营收规模大幅攀升
2026年第三季度，威尔高实现营业收入8.77亿元，同比增长115.24%；年初至报告期末总营收达18.56亿元，同比增长65.41%。营收高增主要受益于AI服务器电源对印制电路板的增量需求释放，叠加海外新客户拓展成效，同时销售单价随上游原材料涨价同步上调，进一步拉动收入规模扩张。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8.77 | 115.24% |
| 2026年1-9月 | 18.56 | 65.41% |
净利润增速远超营收
2026年第三季度归属于上市公司股东的净利润达1.38亿元，同比暴涨461.86%；2026年前三季度净利润合计1.82亿元，同比增长161.43%。盈利端表现大幅跑赢营收增速，核心驱动因素是销售规模扩张带动规模效应释放，同时综合毛利率同步提升，公司盈利质量显著改善。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 1.38 | 461.86% |
| 2026年1-9月 | 1.82 | 161.43% |
扣非净利润增速再超净利润
2026年第三季度扣除非经常性损益后的归母净利润为1.37亿元，同比增长470.37%，增速高于同期归母净利润增速，说明公司核心主业盈利爆发力更强。2026年前三季度扣非净利润合计1.79亿元，同比增长162.40%，非经常性损益占净利润比重仅1.72%，盈利结构十分健康。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 1.37 | 470.37% |
| 2026年1-9月 | 1.79 | 162.40% |
基本每股收益大幅上涨
2026年第三季度基本每股收益为0.73元/股，同比大幅增长305.56%；2026年前三季度基本每股收益达0.97元/股，同比增长86.54%。在报告期内公司股本有所扩张的背景下，每股收益仍实现数倍级增长，直接体现了盈利增厚对股东回报的快速提升。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.73 | 305.56% |
| 2026年1-9月 | 0.97 | 86.54% |
加权平均ROE显著抬升
2026年第三季度公司加权平均净资产收益率为8.49%，较上年同期提升6.91个百分点；2026年前三季度加权平均净资产收益率达10.95%，同比提升6.41个百分点。净资产收益率的快速上行，反映公司自有资本的运用效率大幅提高，资产盈利效率持续优化。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8.49% | +6.91pct |
| 2026年1-9月 | 10.95% | +6.41pct |
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达8.97亿元，较期初的4.52亿元同比增长98.56%，接近翻倍。该增长完全匹配销售规模大幅扩张的节奏，系营收增长带来的正常结算周期内应收款项增加，但需提示投资者注意，应收款项规模快速攀升，后续坏账计提压力也同步放大，报告期内公司信用减值损失同比已大增152.41%，需警惕后续回款不及预期的风险。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8.97 | 4.52 | 98.56% |
应收票据规模有所收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为6259.39万元，较期初的8822.28万元有所下降，侧面反映公司当期结算结构中，票据占比降低，更多采用信用赊销方式交易，与应收账款大幅增长的趋势形成对应。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） |
|---|---|---|
| 应收票据 | 6259.39 | 8822.28 |
存货规模同步高增
截至2026年9月末，公司存货账面价值达7.72亿元，较期初的4.04亿元增长91.13%。存货增长与营收规模增长匹配，系为应对订单需求提前备货、扩大原材料及产成品结存规模所致。但存货规模大幅增加也带来跌价风险，报告期内公司资产减值损失同比已增长59.78%，后续若下游需求不及预期，存货减值风险将进一步抬升。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 7.72 | 4.04 | 91.13% |
销售费用小幅平稳增长
2026年前三季度公司销售费用合计2027.26万元，上年同期为1894.26万元，仅小幅增长7.02%。在营收规模同比增长65.41%的背景下，销售费用增速远低于营收增速，体现出公司当前AI赛道产品供不应求，获客边际成本显著下降，销售端投入效率大幅提升。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2027.26 | 7.02% |
管理费用几乎零增长
2026年前三季度公司管理费用合计5515.13万元，上年同期为5486.03万元，几乎零增长。在公司营收规模、人员规模同步扩张的阶段，管理费用保持刚性平稳，体现出公司内部管理提效，期间费用管控能力突出，进一步摊薄了整体运营成本。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5515.13 | 0.53% |
财务费用同比暴增441.80%
2026年前三季度公司财务费用达2608.08万元，上年同期为-763.04万元，同比增幅高达441.80%。变动核心原因是当期利息支出增加、利息收入减少，同时泰国子公司外币报表折算带来汇兑损失同比大幅增加。财务费用由正转负且规模快速攀升，将持续侵蚀公司利润空间，是后续需要重点关注的成本端变量。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2608.08 | +441.80% |
研发投入持续加码
2026年前三季度公司研发费用合计7761.16万元，上年同期为5044.88万元，同比增长53.84%。公司持续加大AI服务器电源相关高端印制电路板的研发投入，重点布局DC-DC高端产品技术储备，为后续长期市场份额扩张筑牢技术护城河。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7761.16 | 53.84% |
经营现金流扭亏为盈
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为538.33万元，上年同期为-1.10亿元，同比增长104.88%，成功实现扭亏为盈。但值得注意的是，当期净利润接近1.83亿元，经营活动现金流净额仅500余万元，盈利的现金含量偏低，核心原因是应收账款和存货占用了大量营运资金，公司盈利质量仍有较大提升空间。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 538.33 | +104.88% |
投资现金流大额净流出
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，上年同期为-7308.21万元，净流出规模大幅扩大，同比增长397.29%。主要是报告期内江西工厂二期厂房及设备购建支出大幅增加，长期资产投入加码，为后续产能释放做准备，但短期对公司现金流形成较大消耗。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -3.63 | 净流出扩大3.97倍 |
筹资现金流同比收缩
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为9109.46万元，上年同期为2.55亿元，同比明显收缩。当期公司取得借款收到现金6.99亿元，同时偿还债务支付现金4.28亿元，叠加大额其他筹资相关支出，筹资端净流入规模大幅下降，整体现金流平衡压力有所上升。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.91 | 同比减少64.23% |
整体来看，威尔高当期受益于AI服务器电源赛道红利，盈利实现爆发式增长，但同时也面临应收账款、存货高增带来的营运资金占用压力，财务费用大幅攀升、盈利现金含量偏低等问题，投资者需警惕后续下游需求波动、海外汇兑损失扩大、回款不及预期等潜在风险。
