营收规模大幅攀升
2026年前三季度公司实现营业收入18.56亿元，同比增长65.41%，单三季度单季营收8.77亿元，同比增幅达115.24%，增长核心来自AI服务器电源印制电路板的增量需求释放，叠加海外新客户拓展推动销售规模与单价同步提升，其中AI服务器电源产品占主营业务收入比重约63%。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 18.56 | 11.22 | 65.41% |
| 单三季度营业收入（亿元） | 8.77 | 4.07 | 115.24% |
净利润同比高增
报告期内归属于上市公司股东的净利润达到1.82亿元，同比大增161.43%，单三季度净利润1.38亿元，同比涨幅高达461.86%，盈利改善核心来自销售规模扩张与综合毛利率同步提升，公司通过与客户协商共担上游原材料涨价压力，有效缓解成本端压力。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 1.82 | 0.70 | 161.43% |
| 单三季度归母净利润（亿元） | 1.38 | 0.25 | 461.86% |
扣非净利润同步大涨
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为1.79亿元，同比增长162.40%，单三季度扣非净利润1.37亿元，同比增幅470.37%，盈利增长的核心驱动来自主营业务经营质量提升，非经常性损益占净利润比重仅1.72%，盈利结构健康度较高。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 1.79 | 0.68 | 162.40% |
| 单三季度扣非净利润（亿元） | 1.37 | 0.24 | 470.37% |
基本每股收益显著提升
2026年前三季度基本每股收益为0.97元/股，同比上年同期的0.52元/股增长86.54%；单三季度基本每股收益0.73元/股，同比增幅达到305.56%，反映公司盈利增厚对每股收益的拉动作用明显。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.97 | 0.52 | 86.54% |
| 单三季度基本每股收益（元/股） | 0.73 | 0.18 | 305.56% |
加权平均净资产收益率上行
2026年初至报告期末加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期提升6.41个百分点；单三季度该指标为8.49%，较上年同期提升6.91个百分点，公司自有资产的盈利效率出现明显改善。
| 指标 | 2026年三季度 | 2025年三季度 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 单三季度加权平均ROE | 8.49% | 1.58% | 6.91% |
| 前三季度加权平均ROE | 10.95% | 4.54% | 6.41% |
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款余额达8.97亿元，较上年同期期初的4.52亿元增长98.56%，增长原因是销售规模大幅增加后对应结算周期内的应收款项同步提升。值得注意的是，报告期内信用减值损失达2350.46万元，同比增长152.41%，大额应收款对应的坏账计提压力同步攀升，后续回款进度存在不确定性，投资者需留意坏账风险。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 8.97 | 4.52 | 98.56% |
| 信用减值损失（万元） | 2350.46 | 931.19 | 152.41% |
应收票据规模收缩
截至报告期末，公司应收票据余额为6259.39万元，较期初的8822.28万元出现明显下降，应收票据占流动资产比重从期初的5.16%降至2.69%，侧面反映公司结算结构中票据占比降低，应收款项更多以赊销账款形式体现，进一步放大回款风险敞口。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 6259.39 | 8822.28 | -29.05% |
存货规模大幅增长
截至2026年9月末，公司存货余额达7.72亿元，较期初的4.04亿元增长91.13%，增长原因是销售规模提升带动存货结存规模同步增加。受存货规模大幅扩张影响，报告期内资产减值损失达3755.64万元，同比增长59.78%，若后续下游需求不及预期，高企的存货可能引发进一步跌价计提，侵蚀当期利润。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 7.72 | 4.04 | 91.13% |
| 资产减值损失（万元） | 3755.64 | 2350.49 | 59.78% |
销售费用小幅增长
2026年前三季度销售费用为2027.26万元，较上年同期的1894.26万元小幅增长7.02%，增速远低于营收65.41%的增幅，反映公司当前销售端规模效应逐步显现，单位营收对应的销售投入有所下降。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 2027.26 | 1894.26 | 7.02% |
管理费用基本持平
报告期内公司管理费用发生额为5515.13万元，上年同期为5486.03万元，同比几乎零增长，在营收规模近乎翻倍的背景下，管理端费用控制成效显著，期间费用率得到有效优化。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 5515.13 | 5486.03 | 0.53% |
财务费用大幅攀升
2026年前三季度财务费用发生额达2608.08万元，上年同期为-763.04万元，同比增幅高达441.80%，变动原因主要是利息支出增加、利息收入减少，叠加泰国子公司业务扩张后汇兑损失同比大幅增加。该指标异动直接吞噬公司部分盈利增量，后续汇率波动与融资成本变化将持续影响利润表表现。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 2608.08 | -763.04 | 441.80% |
| 其中：利息费用（万元） | 1060.60 | 666.80 | 59.06% |
研发投入持续加码
2026年前三季度研发费用达7761.16万元，较上年同期的5044.88万元增长53.84%，公司持续加大AI服务器电源相关产品的技术研发投入，超厚铜、高多层、HDI等核心工艺能力迭代，为后续DC-DC高端产品放量提供技术支撑。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 7761.16 | 5044.88 | 53.84% |
经营现金流刚回正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为538.33万元，上年同期为-1.10亿元，同比增长104.88%，经营现金流刚由负转正，远低于同期1.82亿元的净利润规模，核心原因是大额应收账款和存货占用了大量营运资金，盈利的现金含量偏低，公司经营质量仍有待提升。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 538.33 | -11024.95 | 104.88% |
投资活动大额净流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，上年同期为-0.73亿元，净流出规模大幅扩张，主要是江西工厂二期厂房及设备购建支出同比大幅增加，购建长期资产支付的现金达4.20亿元，同比增长143.84%，公司处于产能扩张集中投入阶段。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -3.63 | -0.73 | -397.29% |
| 购建长期资产支付现金（亿元） | 4.20 | 1.72 | 143.84% |
筹资活动现金净流入
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为9109.46万元，上年同期为2.55亿元，净流入规模同比收窄，公司当期取得借款收到现金6.99亿元，同比增长29.13%，同时偿还到期借款支付现金4.28亿元，同比增长66.56%，整体债务滚动规模扩大，短期借款余额从期初的3.88亿元升至6.77亿元，债务杠杆水平明显抬升。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 0.91 | 2.55 | -64.31% |
| 取得借款收到现金（亿元） | 6.99 | 5.41 | 29.13% |
整体来看，威尔高2026年前三季度业绩高增的同时，应收账款、存货双高企，财务费用、债务规模大幅攀升，经营现金流与净利润存在明显背离，海外业务汇率波动风险、大额应收款坏账风险、高存货跌价风险均需投资者重点警惕。
