营业收入增长38.23%
2026年前三季度藏格矿业实现营业收入33.20亿元，同比2025年同期的24.01亿元增长38.23%，增长核心动力来自碳酸锂业务收入大幅提升。其中碳酸锂板块前三季度实现营业收入12.60亿元，同比增长340.63%；氯化钾板块前三季度实现营业收入20.42亿元，同比小幅微降。第三季度单季公司实现营业收入12.55亿元，同比增长73.46%，碳酸锂销量环比提升93.31%带动单季营收表现亮眼。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 33.20 | 24.01 | 38.23% |
| 第三季度单季营业收入（亿元） | 12.55 | 7.24 | 73.46% |
归母净利润大涨122.09%
2026年前三季度藏格矿业实现归属于上市公司股东的净利润61.09亿元，同比2025年同期的27.51亿元增长122.09%，第三季度单季归母净利润达到24.71亿元，同比增长159.97%，利润增速显著高于营收增速。利润高增主要来自参股公司巨龙铜业贡献的大额投资收益，该部分收益占当期归母净利润的77.06%。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 61.09 | 27.51 | 122.09% |
| 第三季度单季归母净利润（亿元） | 24.71 | 9.51 | 159.97% |
扣非净利润同比增125.83%
2026年前三季度公司实现扣除非经常性损益的净利润62.25亿元，同比增长125.83%，第三季度单季扣非净利润25.19亿元，同比增长165.73%。扣非净利润增速高于归母净利润，主要是当期非经常性损益合计为-1.15亿元，主要来自闲置固定资产处置损失的拖累。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 62.25 | 27.56 | 125.83% |
| 第三季度单季扣非净利润（亿元） | 25.19 | 9.48 | 165.73% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度公司基本每股收益为3.901元/股，同比2025年同期的1.757元/股增长122.03%；第三季度单季基本每股收益1.580元/股，同比增长160.73%。当期稀释每股收益与基本每股收益数值一致，公司不存在稀释性潜在普通股。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 3.901 | 1.757 | 122.03% |
| 第三季度单季基本每股收益（元/股） | 1.580 | 0.606 | 160.73% |
扣非每股收益同步走高
对应扣非净利润的高增，2026年前三季度公司扣非每股收益随归母收益同步大幅增长，盈利含金量同步提升，反映公司核心主业及参股投资的盈利质量处于较高水平。
应收账款同比下滑
截至2026年9月末，公司应收账款余额为1645.82万元，较期初的2592.73万元出现明显下滑，公司应收账款余额规模极小，占总资产比例不足0.01%，下游回款能力较强，几乎不存在大额坏账风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 期初 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 1645.82 | 2592.73 | -36.52% |
应收票据无账面余额
截至2026年9月末，公司合并资产负债表中应收票据项目无账面余额，公司采用应收款项融资科目核算已背书或贴现的应收票据，该科目期末余额为8452.63万元，整体应收类票据规模处于较低水平。
加权平均净资产收益率攀升
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为34.65%，较上年同期的18.30%提升16.35个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为13.81%，较上年同期的6.06%提升7.75个百分点，资产盈利效率大幅提升。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 34.65% | 18.30% | 16.35% |
| 第三季度单季加权平均净资产收益率 | 13.81% | 6.06% | 7.75% |
存货规模同比下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3.40亿元，较期初的4.37亿元下降22.14%，存货规模持续收缩，主要是公司产销衔接效率提升，去库存效果显著，不存在大额存货积压的跌价风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 期初 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 3.40 | 4.37 | -22.14% |
销售费用同比小幅下降
2026年前三季度公司销售费用合计2918.48万元，同比2025年同期的3614.64万元下降19.26%，公司产品下游需求旺盛，销售端相关投入持续收窄，整体销售费率维持在极低水平。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 2918.48 | 3614.64 | -19.26% |
管理费用小幅增长
2026年前三季度公司管理费用合计2.07亿元，同比2025年同期的1.92亿元增长7.78%，管理费用规模保持平稳，无异常大幅增长迹象，内部管理运营效率保持稳定。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 20661.72 | 19170.23 | 7.78% |
财务费用同比大幅增长
2026年前三季度公司财务费用合计635.99万元，同比2025年同期的149.92万元大幅增长324.22%，主要是当期利息费用支出1684.04万元，虽有1182.38万元利息收入抵扣，但整体财务支出同比明显提升。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 635.99 | 149.92 | 324.22% |
研发费用小幅下滑
2026年前三季度公司研发费用合计1321.86万元，同比2025年同期的1550.78万元下降14.76%，当期研发投入主要围绕碳酸锂、氯化钾产能技改展开，整体研发投入规模相对营收占比偏低。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1321.86 | 1550.78 | -14.76% |
经营活动现金流稳步增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为17.51亿元，同比2025年同期的13.40亿元增长30.66%，经营端现金回款能力保持稳定，同时采购款票据支付比例提升、员工持股分配支出减少，共同推动经营现金流表现向好。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（亿元） | 17.51 | 13.40 | 30.66% |
投资活动现金流大幅走高
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为47.28亿元，同比2025年同期的12.97亿元增长264.5%。其中收回投资收到的现金同比暴增2568.11%至45.95亿元，主要是当期理财产品到期赎回规模同比大幅增加；同时取得投资收益收到的现金同比增长200.30%至46.44亿元，主要来自巨龙铜业大额分红到账。但当期公司购买理财产品支出也同比增长1441.28%至43.87亿元，理财滚动操作规模明显放大。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（亿元） | 47.28 | 12.97 | 264.5% |
| 收回投资收到的现金（亿元） | 45.95 | 1.72 | 2568.11% |
| 取得投资收益收到的现金（亿元） | 46.44 | 15.46 | 200.30% |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-43.19亿元，上年同期为-13.10亿元，净流出规模同比明显扩大。主要原因是当期分红金额同比增长149.88%至39.21亿元，同时回购股份支付的金额同比增长159.34%至4.09亿元，大额分红叠加股份回购，导致筹资端现金大幅流出。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（亿元） | -43.19 | -13.10 | - |
| 分配股利支付的现金（亿元） | 39.21 | 15.69 | 149.88% |
| 回购股份支付的现金（亿元） | 4.09 | 1.58 | 159.34% |
投资风险提示
从财报数据来看，藏格矿业当前利润高度依赖巨龙铜业的权益法投资收益，该部分收益占归母净利润比例接近八成，若未来铜价大幅波动导致巨龙铜业盈利下滑，公司整体业绩将面临明显波动风险。同时公司其他应收款暴增11690.15%，主要是新增应收巨龙铜业分红款，该笔大额应收款项的兑付节奏存在不确定性。此外公司当期理财滚动操作规模超40亿元，相关金融资产的公允价值波动也可能给公司业绩带来扰动，投资者需警惕相关潜在风险。
