营业收入大幅攀升
2026年前三季度公司实现营业收入18.56亿元，同比增长65.41%，单三季度营业收入8.77亿元，同比增幅达115.24%。增长主要受益于AI服务器电源对印制电路板的增量需求释放，叠加海外新客户拓展，销售规模与产品单价同步提升，其中AI服务器电源产品占主营业务收入比重约63%，泰国工厂产能爬坡后海外市场份额显著提升。
| 报告区间 | 营业收入（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8.77 | 115.24% |
| 2026年1-9月累计 | 18.56 | 65.41% |
归母净利润高增
前三季度归属于上市公司股东的净利润达1.82亿元，同比增长161.43%；单三季度归母净利润1.38亿元，同比增幅高达461.86%，盈利端增速远超营收增速，核心原因是销售规模扩张带动规模效应释放，同时公司与客户协商分摊上游原材料涨价压力，综合毛利率同步提升，盈利状况大幅改善。
| 报告区间 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 1.38 | 461.86% |
| 2026年1-9月累计 | 1.82 | 161.43% |
扣非净利润同步高增
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.79亿元，同比增长162.40%；单三季度扣非净利润1.37亿元，同比增幅达470.37%，扣非利润增速略高于归母净利润，说明公司盈利增长核心来自主营业务驱动，非经常性损益对利润的贡献占比极低，盈利质量扎实。
| 报告区间 | 扣非净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 1.37 | 470.37% |
| 2026年1-9月累计 | 1.79 | 162.40% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度基本每股收益为0.97元/股，同比增长86.54%；单三季度基本每股收益0.73元/股，同比增幅达305.56%，每股收益增速显著高于营收增速，反映公司盈利增厚直接传导至股东单位收益，盈利扩张效率较高。
| 报告区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.73 | 305.56% |
| 2026年1-9月累计 | 0.97 | 86.54% |
加权平均净资产收益率上行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期提升6.41个百分点；单三季度该指标为8.49%，较上年同期提升6.91个百分点，净资产收益率大幅上行，说明公司自有资本的获利能力显著增强，资产运营效率同步提升。
| 报告区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8.49% | +6.91pct |
| 2026年1-9月累计 | 10.95% | +6.41pct |
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款余额为8.97亿元，较上年末的4.52亿元增长98.56%，接近翻倍。增长主要来自销售规模大幅扩张，对应结算周期内的应收款项同步增加。需要提示投资者的是，应收账款增速远超同期65.41%的营收增速，后续坏账计提规模随应收规模同步扩大，报告期内信用减值损失同比增长152.41%，需警惕后续账款回收不及预期的流动性风险。
| 项目 | 2026年9月末余额（亿元） | 上年末余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8.97 | 4.52 | 98.56% |
应收票据规模同比下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为6259.39万元，较上年末的8822.28万元有所下降，应收票据规模收缩，侧面反映公司当期回款结构中票据占比降低，更多账款以信用赊销形式体现，进一步放大了应收端的回收不确定性。
| 项目 | 2026年9月末余额（万元） | 上年末余额（万元） |
|---|---|---|
| 应收票据 | 6259.39 | 8822.28 |
存货规模大幅增长
截至2026年9月末，公司存货余额为7.72亿元，较上年末的4.04亿元增长91.13%，存货规模随销售规模提升同步扩大，报告期内存货结存大幅增加带动存货跌价计提金额同比增长59.78%。若后续下游AI服务器电源需求不及预期，高企的存货规模可能面临跌价风险，将对后续利润形成侵蚀。
| 项目 | 2026年9月末余额（亿元） | 上年末余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 7.72 | 4.04 | 91.13% |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为2027.26万元，上年同期为1894.26万元，同比小幅增长，销售费用增速远低于营收增速，反映公司当期销售端投入效率较高，没有出现为拓展市场大幅投放销售费用的情况。
| 报告区间 | 销售费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 2027.26 | 7.02% |
管理费用基本持平
2026年前三季度公司管理费用为5515.13万元，上年同期为5486.03万元，规模基本持平，在公司营收规模近乎翻倍、人员规模同步扩张的背景下，管理费用保持稳定，体现出公司内部管理效率处于较高水平，费用管控能力较强。
| 报告区间 | 管理费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 5515.13 | 0.53% |
财务费用大幅激增
2026年前三季度公司财务费用为2608.08万元，上年同期为-763.04万元，同比增幅高达441.80%。变动主要来自利息支出增加、利息收入减少，叠加泰国子公司相关汇兑损失同比大幅增加，财务端费用刚性增长，后续随着公司产能扩张持续举债，财务费用可能进一步攀升，将对利润形成持续挤占。
| 报告区间 | 财务费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 2608.08 | 增441.80% |
研发费用持续加码
2026年前三季度公司研发费用为7761.16万元，上年同期为5044.88万元，同比增长53.84%，公司持续加大项目研发投入，重点布局AI服务器电源相关的超厚铜、高多层、HDI技术迭代，为后续DC-DC高端产品放量提供技术支撑，研发投入转化成效后续仍需持续观察。
| 报告区间 | 研发费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 7761.16 | 53.84% |
经营活动现金流边际改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为538.33万元，上年同期为-1.10亿元，同比实现转正，增幅达104.88%。但需要注意的是，当期近18亿元的营收仅对应500余万元的经营现金流，核心原因是应收账款和存货的大规模占用，公司营收转化为实际现金流入的能力仍偏弱，盈利的现金含量不足。
| 报告区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 538.33 | 增104.88% |
投资活动现金流出高增
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，上年同期为-7308.21万元，净流出规模大幅扩大，主要是江西工厂二期厂房及设备购建支出同比增长143.84%，大额资本开支持续消耗公司现金储备，后续产能消化进度若不及预期，可能带来产能闲置的风险。
| 报告区间 | 投资活动现金流净额（亿元） | 上年同期净额（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | -3.63 | -0.73 |
筹资活动现金流有所收缩
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为9109.46万元，上年同期为2.55亿元，净流入规模同比明显收缩。当期公司取得借款收到现金近7亿元，同时偿还债务支付现金4.28亿元，整体处于举债扩张、同步偿债的阶段，叠加泰国子公司外币报表折算汇率大幅变动，其他综合收益同比下滑194.89%，汇率波动风险也需投资者重点关注。
| 报告区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期净额（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 0.91 | 2.55 |
