营业收入大幅增长
2026年前三季度藏格矿业实现营业收入33.20亿元，同比2025年同期的24.01亿元增长38.23%。增长核心驱动因素为碳酸锂收入大幅增加，1-9月碳酸锂实现营业收入12.60亿元，同比大幅增长340.63%。分产品来看，氯化钾前三季度实现营业收入20.42亿元，碳酸锂实现营业收入12.60亿元，麻米错项目试运行阶段贡献营业收入2.31亿元。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 331953.09万元 | 240144.68万元 | 38.23% |
归母净利润同比翻倍
2026年第三季度单季，公司实现归属于上市公司股东的净利润24.71亿元，同比增长159.97%；年初至报告期末归母净利润达61.09亿元，同比2025年同期的27.51亿元增长122.09%。利润增长主要来自权益法核算的巨龙铜业投资收益大幅提升，该部分收益占公司归母净利润的77.06%，对公司利润贡献占比极高。
| 指标 | 2026年Q3 | 同比变动 | 2026年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 247126.93万元 | 159.97% | 610935.07万元 | 122.09% |
扣非净利润增幅超125%
2026年第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为25.19亿元，同比增长165.73%；年初至报告期末扣非净利润达62.25亿元，同比增长125.83%。非经常性损益合计为-1.15亿元，主要来自闲置固定资产处置损失，整体扣非利润表现优于归母净利润，主业盈利质量表现较好。
| 指标 | 2026年Q3 | 同比变动 | 2026年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | 251908.36万元 | 165.73% | 622477.69万元 | 125.83% |
基本每股收益大幅提升
2026年第三季度单季基本每股收益为1.580元/股，同比增长160.73%；年初至报告期末基本每股收益达3.901元/股，同比2025年同期的1.757元/股增长122.03%，每股收益增幅与归母净利润增幅基本匹配，盈利摊薄效应极低。
| 指标 | 2026年Q3 | 同比变动 | 2026年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 1.580元/股 | 160.73% | 3.901元/股 | 122.03% |
扣非每股收益同步走高
受益于扣非净利润的高速增长，公司2026年前三季度扣非每股收益随利润规模同步提升，盈利含金量同步走高，主业盈利的每股贡献能力大幅增强。
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款余额为1645.82万元，较期初的2592.73万元下降36.52%，应收款项回款情况较好，营收质量处于较高水平，未出现大额赊销导致的账款挂账情况。
| 指标 | 2026年9月末 | 期初余额 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 1645.82万元 | 2592.73万元 | -36.52% |
应收票据无账面余额
截至2026年9月末，公司应收票据科目无账面余额，所有往来款项均未采用票据形式结算，回款确定性较高，不存在票据兑付相关的潜在风险。
加权平均净资产收益率攀升
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率达34.65%，较上年同期的18.30%提升16.35个百分点；第三季度单季该指标为13.81%，较上年同期提升7.75个百分点，净资产盈利效率大幅提升。
| 指标 | 2026年1-9月 | 上年同期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 34.65% | 18.30% | 16.35个百分点 |
存货规模同比下滑
截至2026年9月末，公司存货账面余额为34010.30万元，较期初的43682.05万元下降22.14%，存货去化情况良好，未出现库存积压情况，整体库存周转效率有所提升。
| 指标 | 2026年9月末 | 期初余额 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 34010.30万元 | 43682.05万元 | -22.14% |
销售费用同比有所下降
2026年前三季度销售费用发生额为2918.48万元，较上年同期的3614.64万元下降19.26%。主要得益于公司采购款票据支付比例增加，相关物流、分销等环节的费用支出有所优化，整体销售端成本控制效果显著。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2918.48万元 | 3614.64万元 | -19.26% |
管理费用小幅增长
2026年前三季度管理费用发生额为20661.72万元，较上年同期的19170.23万元增长7.78%，管理费用增幅远低于营收及利润增幅，整体管理端成本处于可控区间，不存在管理费用异常高增的情况。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 20661.72万元 | 19170.23万元 | 7.78% |
财务费用大幅增长
2026年前三季度财务费用发生额为636.00万元，较上年同期的149.92万元增长324.21%。其中利息费用为1684.04万元，利息收入为1182.38万元，利息支出规模小幅提升，整体财务费用绝对金额较低，对利润的影响极小。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 636.00万元 | 149.92万元 | 324.21% |
研发费用小幅缩减
2026年前三季度研发费用发生额为1321.86万元，较上年同期的1550.78万元下降14.76%。研发投入规模整体保持稳定，未出现研发费用大幅缩减影响后续技术迭代的情况。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 1321.86万元 | 1550.78万元 | -14.76% |
经营活动现金流稳步增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为17.51亿元，较上年同期的13.40亿元增长30.66%。其中购买商品接受劳务支付的现金同比下降32.77%，支付其他与经营活动有关的现金同比下降37.59%，经营端现金收支结构持续优化。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 175145.44万元 | 134043.15万元 | 30.66% |
投资活动现金流大幅走高
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额达47.28亿元，较上年同期的12.97亿元增长264.56%。其中收回投资收到的现金为45.95亿元，同比大幅增长2568.11%，主要来自本期理财产品到期赎回金额同比大幅增加；取得投资收益收到的现金为46.44亿元，同比增长200.30%，主要来自巨龙铜业分红款同比大幅增加，当期购买理财产品支付的现金为43.87亿元，同比增长1441.28%。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 472815.41万元 | 129669.78万元 | 264.56% |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-43.19亿元，上年同期为-13.10亿元，净流出规模同比大幅扩大。主要原因是本期分红金额同比增长149.88%，合计派发现金红利约15.64亿元，同时本期回购股份支付的金额同比大幅增加，支付其他与筹资活动有关的现金达4.09亿元，同比增长159.34%。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -431893.48万元 | -130977.99万元 | 净流出规模扩大 |
风险提示
公司当前利润高度依赖巨龙铜业的投资收益，该部分收益占归母净利润比例接近八成，若未来铜价大幅波动、巨龙铜业经营不及预期，将直接对公司整体盈利水平造成重大冲击。同时公司其他应收款15.54亿元中绝大部分为应收巨龙铜业分红款，该款项回收进度直接影响公司流动性。此外公司当期大额资金用于购买理财产品，若后续理财市场出现波动，相关金融资产收益存在不确定性，投资者需留意相关盈利结构单一带来的潜在风险。
