圣农发展2026三季财报解读：投资收益大降97.12%、筹资现金流增294.37%

2026年前三季度，圣农发展实现营业收入167.73亿元，较上年同期增长14.06%；单三季度营业收入59.92亿元，同比小幅增长2.44%。营收增长主要得益于鸡肉生食销量同比增长5.59%，深加工肉制品销量同比大增32.97%，C端零售与出口渠道也保持较快增长，推动产品与渠道结构持续优化。

前三季度圣农发展实现归属于上市公司股东的净利润8.08亿元，同比大幅下滑30.29%；单三季度归母净利润3.05亿元，同比增长22.79%。整体利润下滑核心原因是上年同期公司完成安徽太阳谷控股合并，原持有股权的公允价值与账面价值差额贡献大额投资收益，本期无该类一次性收益，叠加营业外支出中1880万元对外捐赠的影响，拉低了整体利润水平。

尽管整体归母净利润同比下滑，但公司主营业务盈利能力表现亮眼：单三季度扣非归母净利润3.34亿元，同比增长30.04%，创2021年以来单季度新高；前三季度扣非归母净利润8.57亿元，同比增长35.64%。增长驱动力来自自主白羽肉鸡品种“圣泽903”规模化应用降本、深加工业务高速增长、全渠道布局稳步推进，主营业务造血能力持续强化。

前三季度公司基本每股收益为0.6577元，较上年同期的0.94元下滑30.03%；单三季度基本每股收益0.2493元，同比增长23.54%，单季度盈利能力实现环比、同比双升，前三季度收益下滑主要受上年同期大额一次性投资收益的基数效应影响。

扣非后每股收益反映主营业务的真实盈利水平，前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步提升，主营业务对应的每股盈利含金量持续走高，印证公司主业经营质量在种源迭代与精益管理推动下持续改善。

前三季度公司加权平均净资产收益率为7.02%，较上年同期下降3.60个百分点，主要受本期归母净利润同比下滑的拖累；单三季度加权平均净资产收益率为2.62%，较上年同期小幅提升0.38个百分点，单季度资产盈利效率呈现回升态势。

截至2026年9月末，公司应收账款余额17.22亿元，较上年度末的14.07亿元有所增长，规模处于合理区间。公司本期计提的应收账款坏账损失同比减少45.58%，信用减值损失收窄，显示下游客户回款情况整体稳定，信用风险可控。

截至三季度末，公司存货账面价值35.10亿元，较上年度末的32.86亿元小幅增长，对应前三季度115.97万吨生食鸡肉销量与39.39万吨深加工产品销量，存货周转匹配经营节奏，未出现明显积压风险。

前三季度公司销售费用6.23亿元，较上年同期的5.18亿元有所增长，主要随营收规模扩大、深加工业务占比提升，对应渠道拓展、品牌推广相关投入同步增加，费用投放与业务增长形成正向匹配。

前三季度管理费用4.26亿元，较上年同期的3.32亿元有所上升，规模增长与公司经营版图扩张、新增合并安徽太阳谷主体后的管理体系扩容相关，整体费用管控保持在合理区间。

前三季度财务费用0.97亿元，与上年同期的0.96亿元基本持平，其中利息费用同比下降11.4%，主要得益于公司报告期内主动归还部分长期借款，带息负债规模优化，利息支出压力有所缓解。

前三季度研发费用1.21亿元，同比增长39.44%，增幅显著。增长主要来自新增合并安徽太阳谷的研发增量，以及圣泽生物原种鸡育种项目的持续投入，公司在白羽肉鸡自主种源领域的研发加码，为长期技术壁垒构建提供支撑。

前三季度经营活动产生的现金流量净额20.68亿元，同比下降33%，主要是公司为降低采购成本主动缩短核心供应商账期，同时本期经营绩效达标后职工绩效工资同比增加，两项因素共同导致经营端现金流出阶段性扩大，并非主业造血能力恶化。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-25.79亿元，上年同期为-21.59亿元，净流出规模有所扩大，主要是本期公司银行理财产品投资规模大幅提升，叠加购建长期资产的资本开支同比增加，带动投资端现金消耗增长。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额6.24亿元，同比大幅增长294.37%，由上年同期的净流出3.21亿元转为净流入状态。一方面本期债务融资现金净流入同比增加6.77亿元，另一方面分配股利、偿付利息支付的现金同比减少2.70亿元，共同推动筹资端现金流大幅改善。

尽管圣农发展主业扣非利润保持高增，但投资者仍需关注几大潜在风险：一是本期97.12%的投资收益下滑属于上年高基数下的一次性影响，但后续若白羽肉鸡行业周期波动，主业盈利稳定性仍需观察；二是经营现金流同比下滑超三成，若后续采购端、人力成本持续上行，可能进一步挤占经营现金空间；三是公司理财类金融资产规模较年初暴增18倍，相关投资收益的波动可能对非经常性损益产生扰动，需警惕理财收益不及预期的风险。

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