营收规模大幅攀升
2026年前三季度威尔高实现营业收入18.56亿元，同比增长65.41%；单第三季度营收达8.77亿元，同比增幅115.24%，增长动力主要来自AI服务器电源对印制电路板的增量需求释放，叠加海外新客户拓展带动销售规模及单价同步提升，报告期内AI服务器电源产品占主营业务收入比重约63%。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8.77 | 115.24% |
| 2026年1-9月 | 18.56 | 65.41% |
净利润同比大幅增长
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润达1.82亿元，同比增长161.43%；单三季度净利润1.38亿元，同比增幅461.86%，盈利大幅改善主要得益于销售规模扩张与综合毛利率同步提升，同时第三季度净利润较第二季度环比增长268.51%，呈现加速增长态势。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 1.38 | 461.86% |
| 2026年1-9月 | 1.82 | 161.43% |
扣非净利润同步高增
2026年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为1.79亿元，同比增长162.40%；单三季度扣非净利润1.37亿元，同比增幅470.37%，扣非增速略高于归母净利润，说明公司盈利增长核心来自主业经营，非经常性损益对整体盈利的拉动作用有限。
| 统计区间 | 扣非净利润（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 1.37 | 470.37% |
| 2026年1-9月 | 1.79 | 162.40% |
每股收益大幅提升
2026年前三季度基本每股收益为0.97元/股，同比增长86.54%；单三季度基本每股收益0.73元/股，同比增幅305.56%，每股收益增速显著高于营收增速，反映出公司盈利增厚速度快于股本扩张节奏，股东单位收益提升明显。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.73 | 305.56% |
| 2026年1-9月 | 0.97 | 86.54% |
加权平均净资产收益率上行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期提升6.41个百分点；单三季度该指标为8.49%，较上年同期提升6.91个百分点，公司净资产获利能力随盈利规模扩张显著增强。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8.49% | +6.91pct |
| 2026年1-9月 | 10.95% | +6.41pct |
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款余额达8.97亿元，较上年末增长98.56%，主要系销售规模大幅增加后，对应结算周期内的应收款项同步攀升。同时信用减值损失同比大增152.41%，正是应收规模扩张带动坏账准备金计提增加所致，投资者需关注后续账款回收进度，警惕坏账风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 上年末（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8.97 | 4.52 | 98.56% |
应收票据规模下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为0.63亿元，较期初的0.88亿元出现明显下降，在整体营收规模近乎翻倍的背景下，应收票据不增反降，侧面反映出公司当期回款结构中票据占比收缩，更多以信用赊销形式体现为应收账款。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 期初（亿元） |
|---|---|---|
| 应收票据 | 0.63 | 0.88 |
存货规模接近翻倍
截至2026年9月末，公司存货余额达7.72亿元，较上年末增长91.13%，主要随销售规模增加同步扩大备货规模。受存货结存规模大幅上升影响，当期资产减值损失同比增长59.78%，对应存货跌价计提同步增加，若后续市场需求不及预期，高企的存货规模可能面临进一步跌价风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 上年末（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 7.72 | 4.04 | 91.13% |
销售费用小幅增长
2026年前三季度销售费用为0.20亿元，上年同期为0.19亿元，整体规模保持平稳小幅增长，并未随营收65.41%的增速同步大幅扩张，反映出公司当前客户拓展已进入成熟阶段，销售端投入产出效率处于较高水平。
| 统计区间 | 销售费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.20 | 0.19 | 7.02% |
管理费用基本持平
2026年前三季度管理费用为0.55亿元，上年同期为0.55亿元，同比几乎无变动，在公司营收规模、产能规模同步扩张的背景下，管理费用保持刚性平稳，体现出公司内部运营管控效率较为出色，期间费用未出现无效冗余增长。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.55 | 0.55 | 0.53% |
财务费用激增超4倍
2026年前三季度财务费用达0.26亿元，上年同期为-763.04万元，同比增幅达441.80%，主要受利息支出增加、利息收入减少、汇兑损失同比增加三项因素共同推动，公司当期债务规模上升叠加海外布局带来的汇率波动影响，财务端成本快速抬升，后续需关注汇率波动与融资成本变化对利润的侵蚀风险。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.26 | -0.08 | 441.80% |
研发费用持续加大投入
2026年前三季度研发费用为0.78亿元，上年同期为0.50亿元，同比增长53.84%，公司持续加大项目研发投入力度，重点投向AI服务器电源相关的厚铜板、超厚铜、高多层、HDI等核心技术迭代，为后续DC-DC高端产品量产与市场拓展筑牢技术基础。
| 统计区间 | 研发费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.78 | 0.50 | 53.84% |
经营现金流同比转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为538.33万元，上年同期为-1.10亿元，同比增长104.88%，由大额净流出转为小幅净流入，主要得益于销售规模增长带动回款金额同步提升，但相较于1.82亿元的同期净利润，经营现金流规模仍明显偏低，核心原因是应收账款和存货的大幅占用了大量营运资金，盈利的现金转化率有待提升。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.05 | -1.10 | 104.88% |
投资现金流净流出扩大
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，上年同期为-0.73亿元，净流出规模大幅增长，主要系江西工厂二期厂房及设备购建支出同比增长143.84%，公司正处于产能扩张的资本开支高峰期，长期资产投入力度远超往期。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -3.63 | -0.73 |
筹资现金流同比收缩
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为0.91亿元，上年同期为2.55亿元，同比明显收窄，尽管当期取得借款收到的现金同比有所增长，但公司同步加大了到期债务偿还力度，偿还债务支付的现金同比增长66.56%，整体筹资活动现金净流入规模较上年大幅下降。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.91 | 2.55 |
整体来看，威尔高当前受益于AI服务器电源需求红利，营收与盈利均实现爆发式增长，但同时也面临应收账款、存货高企，财务费用激增，经营现金流对利润支撑不足等潜在风险，叠加大规模资本开支阶段的现金流压力，投资者需持续关注公司后续账款回收、存货周转以及汇率波动带来的多重影响。
