营业收入大幅增长
2026年前三季度，威尔高实现营业收入18.56亿元，同比增长65.41%；单三季度营收8.77亿元，同比增幅达115.24%，较第二季度环比增长59.16%。增长核心动力来自AI服务器电源印制电路板的增量需求，叠加海外新客户拓展、产品销售单价上调的多重驱动，当期AI服务器电源产品占主营业务收入比重约63%。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 单三季度 | 8.77 | 115.24% |
| 年初至报告期末 | 18.56 | 65.41% |
净利润增速远超营收
报告期内归属于上市公司股东的净利润达1.82亿元，同比大幅增长161.43%；单三季度净利润1.38亿元，同比增幅461.86%，较第二季度环比暴涨268.51%。盈利端表现显著优于营收增速，主要得益于销售规模扩张带动规模效应释放，综合毛利率同步提升，盈利状况出现明显改善。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 单三季度 | 1.38 | 461.86% |
| 年初至报告期末 | 1.82 | 161.43% |
扣非净利润同步高增
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为1.79亿元，同比增长162.40%；单三季度扣非净利润1.37亿元，同比增幅470.37%，盈利质量保持稳定，非经常性损益对当期利润的影响占比极低，核心主业的盈利拉动作用突出。
| 统计区间 | 扣非净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 单三季度 | 1.37 | 470.37% |
| 年初至报告期末 | 1.79 | 162.40% |
基本每股收益大幅提升
前三季度基本每股收益为0.97元/股，同比增长86.54%；单三季度基本每股收益0.73元/股，同比增幅达305.56%，在股本规模有所扩张的背景下，每股盈利水平仍实现数倍级增长，股东单位回报能力显著增强。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 单三季度 | 0.73 | 305.56% |
| 年初至报告期末 | 0.97 | 86.54% |
扣非每股收益同步走高
对应扣非口径下，前三季度扣非每股收益随主业盈利增长同步提升，与基本每股收益的变动趋势保持一致，进一步验证公司利润增长具备坚实的主业经营支撑，非经常性损益未对每股收益形成明显扰动。
加权平均净资产收益率攀升
报告期内加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期增加6.41个百分点；单三季度该指标为8.49%，较上年同期提升6.91个百分点，公司自有资本的运用效率明显提升，净资产的盈利创造能力大幅增强。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单三季度 | 8.49% | +6.91pct |
| 年初至报告期末 | 10.95% | +6.41pct |
应收账款近乎翻倍
截至报告期末，公司应收账款账面价值达8.97亿元，较期初的4.52亿元同比增长98.56%，增速远超同期65.41%的营收增速。该项增长主要源于销售规模大幅扩张后，对应结算周期内的应收款项同步增加，大额应收款的快速累积，将对公司资金占用形成明显压力，后续需警惕账款回收不及预期的坏账风险。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8.97 | 4.52 | 98.56% |
应收票据规模有所收缩
截至报告期末，公司应收票据余额为6259.39万元，较期初的8822.28万元出现明显下降，应收票据占流动资产的比重同步降低，反映公司当期营收结算方式中票据占比减少，更多采用直接赊销的应收账款模式，一定程度上也加剧了账款回收的不确定性。
存货规模大幅攀升
报告期末存货账面价值达7.72亿元，较期初的4.04亿元增长91.13%，增长原因主要系销售规模扩大带动存货结存规模同步提升。但存货规模的快速扩张，也使得当期存货跌价准备计提同比增长59.78%，若后续市场需求出现波动，高企的存货库存将面临进一步减值的风险。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 7.72 | 4.04 | 91.13% |
销售费用小幅增长
前三季度销售费用累计发生额为2.03亿元，较上年同期的1.89亿元小幅增长，增幅远低于营收增速，主要得益于公司现有海外客户拓展进入收获期，销售端的投入产出效率有所提升，费用管控效果良好。
管理费用基本持平
报告期内管理费用发生额为5.52亿元，与上年同期的5.49亿元几乎持平，在公司营收规模大幅增长、人员与运营规模同步扩张的背景下，管理费用保持零增长，体现出公司内部管理体系的精细化运营成效显著，期间费用率得到有效优化。
财务费用激增超4倍
前三季度财务费用发生额达2.61亿元，上年同期为-763.04万元，同比增幅高达441.80%，是所有期间费用中变动幅度最大的项目。变动原因主要是当期利息支出增加、利息收入减少，叠加泰国子公司业务扩张后汇兑损失同比大幅增加，财务费用的异常高增将显著侵蚀公司利润空间，后续汇率波动与融资成本变化将成为影响盈利的潜在变量。
| 项目 | 本期发生额（亿元） | 上期发生额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 2.61 | -763.04 | 441.80% |
研发投入持续加码
报告期内研发费用累计投入7761.16万元，较上年同期的5044.88万元增长53.84%，主要系公司本年加大AI服务器电源相关产品的项目研发投入力度，持续迭代超厚铜、高多层、HDI等核心工艺技术，为后续DC-DC高端产品的批量交付与市场拓展储备技术能力。
| 项目 | 本期发生额（万元） | 上期发生额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 7761.16 | 5044.88 | 53.84% |
经营活动现金流扭正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为538.33万元，上年同期为-1.10亿元，同比增长104.88%，成功由净流出转为小幅净流入。增长驱动因素是销售规模扩大带动回款金额同比增长61.26%，但相较于18.56亿元的营收规模，经营现金流净额规模极低，也侧面印证大量营收尚未转化为实际现金流入，资金回笼效率仍有较大提升空间。
| 项目 | 本期发生额（万元） | 上期发生额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 538.33 | -1.10 | 104.88% |
投资活动现金流出大增
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，上年同期为-7308.21万元，净流出规模同比大幅扩张，主要是当期江西工厂二期厂房及设备购建支出增加，购建长期资产支付的现金达4.20亿元，同比增长143.84%，大规模产能扩建持续消耗公司现金储备。
| 项目 | 本期发生额（亿元） | 上期发生额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -3.63 | -7308.21 | - |
筹资活动现金流有所收窄
前三季度筹资活动产生的现金流量净额为9109.46万元，上年同期为2.55亿元，净流入规模同比明显收窄，主要原因是当期公司偿还到期借款的规模同比增长66.56%，叠加其他与筹资活动相关的现金支出大幅增加，筹资端的现金支撑力度有所下降，结合经营端现金流造血能力偏弱、投资端大额资本开支的现状，公司整体现金流压力已逐步显现。
整体来看，威尔高当期受益于AI服务器电源行业红利，业绩实现爆发式增长，但应收账款、存货的高企，财务费用的异常激增，以及现金流结构的失衡，都提示投资者需警惕后续行业需求波动、账款回收不及预期、汇兑损失扩大等潜在风险，理性看待短期高增速背后的经营隐忧。
