营业收入同比增长38.23%
2026年前三季度，藏格矿业实现营业收入33.20亿元，较上年同期的24.01亿元增长38.23%。增长核心驱动来自碳酸锂业务，期内碳酸锂实现营业收入12.60亿元，同比大增340.63%，主要得益于碳酸锂产品价格同比大幅上涨129.66%，同时销量同比提升91.86%。氯化钾业务前三季度实现营业收入20.42亿元，较上年同期的21.00亿元略有下滑，主要系销量同比减少7%所致。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 总营业收入（亿元） | 33.20 | 24.01 | 38.23% |
| 碳酸锂营业收入（亿元） | 12.60 | 2.86 | 340.63% |
| 氯化钾营业收入（亿元） | 20.42 | 21.00 | -2.76% |
归母净利润同比大增122.09%
2026年前三季度，藏格矿业归属于上市公司股东的净利润达61.09亿元，较上年同期的27.51亿元同比增长122.09%。单三季度归母净利润达24.71亿元，同比增幅159.97%，盈利增速显著高于营收增速，主要来自参股公司巨龙铜业的投资收益贡献。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 61.09 | 27.51 | 122.09% |
| 单三季度归母净利润（亿元） | 24.71 | 9.51 | 159.97% |
扣非净利润同比增长125.83%
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为62.25亿元，较上年同期增长125.83%，高于归母净利润的增幅，主要系当期非经常性损益合计为-1.15亿元，以闲置固定资产处置损失为主，进一步夯实了公司主营业务的盈利质量。单三季度扣非净利润达25.19亿元，同比增长165.73%，主业盈利动能强劲。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 62.25 | 27.56 | 125.83% |
| 单三季度扣非净利润（亿元） | 25.19 | 9.48 | 165.73% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度，公司基本每股收益为3.901元/股，较上年同期的1.757元/股同比增长122.03%，与归母净利润增幅基本匹配。单三季度基本每股收益达1.580元/股，同比增幅160.73%，股东单位盈利水平同步大幅提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 3.901 | 1.757 | 122.03% |
| 单三季度基本每股收益（元/股） | 1.580 | 0.606 | 160.73% |
扣非每股收益同步走高
受扣非净利润大幅增长带动，2026年前三季度公司扣非每股收益同步大幅提升，盈利含金量持续走高，反映公司核心主业的盈利能力出现阶段性跃升，两大主营产品氯化钾、碳酸锂的毛利率均维持在60%以上，碳酸锂毛利率同比提升超40个百分点。
应收账款规模同比下降
截至2026年9月末，公司应收账款余额为1645.82万元，较期初的2592.73万元出现明显下降，整体应收账款规模处于极低水平，反映公司主营业务回款能力极强，下游客户回款情况良好，营收质量具备较高保障。
| 指标 | 2026年9月末 | 期初 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 1645.82 | 2592.73 | -946.91 |
加权平均净资产收益率提升
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为34.65%，较上年同期的18.30%提升16.35个百分点，盈利能力远超行业平均水平。单三季度加权平均净资产收益率为13.81%，较上年同期的6.06%提升7.75个百分点，资产盈利效率处于高位。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 34.65% | 18.30% | 16.35pct |
| 单三季度加权平均净资产收益率 | 13.81% | 6.06% | 7.75pct |
存货规模同比下降
截至2026年9月末，公司存货余额为3.40亿元，较期初的4.37亿元下降22.14%，存货规模持续收缩，反映公司产品去化情况良好，碳酸锂销量同比大增91.86%，氯化钾库存维持合理区间，不存在库存积压减值风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 期初 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 3.40 | 4.37 | -22.14% |
销售费用同比下滑
2026年前三季度，公司销售费用为2918.48万元，较上年同期的3614.64万元同比下降19.26%，主要系公司票据支付比例提升、运输及相关销售环节支出有所减少，销售端的费用管控效率持续优化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 2918.48 | 3614.64 | -19.26% |
管理费用小幅增长
2026年前三季度，公司管理费用为2.07亿元，较上年同期的1.92亿元同比增长7.78%，管理费用增幅远低于营收及利润增幅，整体处于可控区间，未出现费用异常扩张情况。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 2.07 | 1.92 | 7.78% |
财务费用同比增长超3倍
2026年前三季度，公司财务费用为635.99万元，较上年同期的149.92万元同比增长324.22%。其中利息费用为1684.04万元，利息收入为1182.38万元，财务费用规模绝对值仍处于极低水平，公司整体负债压力极小，不存在大额有息负债带来的财务风险。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 635.99 | 149.92 | 324.22% |
| 利息费用（万元） | 1684.04 | 1257.67 | 33.90% |
研发费用小幅下降
2026年前三季度，公司研发费用为1321.86万元，较上年同期的1550.78万元同比下降14.76%，当期研发投入主要围绕盐湖提锂技改升级展开，产能释放后阶段性研发投入有所回落。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1321.86 | 1550.78 | -14.76% |
经营活动现金流同比增长30.66%
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为17.51亿元，较上年同期的13.40亿元同比增长30.66%。其中支付的各项税费达8.15亿元，同比增长53.97%，主要系当期收入利润增长带动纳税规模提升，同时购买商品接受劳务支付的现金同比下降32.77%，票据支付比例提升有效减少了经营现金流出。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 17.51 | 13.40 | 30.66% |
| 支付的各项税费（亿元） | 8.15 | 5.29 | 53.97% |
投资活动现金流大幅增长
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为47.28亿元，较上年同期的12.97亿元同比增长264.5%。其中收回投资收到的现金达45.95亿元，同比暴增2568.11%，主要系本期理财产品到期赎回规模同比大幅提升；取得投资收益收到的现金达46.44亿元，同比增长200.30%，核心来自巨龙铜业分红款同比大幅增加。同时当期投资支付的现金达43.87亿元，同比增长1441.28%，主要系公司购买理财产品规模同比提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | 47.28 | 12.97 | 264.5% |
| 收回投资收到的现金（亿元） | 45.95 | 1.72 | 2568.11% |
| 取得投资收益收到的现金（亿元） | 46.44 | 15.46 | 200.30% |
筹资活动现金流转为大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-43.19亿元，上年同期为-13.10亿元，净流出规模大幅扩大。其中分配股利、利润或偿付利息支付的现金达39.21亿元，同比增长149.88%，主要系本期分红金额同比大幅提升；支付其他与筹资活动有关的现金达4.09亿元，同比增长159.34%，主要系本期回购股份支付的金额同比增加。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -43.19 | -13.10 | 229.7% |
| 分配股利支付的现金（亿元） | 39.21 | 15.69 | 149.88% |
| 回购股份支付的现金（亿元） | 4.09 | 1.58 | 159.34% |
风险提示
公司当期利润77.06%来自参股巨龙铜业的投资收益，盈利高度依赖参股公司分红，若铜价出现大幅波动，巨龙铜业盈利及分红能力将直接影响公司业绩稳定性。同时碳酸锂当前高售价难以长期持续，锂价下行将直接冲击公司碳酸锂业务盈利水平。公司新增刚果（布）钾肥收购项目尚在办理ODI审批，境外项目存在政策、开发进度不及预期的相关风险。
