营业收入大幅增长
2026年前三季度威尔高实现营业收入18.56亿元，同比2025年同期的11.22亿元增长65.41%；单第三季度营业收入达8.77亿元，较上年同期的4.07亿元增长115.24%，环比第二季度增长59.16%。营收增长主要受益于AI服务器电源对印制电路板的增量需求爆发，海外新客户拓展成效显著，同时公司与客户协商上调销售单价，有效对冲上游原材料涨价压力，报告期内AI服务器电源产品占主营业务收入比重约63%。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8.77 | 115.24% |
| 2026年1-9月 | 18.56 | 65.41% |
净利润同比大幅攀升
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润达1.82亿元，同比2025年同期的0.70亿元增长161.43%；单第三季度净利润1.38亿元，较上年同期的0.25亿元增长461.86%，环比第二季度更是大幅增长268.51%。盈利大幅改善主要来自销售规模扩张与综合毛利率提升的双重驱动，AI相关高附加值产品占比提升直接带动盈利水平上行。
| 统计周期 | 归母净利润（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 1.38 | 461.86% |
| 2026年1-9月 | 1.82 | 161.43% |
扣非净利润增速高于净利润
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.79亿元，同比2025年同期增长162.40%；单第三季度扣非净利润1.37亿元，较上年同期增长470.37%，增速略高于同期归母净利润，说明公司盈利增长的核心驱动力来自主营业务，非经常性损益对整体利润的贡献占比极低，盈利质量扎实。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 1.37 | 470.37% |
| 2026年1-9月 | 1.79 | 162.40% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度基本每股收益为0.97元/股，较上年同期的0.52元/股增长86.54%；单第三季度基本每股收益达0.73元/股，较上年同期的0.18元/股增长305.56%。每股收益的大幅增长，直接体现公司盈利能力对股本的回报效率显著提升。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.73 | 305.56% |
| 2026年1-9月 | 0.97 | 86.54% |
扣非每股收益同步走高
2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步攀升，与基本每股收益保持一致的增长趋势，反映公司扣非后每股盈利水平同步优化，主营业务的盈利含金量充足，不存在大额非经常性损益对每股收益造成的异常扰动。
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达8.97亿元，较期初的4.52亿元大幅增长98.56%，几乎实现翻倍。变动原因主要是报告期内销售规模大幅增加，对应结算周期内的应收款项同步增长。值得注意的是，应收账款大幅攀升直接带动信用减值损失同比增长152.41%，报告期内信用减值损失达-2350.46万元，投资者需警惕后续应收账款回款不及预期带来的坏账风险。
| 报告时点 | 应收账款（亿元） | 较期初变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 8.97 | 98.56% |
| 2025年末 | 4.52 | - |
应收票据规模同比下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为0.63亿元，较期初的0.88亿元同比下降29.05%。应收票据规模收缩，对应公司营收大幅增长的背景下，应收款项结构中赊销占比提升，票据类回款占比有所下降，一定程度上反映下游客户结算方式有所放宽。
| 报告时点 | 应收票据（亿元） | 较期初变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 0.63 | -29.05% |
| 2025年末 | 0.88 | - |
加权平均净资产收益率上行
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期的4.54%提升6.41个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为8.49%，较上年同期的1.58%提升6.91个百分点。净资产收益率大幅上行，直接体现公司自有资本的获利能力显著增强，资产运营效率持续优化。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8.49% | 6.91 |
| 2026年1-9月 | 10.95% | 6.41 |
存货规模接近翻倍
截至2026年9月末，公司存货账面价值达7.72亿元，较期初的4.04亿元增长91.13%，接近翻倍。存货大幅增长主要是销售规模扩张带动对应存货结存规模同步提升，但存货大幅增加也导致存货跌价计提同比增长59.78%，报告期内资产减值损失达-3755.64万元。若后续市场需求不及预期，高企的存货规模可能带来跌价减值吞噬利润的风险。
| 报告时点 | 存货（亿元） | 较期初变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 7.72 | 91.13% |
| 2025年末 | 4.04 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为2027.26万元，较上年同期的1894.26万元小幅增长7.02%。销售费用增速远低于同期65.41%的营收增速，反映公司销售端的费用投入效率较高，现有客户拓展与市场维护的边际成本持续优化。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2027.26 | 7.02% |
管理费用基本持平
2026年前三季度公司管理费用为5515.13万元，较上年同期的5486.03万元仅微增0.53%，几乎与上年同期持平。在公司营收规模、人员规模持续扩张的背景下，管理费用保持稳定，体现公司内部管理的精细化运营成效显著，管理端的成本控制能力较强。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5515.13 | 0.53% |
财务费用暴增441.80%
2026年前三季度公司财务费用达2608.08万元，上年同期为-763.04万元，同比增幅高达441.80%，是所有费用类指标中变动幅度最大的项目。变动原因主要是报告期内公司利息支出增加、利息收入减少，同时泰国子公司相关汇兑损失同比大幅增加。财务费用由净收益转为大额支出，直接对公司利润形成一定侵蚀，需警惕后续汇率波动与融资规模扩张带来的财务压力。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2608.08 | 441.80% |
研发费用持续加码
2026年前三季度公司研发费用达7761.16万元，较上年同期的5044.88万元增长53.84%。公司持续加大AI服务器电源相关产品的研发投入，超厚铜、高多层、HDI等核心技术的迭代升级持续推进，DC-DC高端产品已获得重点大客户供应资质并实现小批量交货，研发投入为后续业绩增长筑牢技术护城河。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7761.16 | 53.84% |
经营活动现金流转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为538.33万元，上年同期为-1.10亿元，同比增长104.88%，成功从大额净流出转为小幅净流入。虽然经营现金流转正，但538万元的净额与1.82亿元的净利润规模形成明显反差，核心原因是应收账款和存货的大幅占用了大量经营资金，经营活动的现金回款效率仍有较大提升空间。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 538.33 | 104.88% |
投资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，上年同期为-0.73亿元，净流出规模同比大幅扩大。主要原因是报告期内江西工厂二期厂房及设备购建支出大幅增加，购建长期资产支付的现金达4.20亿元，较上年同期增长143.84%，产能扩张的持续投入导致投资端现金消耗显著提升。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -3.63 | - |
筹资活动现金流小幅净流入
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为0.91亿元，较上年同期的2.55亿元同比下降64.24%。报告期内公司取得借款收到的现金达6.99亿元，同时偿还到期借款支付的现金达4.28亿元，整体筹资端净流入规模明显收窄，叠加投资端大额现金消耗，公司期末现金及现金等价物较期初减少2.75亿元，流动性边际收紧，需关注后续产能扩张过程中的现金流安全。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.91 | -64.24% |
整体来看，威尔高2026年三季度受益于AI服务器电源行业红利，业绩实现爆发式增长，但同时也面临应收账款与存货高企、财务费用暴增、经营现金流与利润不匹配等风险点，投资者需密切关注后续回款情况、存货周转效率以及海外业务汇率波动带来的潜在影响。
