营业收入同比大幅攀升
2026年前三季度威尔高实现营业收入18.56亿元，较上年同期增长65.41%，其中单第三季度营业收入达到8.77亿元，同比增幅115.24%。增长核心驱动来自AI服务器电源对印制电路板的增量需求释放，叠加海外新客户持续拓展，不仅销售规模快速扩容，产品单价也同步上调，AI服务器电源相关产品占主营业务收入比重已达63%。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8.77 | 115.24% |
| 2026年前三季度累计 | 18.56 | 65.41% |
投资者需注意，当前营收高度绑定AI服务器电源赛道，若下游AI行业需求出现阶段性波动，公司业绩增长的可持续性将面临直接考验。
净利润同比大幅增长
2026年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.82亿元，同比增长161.43%，第三季度单季净利润达到1.38亿元，同比增幅高达461.86%。盈利大幅改善主要得益于销售规模扩张带动规模效应释放，综合毛利率同步提升，叠加上游原材料涨价后公司通过与客户协商上调售价，有效对冲了成本端压力。
| 统计周期 | 净利润（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 1.38 | 461.86% |
| 2026年前三季度累计 | 1.82 | 161.43% |
扣非净利润涨幅显著
报告期内扣除非经常性损益后，公司2026年前三季度扣非净利润为1.79亿元，同比增长162.40%，第三季度单季扣非净利润达1.37亿元，同比增幅470.37%，增幅高于同期净利润增速，说明公司盈利增长的核心来源是主营业务经营改善，非经常性损益对利润的扰动较小。
| 统计周期 | 扣非净利润（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 1.37 | 470.37% |
| 2026年前三季度累计 | 1.79 | 162.40% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度公司基本每股收益为0.97元/股，较上年同期的0.52元/股增长86.54%，第三季度单季基本每股收益达0.73元/股，同比增幅305.56%，反映出当期盈利增厚直接带动单位股份对应的收益水平大幅提升。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.73 | 305.56% |
| 2026年前三季度累计 | 0.97 | 86.54% |
加权平均净资产收益率走高
报告期内公司加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期提升6.41个百分点，其中第三季度单季加权平均净资产收益率为8.49%，同比提升6.91个百分点，说明公司净资产的盈利效率显著提升，股东资本的回报能力明显增强。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8.49% | +6.91个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 10.95% | +6.41个百分点 |
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为8.97亿元，较期初的4.52亿元大幅增长98.56%，几乎实现翻倍增长，增长原因完全来自销售规模大幅扩张后，对应结算周期内的应收款项同步增加。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8.97 | 4.52 | 98.56% |
该指标的快速攀升暗藏回款风险：随着应收规模大幅扩容，公司当期信用减值损失同比大增152.41%至2350万元，若后续下游客户回款周期拉长，坏账计提规模可能进一步扩大，直接侵蚀当期利润。
应收票据规模有所收缩
截至报告期末，公司应收票据账面余额为6259.39万元，较期初的8822.28万元同比下降，侧面反映出公司当期销售结算结构中，票据结算占比有所降低，更多账款以应收账款形式体现，进一步加大了账款回收的管理压力。
存货规模接近翻倍
2026年9月末公司存货账面余额为7.72亿元，较期初的4.04亿元增长91.13%，几乎实现翻倍增长，主要是销售规模扩大带动备货需求提升，存货结存规模同步增加。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 增幅 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 7.72 | 4.04 | 91.13% |
存货规模大幅上升的同时，公司当期资产减值损失同比增长59.78%至3755.64万元，主要来自存货跌价计提增加，若后续下游需求不及预期，高企的存货库存将面临跌价减值、周转效率下降的双重风险。
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计2027.26万元，上年同期为1894.26万元，同比小幅增长，销售费用增幅远低于同期营收65.41%的增幅，反映出公司当期销售端投入效率有所提升，无需通过大幅增加销售投放即可实现营收快速增长。
管理费用基本持平
报告期内公司管理费用合计5515.13万元，上年同期为5486.03万元，同比几乎持平，在营收规模近乎翻倍的背景下，管理费用保持刚性稳定，体现出公司内部运营管控效率较高，管理端成本没有随业务扩张出现大幅冗余增长。
财务费用由负转正暴增
2026年前三季度公司财务费用达2608.08万元，上年同期为-763.04万元，同比增幅高达441.80%，变动原因来自三方面：当期利息支出大幅增加、利息收入明显减少，叠加泰国子公司相关汇兑损失同比大幅上升。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 2608.08 | 441.80% |
财务费用的暴增直接吞噬了部分经营利润，同时公司短期借款从期初的3.88亿元升至期末的6.77亿元，债务规模快速攀升，后续利息支出压力将持续显现，叠加海外业务的汇率波动风险，财务端不确定性显著提升。
研发投入大幅提升
2026年前三季度公司研发费用合计7761.16万元，上年同期为5044.88万元，同比增长53.84%，主要是公司当期加大高多层板、HDI、DC-DC高端产品等核心项目的研发投入力度，为后续AI相关高端产品的市场拓展储备技术能力。
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为538.33万元，上年同期为-1.10亿元，同比增幅达104.88%，成功由大额净流出转为小幅净流入，主要得益于销售规模扩张带动销售商品提供劳务收到的现金同比增长61.26%至12.42亿元。
但投资者需要警惕，当期经营活动现金流净额仅为同期净利润的2.95%，盈利质量偏低，大量营收并未转化为实际现金流入，而是沉淀为应收账款和存货，公司账面利润的“含金量”不足。
投资活动现金流大额净流出
报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，上年同期为-7308.21万元，净流出规模同比大幅扩大，主要是当期江西工厂二期厂房及设备购建支出大幅增加，购建长期资产支付的现金同比增长143.84%至4.20亿元，大额资本开支持续消耗公司现金储备。
筹资活动现金流同比收缩
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为9109.46万元，上年同期为2.55亿元，净流入规模同比明显下降，虽然当期取得借款收到的现金达6.99亿元，但偿还债务支付的现金同步增至4.28亿元，叠加其他与筹资活动有关的现金支出大幅提升，最终筹资端现金净流入规模显著收窄。
整体来看，威尔高当前受益于AI服务器电源赛道红利实现业绩爆发式增长，但同时也面临应收账款和存货高企、财务费用暴增、经营现金流与利润严重不匹配等多重风险，投资者需密切关注后续回款情况、存货周转效率以及海外业务汇率波动的影响，警惕业绩高增长背后的潜在经营压力。
