同比大增，导致筹资端大额现金流出，公司当前无新增外部融资，整体筹资策略以回报股东为主。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -43.19 | -13.10 | 净流出扩大229.70% |
风险提示
公司超7成利润来自参股巨龙铜业的投资收益，主业锂盐、钾肥盈利占比相对有限，铜价、锂价的周期性波动将直接影响公司盈利表现；同时公司大额资金用于理财和海外矿业并购，海外项目审批及后续运营存在不确定性，投资者需警惕周期波动与海外项目落地不及预期的相关风险。
