藏格矿业2026年三季报解读：其他应收款增11690.15%、收回投资现金增2568.11%

藏格矿业2026年第三季度报告披露多项核心财务数据大幅波动，部分指标变动幅度超百倍，在亮眼的营收利润增长背后，也存在非流动资产报废损失激增、业绩高度依赖参股公司分红等值得投资者警惕的潜在风险点。

2026年前三季度公司实现营业收入33.20亿元，较上年同期的24.01亿元同比增长38.23%，其中碳酸锂业务贡献显著，1-9月碳酸锂实现营业收入12.60亿元，同比大增340.63%，主要得益于碳酸锂售价同比上涨129.66%、销量同比增长91.86%，氯化钾业务前三季度实现营收20.42亿元，整体营收端增长逻辑清晰。

本报告期单季度归属于上市公司股东的净利润24.71亿元，较上年同期增长159.97%，年初至报告期末归母净利润达61.09亿元，同比增长122.09%，利润端增速远超营收增速，主要来自参股巨龙铜业的投资收益贡献。

报告期内非经常性损益合计为-1.15亿元，主要由闲置固定资产处置损失拖累，使得扣除非经常性损益后的净利润表现更优，单季度扣非净利润25.19亿元，同比增长165.73%，前三季度扣非净利润62.25亿元，同比增长125.83%，主业盈利含金量表现突出。

受益于净利润规模翻倍增长，公司基本每股收益同步大幅提升，本报告期单季度基本每股收益1.58元/股，同比增长160.73%，前三季度基本每股收益达3.901元/股，同比增长122.03%，稀释每股收益与基本每股收益数值一致，不存在潜在稀释性股份对当前每股收益形成摊薄。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率达到34.65%，较上年同期提升16.35个百分点，本报告期单季度加权平均净资产收益率为13.81%，较上年同期提升7.75个百分点，净资产盈利效率大幅提升，反映出公司股东资本的获利能力显著增强。

截至报告期末，公司应收账款余额为1645.82万元，较期初的2592.73万元有所下降，整体应收账款规模极低，占当期营业收入比例不足1%，公司对下游客户的回款管控能力极强，几乎不存在大额赊销带来的坏账风险。

截至报告期末公司存货余额3.40亿元，较期初的4.37亿元下降22.14%，存货规模持续收缩，结合碳酸锂销量同比大增91.86%的表现，说明公司前期库存消化顺畅，产销衔接效率处于较高水平，不存在滞销积压的存货减值风险。

2026年前三季度公司销售费用2918.48万元，较上年同期的3614.64万元同比下降19.26%，销售费用率仅为0.88%，处于极低水平，反映出公司主营的钾肥、碳酸锂产品均处于需求旺盛的卖方市场，无需投入高额销售资源即可顺畅完成销售。

前三季度公司管理费用支出2.07亿元，较上年同期的1.92亿元同比增长7.78%，管理费用增速远低于营收与利润增速，体现出公司内部管理效率持续优化，期间费用管控成效显著。

2026年前三季度财务费用为636.00万元，较上年同期的149.92万元同比增长323.91%，主要是当期利息费用支出1684.04万元，较上年同期的1257.67万元有所增加，整体财务费用绝对金额极低，公司不存在大额有息负债带来的偿债付息压力。

前三季度公司研发费用支出1321.86万元，较上年同期的1550.78万元同比下降14.76%，研发投入规模相对营收占比仅为0.4%，投资者需关注公司后续在矿产开采、盐湖提锂等技术迭代方面的投入力度是否能匹配长期发展需求。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为17.51亿元，较上年同期的13.40亿元同比增长30.66%，经营现金流表现与营收利润增长匹配度较高，同时当期支付的各项税费8.15亿元，同比增长53.97%，印证公司盈利质量扎实，经营层面造血能力稳定。

报告期内投资活动产生的现金流量净额达47.28亿元，较上年同期的12.97亿元同比暴增，核心原因是本期理财产品到期赎回金额同比大幅增加，收回投资收到的现金达45.95亿元，同比增长2568.11%，同时取得投资收益收到的现金46.44亿元，同比增长200.30%，主要来自巨龙铜业大额分红，成为公司当期最核心的现金流入来源。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-43.19亿元，上年同期为-13.10亿元，净流出规模大幅扩大，主要系本期分红金额同比增加，分配股利、利润支付的现金达39.21亿元，同比增长149.88%，叠加本期回购股份支付金额同比大增，支付其他与筹资活动有关的现金4.09亿元，同比增长159.34%，公司当期大比例回馈股东，也消耗了大量存量现金。

值得投资者注意的是，公司当期归母净利润中77.06%来自巨龙铜业的权益法投资收益，公司自身矿产经营创造的利润占比较低，同时营业外支出同比大增396.27%，主要为非流动资产报废损失，后续需持续关注主业自身盈利的可持续性，以及大额海外并购项目的推进风险。

点击查看公告原文>>