圣农发展财报解读：交易性金融资产增1880.34%、筹资现金流增294.37%

2026年前三季度圣农发展实现营业收入167.73亿元，同比增长14.06%；单三季度营收59.92亿元，同比小幅增长2.44%。营收增长主要来自鸡肉生食销量同比增长5.59%，深加工肉制品销量同比大增32.97%，同时C端零售与出口渠道保持较快增长，带动整体营收规模扩张。

2026年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润8.08亿元，同比下滑30.29%；单三季度归母净利润3.05亿元，同比增长22.79%。前三季度净利润下滑主要受上年同期大额投资收益基数影响，上年同期公司完成对联营企业安徽太阳谷的控股合并，原持有的46%股权权益法核算账面价值与合并日公允价值之间的差额带来大额收益，本报告期无同类收益支撑。

2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润达8.57亿元，同比增长35.64%；单三季度扣非归母净利润3.34亿元，同比增长30.04%，环比增长28.60%，创下2021年以来单季度扣非归母净利润新高，体现主营业务盈利能力持续提升，种源迭代、精益管理、产品结构优化三大核心因素支撑主业盈利释放。

2026年前三季度基本每股收益为0.6577元，同比下滑30.03%；单三季度基本每股收益0.2493元，同比增长23.54%，变动趋势与归母净利润完全匹配，反映当期每股盈利的实际变化情况。

2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步提升，主业盈利质量持续向好，单季度扣非盈利表现亮眼，验证公司主营业务的盈利韧性不断增强。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为7.02%，同比下滑3.6个百分点；单三季度加权平均净资产收益率2.62%，同比微增0.38个百分点。前三季度ROE下滑主要受归母净利润同比下降影响，净资产规模随经营积累同步增长，拉低整体加权收益率水平。

截至报告期末，公司应收账款余额17.22亿元，较上年度末的14.07亿元有所增长，反映随着营收规模扩大，赊销规模同步提升，需关注后续账款回收进度，警惕坏账风险抬升。

截至报告期末，公司存货余额35.10亿元，较上年度末的32.86亿元小幅增长，主要伴随经营规模扩张备货增加，当前存货结构匹配产销节奏，未出现异常积压情况。

2026年前三季度销售费用达6.23亿元，上年同期为5.18亿元，同比增长20.46%，主要伴随全渠道布局推进，C端市场拓展、出口渠道开拓带来相关销售投入增加，匹配公司产品结构优化的发展节奏。

2026年前三季度管理费用4.26亿元，上年同期为3.32亿元，同比增长28.14%，主要来自新增合并范围安徽太阳谷带来的管理成本增量，以及公司数智化管理体系建设相关的人员及运营投入增加。

2026年前三季度财务费用9735.82万元，上年同期为9643.22万元，同比小幅增长0.96%，利息费用同比减少1384.04万元，利息收入同比减少862.86万元，两者抵消后财务费用整体保持稳定，债务成本管控效果显现。

2026年前三季度研发费用1.21亿元，上年同期为8690.11万元，同比增长39.44%，增幅显著，主要来自新增合并范围安徽太阳谷的研发投入，以及圣泽生物原种鸡育种项目相关研发支出增加，持续加码种源自主创新布局。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额20.68亿元，同比下滑33.00%，主要原因是公司为降低采购成本适当缩短了长期合作供应商的账期，同时报告期内绩效完成较好，绩效工资支出较上年同期有所增加，导致经营端现金净流入规模明显收缩，需关注后续现金流改善情况。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-25.79亿元，上年同期为-21.59亿元，净流出规模同比扩大，主要是公司报告期内大幅增加银行理财产品配置，同时持续推进产能相关的长期资产购建，导致投资端现金支出大幅增长。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额6.24亿元，上年同期为-3.21亿元，同比增幅达294.37%，主要原因一是债务融资现金净流入较上年同期增加6.77亿元，二是分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期减少2.70亿元，筹资端现金流向明显改善。

风险提示

尽管圣农发展主业扣非盈利能力持续提升，但前三季度归母净利润同比下滑超30%、经营活动现金流同比缩水三分之一，同时理财产品规模暴增近19倍，需警惕非主业投资波动对后续业绩的扰动，以及应收账款、存货规模上升带来的运营资金占用风险，投资者需理性评估公司业绩可持续性。

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