圣农发展财报解读：投资收益大降97.12%、筹资现金流增294.37%

2026年前三季度圣农发展实现营业收入167.73亿元，同比增长14.06%；单三季度营业收入59.92亿元，同比小幅增长2.44%。前三季度鸡肉生食销量115.97万吨，同比增长5.59%，深加工肉制品销量39.39万吨，同比大增32.97%，深加工业务增速远超生食业务，带动整体营收规模稳步扩张。

前三季度圣农发展归属于上市公司股东的净利润为8.08亿元，同比下滑30.29%；单三季度归母净利润3.05亿元，同比增长22.79%。前三季度净利润同比下滑主要受上年同期大额投资收益高基数影响，单季度盈利水平已呈现稳步回升态势。

2026年第三季度公司扣除非经常性损益的净利润达3.34亿元，同比增长30.04%，环比增长28.60%，创下2021年以来单季度扣非归母净利润新高；前三季度累计扣非归母净利润8.57亿元，同比增长35.64%，主营业务盈利能力持续提升，种源迭代、精益管理、产品结构优化三重因素共同推动主业盈利水平向好。

单三季度基本每股收益0.2493元/股，同比增长23.54%；前三季度基本每股收益0.6577元/股，同比下滑30.03%，与归母净利润变动趋势完全匹配，反映出盈利变化直接作用于每股收益水平。

扣非每股收益随主业盈利同步提升，前三季度扣非盈利的高增长也凸显出公司主营业务的盈利韧性，非经常性损益的干扰并未影响主业的向上趋势。

截至2026年9月末，公司应收账款余额17.22亿元，较期初的14.07亿元有所增长，信用减值损失同比减少49.27万元，公司按信用特征调整坏账计提比例，整体应收账款风险处于可控区间，但营收扩张带来的应收规模上升仍需投资者关注回款效率变化。

前三季度公司加权平均净资产收益率为7.02%，较上年同期下滑3.60个百分点；单三季度该指标为2.62%，较上年同期仅提升0.38个百分点。净资产收益率的下滑主要受归母净利润同比下降影响，资产规模扩张的背景下，净资产的盈利效率有所降低。

截至报告期末，公司存货账面价值35.10亿元，较期初的32.86亿元小幅增长，存货规模随经营规模同步扩张，未出现异常大幅攀升的情况，全产业链模式下存货周转效率整体保持稳定。

前三季度公司销售费用达6.23亿元，上年同期为5.18亿元，同比增长20.46%。销售费用的增长主要与全渠道布局推进、C端及出口业务拓展相关，渠道投入增加支撑了产品结构与渠道结构优化。

前三季度管理费用4.26亿元，上年同期为3.32亿元，同比增长28.14%。管理费用上升伴随公司经营规模扩大与新合并子公司带来的管理增量，整体处于合理增长区间。

前三季度财务费用9735.82万元，上年同期为9643.22万元，同比基本持平，利息费用同比有所下降，利息收入同步减少，整体财务费用控制在稳定水平，偿债压力处于可控范围。

前三季度研发费用达1.21亿元，上年同期为0.87亿元，同比大幅增长39.44%。研发投入增长来自新增合并范围安徽太阳谷的相关投入，以及圣泽生物原种鸡育种项目的持续加码，自主种源技术迭代为长期降本增效提供支撑。

前三季度经营活动产生的现金流量净额20.68亿元，同比大幅下滑33.00%，减少10.19亿元。变动原因主要是公司缩短长期合作供应商账期以降低采购成本，同时报告期内绩效完成较好，职工绩效工资支出较上年同期增加，经营性现金流的收缩值得投资者关注后续回款与成本管控的平衡。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-25.79亿元，上年同期为-21.59亿元，净流出规模有所扩大。主要是报告期内购建长期资产支付的现金同比增加，同时理财产品相关的现金收付规模大幅提升，公司持有的交易性金融资产较年初大增9.14亿元，期末理财产品余额近9.62亿元。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额6.24亿元，上年同期为-3.21亿元，同比增幅达294.37%。一方面债务融资现金净流入同比增加6.77亿元，另一方面分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比减少2.70亿元，整体筹资端现金流由净流出转为净流入，改善了公司当期的现金流结构。

整体来看，圣农发展主业盈利呈现向好态势，但受上年大额并购投资收益高基数影响，前三季度整体净利润同比下滑，同时经营性现金流明显收缩，投资者需警惕短期盈利波动与现金流变动带来的相关风险，持续跟踪主业成本管控、渠道拓展以及现金流回补的后续表现。

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