圣农发展2026三季报解读：投资收益大降97.12%、筹资现金流增294.37%

2026年前三季度圣农发展实现营业收入167.73亿元，同比增长14.06%；单三季度营收为59.92亿元，同比小幅增长2.44%。营收整体保持扩张态势，主要得益于鸡肉生食销量同比增长5.59%，深加工肉制品销量同比大增32.97%，带动产品结构持续优化。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为8.08亿元，同比大幅下滑30.29%，单三季度净利润3.05亿元，同比增长22.79%。利润端整体前三季度的下滑，主要受上年同期大额投资收益高基数的影响，而单季度利润的回升体现出主营业务的韧性。

前三季度扣除非经常性损益的净利润达8.57亿元，同比增长35.64%；单三季度扣非净利润3.34亿元，同比增长30.04%，环比增长28.60%，创下2021年以来单季度扣非归母净利润新高，主营业务盈利能力持续提升。

前三季度基本每股收益为0.6577元/股，同比下滑30.03%；单三季度基本每股收益0.2493元/股，同比增长23.54%，单季度盈利对应的每股回报稳步回升。

扣非后每股收益随扣非净利润同步变动，主营业务对应的每股盈利含金量持续提升，印证公司核心经营层面的增长动能充足。

前三季度加权平均净资产收益率为7.02%，较上年同期下滑3.60个百分点；单三季度该指标为2.62%，较上年同期仅提升0.38个百分点，整体净资产收益水平有所回落，投资者需关注后续盈利修复的持续性。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为17.22亿元，较上年末的14.07亿元有所增长，对应营收规模的扩张，应收款项同步提升，需关注后续回款节奏对现金流的影响。

报告期末公司存货账面价值达35.10亿元，较上年末的32.86亿元小幅增长，在经营规模扩大的背景下存货保持合理区间，未出现大幅积压的情况。

前三季度销售费用累计发生6.23亿元，上年同期为5.18亿元，同比增长20.46%，主要随渠道拓展、C端及出口业务布局推进，相关市场推广、物流配送等投入同步增加。

前三季度管理费用累计4.26亿元，上年同期为3.32亿元，同比增长28.14%，规模扩张及新增合并主体安徽太阳谷带来管理成本的同步上升。

前三季度财务费用累计0.97亿元，上年同期为0.96亿元，基本持平，利息费用同比减少1384.04万元，利息收入同步下滑，整体资金成本保持稳定。

前三季度研发费用达1.21亿元，较上年同期的0.87亿元增长39.44%，主要来自圣泽生物原种鸡育种项目投入增加，以及新增合并主体安徽太阳谷带来的增量研发支出，种源自主创新的持续投入为长期降本增效提供支撑。

前三季度经营活动产生的现金流量净额为20.68亿元，同比大降33.00%，主要原因是公司为降低采购成本缩短了长期合作供应商的账期，同时本期绩效完成较好，绩效工资发放规模较上年同期增加，导致经营性现金流出同比大幅增长，需警惕后续现金流回笼的压力。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-25.79亿元，上年同期为-21.59亿元，净流出规模进一步扩大，主要系本期银行理财产品投资规模大幅增加，同时购建长期资产的支出同比提升，整体对外投资节奏有所加快。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额达6.24亿元，上年同期为-3.21亿元，同比增幅高达294.37%，一方面债务融资现金净流入同比增加6.77亿元，另一方面分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比减少2.70亿元，筹资端现金流向净流入状态转变。

整体来看，圣农发展主营业务盈利能力持续修复，种源优势、产品结构优化支撑扣非利润稳步增长，但受历史高基数投资收益消失、经营性现金流大幅下滑等因素影响，整体盈利和现金流层面仍存在波动风险，投资者需重点跟踪后续成本管控成效、回款进度以及投资端支出的合理性。

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