营业收入规模大幅攀升
2026年前三季度公司实现营业收入18.56亿元，同比2025年同期的11.22亿元增长65.41%；单三季度单季营收达8.77亿元，较上年同期增长115.24%。营收高增主要受益于AI服务器电源对印制电路板的增量需求，叠加海外新客户拓展带动销售规模与单价同步提升，报告期内AI服务器电源产品占主营业务收入比重约63%。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 8.77 | 115.24% |
| 2026年1-9月 | 18.56 | 65.41% |
净利润增速远超营收
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润达1.82亿元，同比2025年同期的0.70亿元增长161.43%；单三季度净利润1.38亿元，同比增幅高达461.86%。盈利大幅改善一方面来自销售规模扩张，另一方面公司通过与客户协商共担上游原材料涨价压力，上调销售单价有效缓解成本压力，带动综合毛利率同步提升。
| 统计周期 | 归母净利润（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 1.38 | 461.86% |
| 2026年1-9月 | 1.82 | 161.43% |
扣非净利润同步高增
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.79亿元，同比2025年同期增长162.40%；单三季度扣非净利润达1.37亿元，同比增幅达470.37%，扣非增速略高于归母净利润，说明公司核心主营业务盈利质量扎实，非经常性损益对整体盈利的拉动作用极小。
| 统计周期 | 扣非净利润（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 1.37 | 470.37% |
| 2026年1-9月 | 1.79 | 162.40% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度基本每股收益为0.97元/股，同比2025年同期的0.52元/股增长86.54%；单三季度基本每股收益达0.73元/股，同比增幅达305.56%，每股收益的大幅增长直接体现了公司盈利能力的提升，摊薄后收益与基本每股收益数值一致，暂无明显的股份稀释影响。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 0.73 | 305.56% |
| 2026年1-9月 | 0.97 | 86.54% |
加权平均净资产收益率走高
2026年三季度末公司加权平均净资产收益率为8.49%，较上年同期提升6.91个百分点；2026年前三季度累计加权平均净资产收益率达10.95%，较上年同期提升6.41个百分点，净资产使用效率随盈利规模扩张明显改善。
| 统计节点 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年三季度末 | 8.49% | 6.91% |
| 2026年1-9月 | 10.95% | 6.41% |
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款余额达8.97亿元，较上年年末的4.52亿元增长98.56%，几乎实现翻倍。应收账款大幅增长主要来自销售规模大幅扩张，对应结算周期内的应收款项同步增加，需警惕后续回款周期拉长带来的坏账风险，报告期内公司信用减值损失达2350.46万元，同比增长152.41%，坏账准备金计提随应收规模同步上升。
| 统计节点 | 应收账款（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 8.97 | 98.56% |
| 2025年末 | 4.52 | - |
应收票据规模同比下滑
截至2026年9月末，公司应收票据余额为6259.39万元，较上年年末的8822.28万元出现明显下滑，应收票据占流动资产的比重有所降低，更多营收转化为应收账款，票据类低风险结算资产占比收缩，对应收账款的回款管理提出更高要求。
| 统计节点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 6259.39 | -29.05% |
| 2025年末 | 8822.28 | - |
存货规模接近翻倍
截至2026年9月末，公司存货余额达7.72亿元，较上年年末的4.04亿元增长91.13%，存货结存规模随销售规模同步大幅增加。存货高增也带来了跌价计提压力，报告期内资产减值损失达3755.64万元，同比增长59.78%，主要来自存货跌价准备的增加，若后续市场需求不及预期，高企的存货规模可能带来减值风险。
| 统计节点 | 存货（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 7.72 | 91.13% |
| 2025年末 | 4.04 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为2027.26万元，同比2025年同期的1894.26万元小幅增长7.02%，销售费用增速远低于营收65.41%的增速，显示公司销售端的费用投放效率有所提升，海外客户拓展并未带来销售费用的同比例大幅攀升。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2027.26 | 7.02% |
| 2025年1-9月 | 1894.26 | - |
管理费用基本持平
2026年前三季度公司管理费用为5515.13万元，同比2025年同期的5486.03万元仅微增0.53%，在公司营收规模近乎翻倍、产能持续扩张的背景下，管理费用保持平稳，体现出公司内部运营管理的控费能力较强，管理端的规模效应逐步显现。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5515.13 | 0.53% |
| 2025年1-9月 | 5486.03 | - |
财务费用激增4倍有余
2026年前三季度公司财务费用为2608.08万元，2025年同期为-763.04万元，同比增幅高达441.80%。变动原因主要是报告期内公司利息支出增加、利息收入减少，同时泰国子公司相关的汇兑损失同比大幅攀升，财务端的成本压力快速上升，需关注后续汇率波动对海外业务盈利的侵蚀。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2608.08 | 441.80% |
| 2025年1-9月 | -763.04 | - |
研发费用稳步提升
2026年前三季度公司研发费用为7761.16万元，同比2025年同期的5044.88万元增长53.84%，公司持续加大AI服务器电源相关产品的研发投入，超厚铜、高多层、HDI等核心技术迭代持续推进，DC-DC高端产品已获得重点大客户供应资质，研发投入为后续产品竞争力提升提供支撑。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7761.16 | 53.84% |
| 2025年1-9月 | 5044.88 | - |
经营活动现金流转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为538.33万元，2025年同期为-1.10亿元，同比增长104.88%，经营现金流由负转正。尽管销售规模大幅增长带动销售商品提供劳务收到的现金同比增长61.26%，但受应收账款和存货占用资金大幅增加的影响，经营活动现金流净额规模仍处于低位，盈利的现金含量有待进一步提升。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 538.33 | 104.88% |
| 2025年1-9月 | -11024.95 | - |
投资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，2025年同期为-0.73亿元，净流出规模大幅扩张，主要是报告期内江西工厂二期厂房及设备购建支出增加，购建长期资产支付的现金达4.20亿元，同比增长143.84%，产能扩张的资本开支力度处于高位。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -3.63 | - |
| 2025年1-9月 | -0.73 | - |
筹资活动现金流净额下滑
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为0.91亿元，2025年同期为2.55亿元，同比明显下滑。报告期内公司取得借款收到的现金达6.99亿元，同时偿还到期借款的支出同步增长至4.28亿元，叠加其他筹资相关支出大幅增加，最终筹资端净流入规模较上年同期明显收缩。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.91 | -64.24% |
| 2025年1-9月 | 2.55 | - |
风险提示
公司当前应收账款与存货规模同步接近翻倍，叠加财务费用受汇兑与利息支出影响激增4倍，经营活动现金流净额仅538万元，投资者需重点关注后续应收款项回款进度、存货跌价风险以及海外业务汇率波动带来的盈利不确定性。
