营业收入同比增长14.06%
2026年前三季度，圣农发展实现营业收入167.73亿元，较上年同期增长14.06%；单三季度营业收入59.92亿元，同比小幅增长2.44%。营收增长主要得益于鸡肉生食销量同比增长5.59%，深加工肉制品销量同比大增32.97%，同时C端零售与出口渠道保持较快增长，带动整体收入规模稳步提升。
| 报告区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 59.92 | 2.44% |
| 2026年前三季度 | 167.73 | 14.06% |
归母净利润同比下滑30.29%
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为8.08亿元，同比大幅下滑30.29%，仅单三季度该指标实现3.05亿元，同比增长22.79%。净利润整体下滑并非主营业务疲软，主要受上年同期大额投资收益的高基数影响，同时本报告期所得税费用同比大降76.88%，一定程度对冲了利润端的下滑幅度。
| 报告区间 | 归母净利润（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 3.05 | 22.79% |
| 2026年前三季度 | 8.08 | -30.29% |
扣非净利润同比增长35.64%
扣除非经常性损益后，公司主营业务盈利能力表现亮眼。2026年前三季度扣非归母净利润达8.57亿元，同比增长35.64%；单三季度扣非归母净利润3.34亿元，同比增长30.04%、环比增长28.60%，创下2021年以来单季度扣非归母净利润新高。增长动力来自种源性能迭代、全产业链精益管理降本，以及深加工业务占比提升带来的产品结构优化。
| 报告区间 | 扣非归母净利润（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 3.34 | 30.04% |
| 2026年前三季度 | 8.57 | 35.64% |
基本每股收益同比下滑30.03%
受前三季度归母净利润同比下滑影响，2026年前三季度基本每股收益为0.6577元，较上年同期的0.94元下滑30.03%；单三季度基本每股收益0.2493元，同比增长23.54%，单季度盈利水平呈现回升态势。
| 报告区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 0.2493 | 23.54% |
| 2026年前三季度 | 0.6577 | -30.03% |
扣非每股收益同步上行
扣非后每股收益随主营业务盈利提升同步表现向好，结合总股本规模变动极小的背景，扣非每股收益的增长直接反映主业单位盈利水平的提升，印证公司核心经营质量处于改善通道。
加权平均净资产收益率下滑3.6个百分点
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为7.02%，较上年同期下降3.60个百分点；单三季度该指标为2.62%，较上年同期仅小幅提升0.38个百分点。净资产收益率的下滑主要受当期非经常性损益拖累，整体资产盈利效率较上年同期的高收益阶段有所回落，投资者需留意长期ROE的稳定性变化。
| 报告区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 2.62% | +0.38pct |
| 2026年前三季度 | 7.02% | -3.60pct |
应收账款规模同比明显上升
截至2026年9月末，圣农发展应收账款账面价值达17.22亿元，较上年度末的14.07亿元增长22.43%。应收账款规模随营收规模同步扩张，需关注后续账款回收进度，警惕坏账计提对后续利润形成潜在侵蚀。
| 报告时点 | 应收账款（亿元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 17.22 | +22.43% |
| 2025年末 | 14.07 | - |
存货规模小幅攀升
截至报告期末，公司存货账面价值为35.10亿元，较上年度末的32.86亿元增长6.82%。存货规模随经营规模扩大同步提升，整体增速低于营收增速，暂未出现明显库存积压风险，后续需跟踪白羽鸡价格波动对存货跌价准备计提的影响。
| 报告时点 | 存货（亿元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 35.10 | +6.82% |
| 2025年末 | 32.86 | - |
销售费用同比增长20.46%
2026年前三季度公司销售费用达6.23亿元，较上年同期的5.18亿元增长20.46%。销售费用增长主要伴随全渠道布局、C端及出口业务拓展带来的市场推广、渠道服务相关投入增加，投入转化为收入增长的效率仍需持续观察。
| 报告区间 | 销售费用（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6.23 | 20.46% |
| 2025年前三季度 | 5.18 | - |
管理费用同比增长28.14%
前三季度管理费用合计4.26亿元，较上年同期的3.32亿元增长28.14%，增速显著高于营收增速。管理费用增长主要来自新增合并范围安徽太阳谷带来的增量，以及经营规模扩大后管理人员薪酬、运营相关开支的同步提升，需关注后续费用管控效率是否改善。
| 报告区间 | 管理费用（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4.26 | 28.14% |
| 2025年前三季度 | 3.32 | - |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为0.97亿元，上年同期为0.96亿元，同比仅微增0.96%。其中利息费用同比减少1384.04万元，利息收入同比减少862.86万元，整体财务费用保持平稳，公司利息支出压力随长期借款偿还有所缓解。
| 报告区间 | 财务费用（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 0.97 | 0.96% |
| 2025年前三季度 | 0.96 | - |
研发费用同比大增39.44%
前三季度研发投入达1.21亿元，较上年同期的0.87亿元增长39.44%。研发费用增长一方面来自新增合并范围安徽太阳谷的相关研发开支，另一方面是圣泽生物原种鸡育种项目投入持续增加，自主种源技术迭代的长期投入为后续核心竞争力构建提供支撑。
| 报告区间 | 研发费用（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.21 | 39.44% |
| 2025年前三季度 | 0.87 | - |
经营活动现金流净额大降33%
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为20.68亿元，较上年同期的30.86亿元大幅减少33.00%。变动原因主要是公司为降低采购成本，主动缩短长期合作供应商的账期，同时报告期内经营绩效表现较好，职工绩效工资开支较上年同期明显增加，经营端现金回笼效率有所下降，需关注后续现金流水平的修复情况。
| 报告区间 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 20.68 | -33.00% |
| 2025年前三季度 | 30.86 | - |
投资活动现金流净流出扩大
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-25.79亿元，上年同期为-21.59亿元，净流出规模同比扩大。主要是本期购买银行理财产品等投资相关现金支出大幅增加，同时上年同期处置联营企业股权的大额投资收益相关现金流入不再具备持续性，公司当期整体对外投资规模处于较高水平。
| 报告区间 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -25.79 | -19.45% |
| 2025年前三季度 | -21.59 | - |
筹资活动现金流大增294.37%
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为6.24亿元，上年同期为-3.21亿元，同比增幅达294.37%，是当期变动幅度最大的财务指标之一。一方面债务融资现金净流入较上年同期增加6.77亿元，另一方面分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期减少2.70亿元，筹资端现金流入大幅改善，公司当期资金面得到一定补充。
| 报告区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6.24 | 294.37% |
| 2025年前三季度 | -3.21 | - |
风险提示
尽管圣农发展主业扣非盈利表现亮眼，但非经常性损益波动导致整体净利润阶段性下滑、经营现金流大幅收缩、投资收益同比大降97.12%的情况需投资者高度警惕，叠加白羽鸡行业周期波动特性，后续需持续跟踪主业盈利持续性、费用管控效率以及现金流改善进度，规避业绩不及预期的潜在风险。
