营收规模大幅增长
2026年前三季度威尔高实现营业收入18.56亿元，同比2025年同期的11.22亿元增长65.41%；其中单第三季度营收8.77亿元，较上年同期增长115.24%，较第二季度环比增长59.16%。增长核心驱动力来自AI服务器电源对印制电路板的增量需求释放，叠加海外新客户拓展带动销售规模与产品单价同步提升，报告期内AI服务器电源产品占主营业务收入比重约63%。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8.77 | 115.24% |
| 2026年1-9月 | 18.56 | 65.41% |
净利润同比大幅攀升
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润达1.82亿元，较上年同期的0.70亿元增长161.43%；第三季度单季净利润1.38亿元，同比增幅高达461.86%，环比第二季度更是大涨268.51%。盈利大幅改善主要受益于销售规模扩容与综合毛利率同步提升，公司通过与客户协商共担上游原材料涨价压力，上调产品单价有效对冲了成本端压力。
| 统计周期 | 归母净利润（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 1.38 | 461.86% |
| 2026年1-9月 | 1.82 | 161.43% |
扣非净利润同步高增
2026年前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润为1.79亿元，同比增长162.40%；第三季度单季扣非净利润1.37亿元，同比增幅达470.37%，增速略高于归母净利润，反映公司核心主业盈利质量扎实，非经常性损益对当期利润的扰动极小。报告期内非经常性损益合计仅314.38万元，占当期净利润比重不足2%。
| 统计周期 | 扣非净利润（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 1.37 | 470.37% |
| 2026年1-9月 | 1.79 | 162.40% |
基本每股收益大幅抬升
2026年前三季度公司基本每股收益为0.97元/股，较上年同期的0.52元/股增长86.54%；第三季度单季基本每股收益0.73元/股，同比增幅高达305.56%，反映当期盈利摊薄后对应每股收益水平随利润同步大幅提升，股东单位盈利回报显著增长。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.73 | 305.56% |
| 2026年1-9月 | 0.97 | 86.54% |
扣非每股收益同步走高
2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步增长，盈利含金量保持稳定，核心主业贡献的每股收益占比极高，非经常性收益对每股收益的增厚作用十分有限，盈利结构健康度较好。
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达8.97亿元，较上年年末的4.52亿元大幅增长98.56%，几乎实现翻倍。公司称增长主要来自销售规模大幅增加，对应结算周期内的应收款项同步增加，但该增速远超同期65.41%的营收增速，后续需警惕下游客户回款不及预期带来的坏账计提风险，报告期内信用减值损失同比已大增152.41%。
| 时间节点 | 应收账款（亿元） | 较上年末增幅 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 8.97 | 98.56% |
| 2025年末 | 4.52 | - |
应收票据小幅下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为0.63亿元，较上年年末的0.88亿元同比下降29.05%，应收票据规模收缩在营收大幅增长的背景下，或反映当期结算结构中现款或应收账款占比提升，票据类结算占比有所降低。
加权平均净资产收益率大幅提升
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期提升6.41个百分点；第三季度单季该指标为8.49%，较上年同期提升6.91个百分点，盈利水平提升直接带动净资产使用效率显著改善。
| 统计周期 | 加权平均ROE | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8.49% | +6.91pct |
| 2026年1-9月 | 10.95% | +6.41pct |
存货规模大幅攀升
截至2026年9月末，公司存货账面价值达7.72亿元，较上年年末的4.04亿元增长91.13%，接近翻倍。公司称增长源于销售规模扩大带动存货结存规模同步增加，但存货增速同样远超营收增速，当期资产减值损失中存货跌价计提同比大增59.78%，后续若下游需求出现波动，高企的存货规模可能面临进一步减值压力。
| 时间节点 | 存货（亿元） | 较上年末增幅 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 7.72 | 91.13% |
| 2025年末 | 4.04 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为0.20亿元，较上年同期的0.19亿元小幅增长7.02%，销售费用增速远低于营收65.41%的增速，反映当期销售端投入效率较高，营收增长并未同步带来销售费用的大幅攀升，费用管控效果显著。
管理费用基本持平
2026年前三季度公司管理费用为0.55亿元，上年同期为0.55亿元，同比几乎持平，在公司业务规模大幅扩张的背景下，管理费用保持刚性平稳增长，体现出内部运营管理效率稳定，未出现管理费用随营收同步大幅抬升的情况。
财务费用同比暴增
2026年前三季度公司财务费用达0.26亿元，上年同期为-763.04万元，同比增幅高达441.80%，是当期变动幅度最大的核心指标之一。增长原因主要来自三方面：利息支出同比增加、利息收入同比减少，同时泰国子公司相关汇兑损失同比大幅攀升，财务费用由上年同期的净收益转为当期大额净支出，显著侵蚀部分当期利润，后续海外业务汇兑波动风险需重点关注。
| 统计周期 | 财务费用（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.26 | 441.80% |
| 2025年1-9月 | -0.08 | - |
研发投入持续加大
2026年前三季度公司研发费用为0.78亿元，较上年同期的0.50亿元增长53.84%，公司持续加大项目研发投入力度，重点围绕AI服务器电源相关的超厚铜、高多层、HDI技术迭代布局，为后续DC-DC高端产品放量做好技术储备。
| 统计周期 | 研发费用（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.78 | 53.84% |
| 2025年1-9月 | 0.50 | - |
经营活动现金流转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为538.33万元，上年同期为-1.10亿元，同比增长104.88%，由大额净流出转为小幅净流入。当期销售商品提供劳务收到的现金达12.42亿元，同比增长61.26%，但该现金流入增速仍低于当期65.41%的营收增速，也侧面印证应收账款高增、回款效率有待提升的现状。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 538.33 | 104.88% |
| 2025年1-9月 | -11024.95 | - |
投资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，上年同期为-0.73亿元，净流出规模同比大幅扩大。主要原因是当期江西工厂二期厂房及设备购建支出大幅增加，购建长期资产支付的现金达4.20亿元，同比增长143.84%，产能扩张的资本开支力度显著提升。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -3.63 | 净流出扩大2.9亿元 |
| 2025年1-9月 | -0.73 | - |
筹资活动现金流净额收缩
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为0.91亿元，上年同期为2.55亿元，同比大幅收缩。当期取得借款收到的现金达6.99亿元，同比增长29.13%，但同时偿还债务支付的现金达4.28亿元，同比增长66.56%，叠加其他筹资相关支出增加，最终筹资活动净流入规模较上年同期明显收窄。
整体来看，威尔高当期受益于AI服务器电源需求红利实现业绩爆发式增长，但同时也面临应收账款、存货高企，财务费用因汇兑和利息支出大幅攀升的潜在风险，海外业务汇率波动、下游需求持续性、高占比应收款项回款进度，都是后续投资者需要重点跟踪的核心风险点。
