营业收入同比增长38.23%
2026年初至报告期末，藏格矿业实现营业收入33.20亿元，较上年同期的24.01亿元增长38.23%，增长核心动力来自碳酸锂收入大幅提升。分板块来看，1-9月公司氯化钾实现营业收入20.42亿元，同比微降2.76%；碳酸锂实现营业收入12.60亿元，同比大幅增长340.63%，直接拉动整体营收上行。 2026年第三季度单季，公司营业收入为12.55亿元，较上年同期增长73.46%，季度营收增速远高于前三季度累计水平，主要得益于碳酸锂销量环比增长93.31%，抵消了氯化钾因车间检修导致的产销量环比下滑影响。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 12.55 | 73.46% |
| 2026年1-9月累计 | 33.20 | 38.23% |
归母净利润同比大增122.09%
2026年初至报告期末，藏格矿业归属于上市公司股东的净利润达到61.09亿元，较上年同期的27.51亿元增长122.09%；2026年第三季度单季归母净利润为24.71亿元，同比增幅达159.97%。利润端增速远高于营收增速，主要来自参股公司巨龙铜业贡献的高额投资收益，1-9月公司从巨龙铜业取得的投资收益达47.08亿元，占归母净利润比例高达77.06%。
| 统计周期 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 24.71 | 159.97% |
| 2026年1-9月累计 | 61.09 | 122.09% |
扣非净利润同比上涨125.83%
2026年初至报告期末，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为62.25亿元，较上年同期增长125.83%；2026年第三季度单季扣非净利润为25.19亿元，同比增长165.73%。扣非净利润增速高于归母净利润，主要是报告期内非经常性损益合计为-1.15亿元，其中非流动性资产处置损失达1.40亿元，对利润形成小幅抵减。
| 统计周期 | 扣非净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 25.19 | 165.73% |
| 2026年1-9月累计 | 62.25 | 125.83% |
基本每股收益同比翻倍增长
2026年初至报告期末，公司基本每股收益为3.901元/股，较上年同期的1.757元/股增长122.03%；2026年第三季度单季基本每股收益为1.580元/股，同比增幅达160.73%。同期公司稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，说明报告期内不存在稀释性潜在普通股，每股收益含金量较高。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 1.580 | 160.73% |
| 2026年1-9月累计 | 3.901 | 122.03% |
扣非每股收益同步大幅提升
对应扣非净利润的高增长，公司扣非每股收益同步大幅上行，盈利的每股摊薄水平表现亮眼。结合碳酸锂业务产能释放、巨龙铜业稳定分红的现状，短期每股收益仍有支撑，但需警惕大宗商品价格波动对参股公司收益的传导影响。
应收账款规模同比下降36.52%
截至2026年9月末，公司应收账款余额为1645.82万元，较上年度末的2592.73万元下降36.52%。公司主营钾肥、碳酸锂产品均采用款到发货的主流销售模式，应收账款整体规模极低，几乎不存在大额坏账风险，营收质量处于较高水平。
| 报告节点 | 应收账款余额（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 1645.82 | -36.52% |
加权平均净资产收益率大幅提升
2026年初至报告期末，公司加权平均净资产收益率为34.65%，较上年同期提升16.35个百分点；2026年第三季度单季该指标为13.81%，较上年同期提升7.75个百分点。在净资产规模同比增长11.34%的背景下，ROE仍实现大幅上行，反映出公司自有资本的盈利效率显著提升。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 13.81% | +7.75pct |
| 2026年1-9月累计 | 34.65% | +16.35pct |
存货规模同比下降22.14%
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3.40亿元，较上年度末的4.37亿元下降22.14%。存货规模下降主要系碳酸锂产品销量同比大幅增长91.86%，去库节奏加快，同时氯化钾产销保持平稳，整体库存周转效率有所提升。
| 报告节点 | 存货账面价值（亿元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3.40 | -22.14% |
销售费用同比下降19.26%
2026年初至报告期末，公司销售费用发生额为2918.48万元，较上年同期的3614.64万元下降19.26%。销售费用下滑主要得益于公司优化销售物流配送体系，相关运输、渠道费用有所缩减，在营收规模增长的背景下，销售费用率仅为0.88%，处于行业极低水平。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 2918.48 | -19.26% |
管理费用同比小幅增长7.78%
2026年初至报告期末，公司管理费用发生额为2.07亿元，较上年同期的1.92亿元增长7.78%，增速远低于营收和利润增速。管理费用小幅上涨主要系人员薪酬、日常运营开支的常规增长，整体管控力度较强，费用端未出现异常扩张。
| 统计周期 | 管理费用（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 2.07 | 7.78% |
财务费用同比暴涨324.22%
2026年初至报告期末，公司财务费用发生额为635.99万元，较上年同期的149.92万元增长324.22%。财务费用大幅上行主要系当期利息费用支出同比增加，同时利息收入规模同比小幅缩减，虽然整体财务费用绝对额仍处于低位，但增速异常值得投资者持续关注后续融资成本变化。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 635.99 | 324.22% |
研发费用同比小幅下降14.76%
2026年初至报告期末，公司研发费用发生额为1321.86万元，较上年同期的1550.78万元下降14.76%。当期研发投入主要用于盐湖提锂工艺优化等项目，投入规模相对营收占比仅为0.4%，长期来看，若后续产能扩张、技术迭代需求提升，研发投入的充足性可能影响公司长期竞争力。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 1321.86 | -14.76% |
经营活动现金流净额增30.66%
2026年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为17.51亿元，较上年同期的13.40亿元增长30.66%。经营现金流增长主要系销售商品收到的现金同比增长27.92%，同时采购支付的现金同比下降32.77%，票据支付比例提升有效减少了当期现金流出，整体经营现金流保持健康。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 17.51 | 30.66% |
投资活动现金流净额增264.65%
2026年初至报告期末，公司投资活动产生的现金流量净额为47.28亿元，较上年同期的12.97亿元增长264.65%。其中收回投资收到的现金达45.95亿元，同比暴增2568.11%，主要系本期理财产品到期赎回规模同比大幅增加；同时取得投资收益收到的现金达46.44亿元，同比增长200.30%，核心是收到巨龙铜业大额分红款。但需要注意，当期投资支付的现金达43.87亿元，同比增长1441.28%，主要是新增购买理财产品，投资端资金滚动规模较大。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 47.28 | 264.65% |
筹资活动现金流净额同比转负扩大
2026年初至报告期末，公司筹资活动产生的现金流量净额为-43.19亿元，上年同期为-13.10亿元，净流出规模同比大幅扩大。主要原因是当期分配股利支付的现金达39.21亿元，同比增长149.88%，同时回购股份支付的现金大幅增加，当期库存股余额同比增长940.72%，大额分红和股份回购消耗了大量资金。此外当期收到其他与筹资活动有关的现金同比下降94.48%，主要是上期有员工持股认购款到账，本期无相关流入，进一步放大了筹资端的净流出压力。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | -43.19 | 净流出扩大230% |
风险提示
值得投资者重点关注的是，公司其他应收款期末余额达15.54亿元，较上年度末暴增11690.15%，其中15.39亿元为应收巨龙铜业分红款，该类关联应收款的兑付进度存在不确定性；同时公司利润高度依赖巨龙铜业的投资收益，占比接近八成，若铜价大幅波动将直接冲击公司整体盈利水平。此外公司当前大额资金频繁滚动购买理财产品，同时推进海外19.89亿吨钾盐资源并购，后续海外项目审批、投建进度均存在不确定性，投资者需警惕相关风险。
