营业收入增长38.23%
2026年年初至报告期末，藏格矿业实现营业收入33.20亿元，较上年同期的24.01亿元同比增长38.23%，增长核心驱动因素为碳酸锂收入大幅增加。分产品来看，1-9月公司氯化钾实现营业收入20.42亿元，碳酸锂实现营业收入12.60亿元，其中碳酸锂收入同比增长340.63%，成为营收增长的核心支撑。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 33.20 | 38.23% |
| 2025年1-9月 | 24.01 | - |
归母净利润大幅增长
本报告期单季度，藏格矿业归属于上市公司股东的净利润为24.71亿元，较上年同期同比增长159.97%；年初至报告期末归母净利润达61.09亿元，同比增长122.09%。业绩大幅增长主要来自参股公司巨龙铜业的投资收益贡献，该部分权益法核算收益占归母净利润的比例达到77.06%。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 24.71 | 159.97% |
| 2026年1-9月 | 61.09 | 122.09% |
扣非净利润同比走高
2026年第三季度单季，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为25.19亿元，同比增长165.73%；年初至报告期末扣非净利润为62.25亿元，同比增长125.83%，扣非增速高于归母净利润增速，反映主业相关盈利质量表现较好。非经常性损益合计为-1.15亿元，主要来自闲置固定资产处置损失。
| 统计区间 | 扣非净利润（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 25.19 | 165.73% |
| 2026年1-9月 | 62.25 | 125.83% |
基本每股收益大幅提升
本报告期单季度基本每股收益为1.580元/股，较上年同期的0.606元/股同比增长160.73%；年初至报告期末基本每股收益为3.901元/股，较上年同期的1.757元/股同比增长122.03%，稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，不存在潜在稀释性股份影响每股收益水平。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 1.580 | 160.73% |
| 2026年1-9月 | 3.901 | 122.03% |
加权平均净资产收益率走高
2026年第三季度单季，公司加权平均净资产收益率为13.81%，较上年同期提升7.75个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为34.65%，较上年同期提升16.35个百分点，净资产盈利效率实现大幅提升。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 13.81% | +7.75pct |
| 2026年1-9月 | 34.65% | +16.35pct |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款余额为1645.82万元，较上年末的2592.73万元有所下降，整体规模处于极低水平，反映公司主营业务回款情况良好，几乎不存在大额赊销占压资金的情况。
| 报告时点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 1645.82 | -36.52% |
| 2025年末 | 2592.73 | - |
其他应收款暴增超万倍
截至2026年9月末，公司其他应收款余额达15.54亿元，较上年末的1317.73万元同比暴增11690.15%，变动幅度为所有资产项目之最。该项目大幅增长的核心原因是本期新增应收巨龙铜业的分红款，其中仅应收股利部分就达到15.39亿元，该笔应收分红尚未完成兑付，后续回款进度值得投资者持续关注。
| 报告时点 | 其他应收款（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 15.54 | 11690.15% |
| 2025年末 | 0.13 | - |
存货规模同比下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3.40亿元，较上年末的4.37亿元有所下降，存货规模处于低位，结合公司氯化钾、碳酸锂的高产销率来看，不存在大额库存积压减值的风险。
| 报告时点 | 存货（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3.40 | -22.14% |
| 2025年末 | 4.37 | - |
销售费用同比下滑
2026年年初至报告期末，公司销售费用发生额为2918.48万元，较上年同期的3614.64万元同比下降，主要得益于公司优化销售相关支出、票据支付比例提升，减少了相关现金流出。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2918.48 | -19.26% |
| 2025年1-9月 | 3614.64 | - |
管理费用小幅增长
2026年年初至报告期末，公司管理费用发生额为2.07亿元，较上年同期的1.92亿元同比小幅增长，整体管控保持平稳，未出现不合理的大额费用激增情况。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2.07 | 7.78% |
| 2025年1-9月 | 1.92 | - |
财务费用同比大增
2026年年初至报告期末，公司财务费用发生额为635.99万元，较上年同期的149.92万元同比大幅增长，其中利息费用为1684.04万元，利息收入为1182.38万元，利息收支差额扩大推高了财务费用规模。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 635.99 | 324.22% |
| 2025年1-9月 | 149.92 | - |
研发费用同比小幅下降
2026年年初至报告期末，公司研发费用发生额为1321.86万元，较上年同期的1550.78万元同比小幅下降，研发投入规模整体偏低，对于矿产类企业后续产能升级、技术迭代的支撑力度需要投资者留意。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1321.86 | -14.76% |
| 2025年1-9月 | 1550.78 | - |
经营活动现金流同比增长
2026年年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为17.51亿元，较上年同期的13.40亿元同比增长30.66%。增长主要来自两方面：一是销售商品提供劳务收到的现金同比增加，二是购买商品接受劳务支付的现金同比下降32.77%，同时支付其他与经营活动有关的现金同比减少37.59%，共同推高经营现金流表现。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 17.51 | 30.66% |
| 2025年1-9月 | 13.40 | - |
投资活动现金流暴增
2026年年初至报告期末，公司投资活动产生的现金流量净额为47.28亿元，较上年同期的12.97亿元同比大幅增长。其中收回投资收到的现金达45.95亿元，同比暴增2568.11%，核心原因是本期理财产品到期赎回金额同比大幅增加；取得投资收益收到的现金达46.44亿元，同比增长200.30%，主要来自巨龙铜业分红款到账。同时本期投资支付的现金达43.87亿元，同比增长1441.28%，主要是新增购买理财产品支出。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 47.28 | 264.63% |
| 2025年1-9月 | 12.97 | - |
筹资活动现金流大额净流出
2026年年初至报告期末，公司筹资活动产生的现金流量净额为-43.19亿元，上年同期为-13.10亿元，净流出规模同比大幅扩大。主要原因是本期分红金额同比增加，分配股利、利润或偿付利息支付的现金达39.21亿元，同比增长149.88%；同时本期回购股份支付大额资金，支付其他与筹资活动有关的现金达4.09亿元，同比增长159.34%，叠加本期无上期的员工持股认购款流入，最终导致筹资端大额净流出。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -43.19 | 净流出扩大229.7% |
| 2025年1-9月 | -13.10 | - |
风险提示
藏格矿业当前利润高度依赖巨龙铜业的投资收益，该部分收益占归母净利润比例接近八成，若后续铜价波动导致巨龙铜业业绩下滑，将直接冲击公司盈利水平。同时15.39亿元应收巨龙铜业分红款尚未兑付，后续回款存在不确定性。此外公司刚果（布）钾肥项目尚在办理ODI审批手续，海外项目落地进度、资源开发存在政策及经营层面的不确定性，投资者需警惕相关风险。
