圣农发展财报解读：投资收益大降97.12%、筹资现金流增294.37%

2026年前三季度圣农发展实现营业收入167.73亿元，同比增长14.06%；单三季度单季营收59.92亿元，同比小幅增长2.44%。营收增长主要来自鸡肉生食销量同比增长5.59%，深加工肉制品销量同比大增32.97%，深加工业务增速显著高于生食业务，带动产品结构持续优化。

2026年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润8.08亿元，同比大幅下降30.29%，主要受上年同期大额投资收益基数较高的影响。单三季度归母净利润3.05亿元，同比增长22.79%，单季度盈利表现明显好于前三季度整体水平。

前三季度公司扣除非经常性损益的净利润达8.57亿元，同比增长35.64%；单三季度扣非归母净利润3.34亿元，同比增长30.04%、环比增长28.60%，创下2021年以来单季度扣非归母净利润新高，反映公司主营业务盈利能力持续提升，种源迭代、精益管理、深加工业务增长等核心驱动因素持续发挥作用。

2026年前三季度基本每股收益为0.6577元，同比下降30.03%，与归母净利润的变动幅度基本匹配。单三季度基本每股收益0.2493元，同比增长23.54%，单季度盈利水平同步回升。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为7.02%，较上年同期下降3.60个百分点，主要受当期归母净利润同比下滑的影响。单三季度加权平均净资产收益率为2.62%，较上年同期仅微增0.38个百分点。

截至2026年9月末，公司应收账款余额17.22亿元，较期初的14.07亿元有所增长，反映随着营收规模扩大，赊销对应的应收款项同步扩张。报告期内公司信用减值损失同比下降45.58%，对应计提的应收账款坏账损失有所减少，整体应收款坏账风险可控。

截至2026年9月末，公司存货余额35.10亿元，较期初的32.86亿元小幅增长，对应公司经营规模稳步扩大，备货量同步提升，未出现异常大幅积压的情况。

2026年前三季度公司销售费用达6.23亿元，上年同期为5.18亿元，同比增长20.46%，主要随着全渠道布局推进、C端零售及出口业务增长，对应市场推广、渠道运营相关的费用投入同步增加。

前三季度公司管理费用4.26亿元，上年同期为3.32亿元，同比增长28.14%，主要与新增合并安徽太阳谷主体，以及整体经营规模扩大带来的管理运营投入增加相关。

2026年前三季度公司财务费用0.97亿元，上年同期为0.96亿元，同比仅微增0.96%，其中利息费用同比减少1.38亿元，利息收入同比减少0.86亿元，整体财务费用规模保持稳定，利息支出管控效果显现。

前三季度公司研发费用1.21亿元，上年同期为0.87亿元，同比增长39.44%，增幅显著，主要来自新增合并安徽太阳谷，以及圣泽生物原种鸡育种项目相关研发投入持续增加，体现公司在种源自主创新领域的投入力度持续加大。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额20.68亿元，同比下降33.00%，减少10.19亿元，主要原因是公司为降低采购成本缩短了长期合作供应商的账期，同时报告期内绩效完成较好，绩效工资支出较上年同期有所增加，导致经营环节现金流出规模明显扩大。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-25.79亿元，上年同期为-21.59亿元，净流出规模同比进一步扩大，主要是报告期内公司银行理财产品相关的现金净支出大幅增加，同时购建固定资产等长期资产支付的现金也同比增长1.60亿元。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额6.24亿元，上年同期为-3.21亿元，同比增幅达294.37%，主要来自两方面：一是债务融资现金净流入较上年同期增加6.77亿元，二是分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期减少2.70亿元，筹资端现金流入情况大幅改善。

风险提示

尽管公司主营业务盈利能力持续修复，扣非净利润创近年单季新高，但投资者仍需关注几大风险点：一是当期经营活动现金流同比大幅下滑，后续需观察经营性现金回流能否随盈利修复逐步改善；二是上年同期大额投资收益带来的高基数效应消失，导致整体归母净利润同比下滑，需警惕非经常性损益波动对利润表的干扰；三是理财类投资活动现金大额流出，需关注相关资金的安全性与收益稳定性。

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