营业收入大幅攀升
2026年前三季度公司实现营业收入18.56亿元，同比增长65.41%；单三季度营收8.77亿元，同比增幅达115.24%。增长核心动力来自AI服务器电源印制电路板的爆发式需求，叠加海外新客户拓展与销售单价上调，当期AI服务器电源产品占主营业务收入比重已达63%。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 8.77 | 115.24% |
| 2026年前三季度 | 18.56 | 65.41% |
归母净利润增速亮眼
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润达1.82亿元，同比增长161.43%；单三季度归母净利润1.38亿元，同比增速高达461.86%。盈利大幅改善主要得益于销售规模扩张与综合毛利率同步提升，第三季度净利润较第二季度环比增长268.51%，业绩呈现拐点加速态势。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 1.38 | 461.86% |
| 2026年前三季度 | 1.82 | 161.43% |
扣非净利润高速增长
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为1.79亿元，同比增长162.40%；单三季度扣非净利润1.37亿元，同比增幅达470.37%，增速超过归母净利润，说明公司核心主营业务的盈利质量进一步夯实，非经常性损益对当期利润的影响占比极低。
| 统计区间 | 扣非净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 1.37 | 470.37% |
| 2026年前三季度 | 1.79 | 162.40% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度基本每股收益为0.97元/股，同比增长86.54%；单三季度基本每股收益0.73元/股，同比增幅达305.56%。每股收益的增速显著高于营收增速，反映出公司盈利扩张的杠杆效应明显，股东单位享有的收益水平大幅提升。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 0.73 | 305.56% |
| 2026年前三季度 | 0.97 | 86.54% |
加权平均净资产收益率上行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期提升6.41个百分点；单三季度该指标为8.49%，较上年同期提升6.91个百分点。公司净资产的盈利效率大幅改善，资产回报能力显著增强。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 8.49% | +6.91pct |
| 2026年前三季度 | 10.95% | +6.41pct |
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达8.97亿元，较上年期初的4.52亿元增长98.56%，几乎实现翻倍。该增长完全来自销售规模大幅扩张后的结算周期应收款项增加，同时信用减值损失同比增长152.41%，坏账计提规模同步上升，需警惕后续下游客户回款不及预期带来的坏账风险。
| 报告时点 | 应收账款余额（亿元） | 较期初增速 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 8.97 | 98.56% |
| 2025年末 | 4.52 | - |
应收票据规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收票据余额为0.63亿元，较上年期初的0.88亿元下降29.05%。应收票据规模收缩，更多营收转化为应收账款，也侧面反映出收入扩张阶段，公司为绑定客户适当放宽了结算条件，现金流回收的即时性有所下降。
| 报告时点 | 应收票据余额（亿元） | 较期初变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 0.63 | -0.25亿元 |
| 2025年末 | 0.88 | - |
存货规模大幅增长
截至2026年9月末，公司存货账面价值达7.72亿元，较上年期初的4.04亿元增长91.13%，存货结存规模几乎翻倍。存货增长与销售规模扩大直接相关，但同步带来存货跌价损失同比增长59.78%，若后续下游需求波动、产品价格下行，高企的存货将面临减值计提进一步扩大的风险。
| 报告时点 | 存货余额（亿元） | 较期初增速 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 7.72 | 91.13% |
| 2025年末 | 4.04 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度销售费用合计0.20亿元，上年同期为0.19亿元，同比小幅增长7.02%。销售费用增速远低于营收增速，反映出公司当前依托AI赛道的行业红利，产品销售的边际投入产出比显著优化，渠道扩张的成本压力并未随营收同步抬升。
| 统计区间 | 销售费用（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 0.20 | 7.02% |
| 2025年前三季度 | 0.19 | - |
管理费用基本持平
2026年前三季度管理费用合计0.55亿元，上年同期为0.55亿元，同比微增0.53%，几乎与上年同期持平。在营收规模接近翻倍的背景下，管理费用保持刚性平稳，体现出公司内部运营管理的效率持续优化，费用端的规模效应逐步显现。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 0.55 | 0.53% |
| 2025年前三季度 | 0.55 | - |
财务费用激增超4倍
2026年前三季度财务费用合计0.26亿元，上年同期为-0.08亿元，同比增幅达441.80%。变动原因来自三方面：利息支出增加、利息收入减少，叠加泰国子公司相关汇兑损失同比大幅攀升。财务费用由正转负的异动值得投资者重点关注，公司有息负债规模抬升、海外业务汇率波动的双重压力正在显现。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 0.26 | 441.80% |
| 2025年前三季度 | -0.08 | - |
研发投入持续加码
2026年前三季度研发费用合计0.78亿元，上年同期为0.50亿元，同比增长53.84%。公司加大对超厚铜、高多层、HDI工艺的研发投入，保障AI服务器电源相关产品的技术迭代，当前DC-DC高端产品已获得重点大客户供应资质并实现小批量交货，研发投入的长期价值正在逐步落地。
| 统计区间 | 研发费用（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 0.78 | 53.84% |
| 2025年前三季度 | 0.50 | - |
经营活动现金流转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为0.05亿元，上年同期为-1.10亿元，同比增长104.88%，成功由净流出转为小幅净流入。但值得注意的是，当期18.56亿元的营收仅对应0.05亿元经营现金流，盈利的现金含量仍处于极低水平，主要原因就是高企的应收账款与存货占用了大量营运资金，后续现金流回收的不确定性较高。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 0.05 | 104.88% |
| 2025年前三季度 | -1.10 | - |
投资活动现金流出高增
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，上年同期为-0.73亿元，净流出规模大幅扩大，主要系江西工厂二期厂房及设备购建支出同比增长143.84%所致。公司正处于产能扩张的高峰期，大额长期资产投入对当期现金流形成显著消耗。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -3.63 | -2.90亿元 |
| 2025年前三季度 | -0.73 | - |
筹资活动现金流保持净流入
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为0.91亿元，上年同期为2.55亿元，净流入规模同比有所收窄。当期公司取得借款收到现金近7亿元，同时偿还到期借款4.28亿元，整体仍在通过债务融资覆盖产能扩张的资金缺口，有息负债规模抬升后续将持续带来利息支出压力。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 0.91 | -1.64亿元 |
| 2025年前三季度 | 2.55 | - |
综合来看，威尔高当期业绩高增受益于AI赛道红利，但应收账款、存货近乎翻倍带来的营运资金占用、财务费用激增、盈利现金含量不足等问题，均是投资者需要重点警惕的潜在风险点，后续需持续跟踪回款进度、存货周转效率以及海外业务汇率波动的影响。
