营业收入大幅增长
2026年前三季度公司实现营业收入18.56亿元，较上年同期增长65.41%，其中单第三季度营收8.77亿元，同比增幅达115.24%。增长主要来自AI服务器电源对印制电路板的增量需求释放，叠加海外新客户拓展，销售规模与产品单价同步提升，报告期内AI服务器电源产品占主营业务收入比重约63%。
| 指标 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末营业收入 | 18.56 | 11.22 | 65.41% |
| 第三季度单季营业收入 | 8.77 | 4.07 | 115.24% |
净利润同比大幅攀升
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润达1.82亿元，同比增长161.43%，第三季度单季净利润1.38亿元，同比增幅高达461.86%。盈利大幅改善核心原因是销售规模扩张带动规模效应，同时上游原材料涨价背景下公司通过与客户协商上调销售单价，有效缓解成本压力，综合毛利率同步提升。
| 指标 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末归母净利润 | 1.82 | 0.70 | 161.43% |
| 第三季度单季归母净利润 | 1.38 | 0.25 | 461.86% |
扣非净利润同步高增
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为1.79亿元，同比增长162.40%，第三季度单季扣非净利润1.37亿元，同比增幅达470.37%，扣非增速高于归母净利润增速，说明公司核心主营业务盈利质量扎实，非经常性损益对利润的扰动极小。
| 指标 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末扣非归母净利润 | 1.79 | 0.68 | 162.40% |
| 第三季度单季扣非归母净利润 | 1.37 | 0.24 | 470.37% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度基本每股收益为0.97元/股，较上年同期的0.52元/股增长86.54%，第三季度单季基本每股收益0.73元/股，同比增幅达305.56%，每股收益的大幅增长直接反映出公司当期盈利对股东权益的增厚程度显著提升。
| 指标 | 本期金额（元/股） | 上年同期金额（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末基本每股收益 | 0.97 | 0.52 | 86.54% |
| 第三季度单季基本每股收益 | 0.73 | 0.18 | 305.56% |
加权平均净资产收益率走高
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期提升6.41个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率为8.49%，较上年同期提升6.91个百分点，净资产收益率的大幅上行体现出公司自有资本的使用效率明显提升，盈利能力显著增强。
| 指标 | 本期数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 年初至报告期末加权平均净资产收益率 | 10.95% | 4.54% | +6.41pct |
| 第三季度单季加权平均净资产收益率 | 8.49% | 1.58% | +6.91pct |
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款余额达8.97亿元，较年初的4.52亿元增长98.56%，几乎实现翻倍。增长核心原因是销售规模大幅扩张后，对应结算周期内的应收款项同步增加，同时信用减值损失同比增长152.41%，主要系应收款项规模扩大带动坏账准备金计提同步上升，需警惕后续账款回收不及预期的坏账风险。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8.97 | 4.52 | 98.56% |
应收票据规模同比收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为0.63亿元，较年初的0.88亿元同比下降29.05%，应收票据规模收缩侧面反映出公司当期营收结算结构中，赊销挂账的应收账款占比进一步提升，票据类低风险结算方式占比有所下降，整体回款的风险敞口有所扩大。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 0.63 | 0.88 | -29.05% |
存货规模接近翻倍
截至2026年9月末，公司存货余额达7.72亿元，较年初的4.04亿元增长91.13%，接近翻倍。存货规模增长主要匹配当期销售规模扩张的备货需求，但同步带动资产减值损失同比增长59.78%，对应存货跌价计提规模大幅增加，若后续下游需求不及预期，高企的存货库存可能面临跌价减值的进一步压力。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 7.72 | 4.04 | 91.13% |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为2.03亿元，较上年同期的1.89亿元小幅增长7.02%，销售费用增速远低于营收65.41%的增速，体现出公司当期规模效应显现，销售端的投入产出比有所提升，费用管控效率表现较好。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2.03 | 1.89 | 7.02% |
管理费用基本持平
2026年前三季度公司管理费用为5.52亿元，上年同期为5.49亿元，同比仅微增0.53%，管理费用几乎零增长，说明公司在营收规模大幅扩张的背景下，行政运营端的费用保持严格管控，未出现管理费用随营收同步膨胀的情况，内部运营效率稳定。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 5.52 | 5.49 | 0.53% |
财务费用暴增441.80%
2026年前三季度公司财务费用达2.61亿元，上年同期为-0.08亿元，同比增幅高达441.80%。主要原因是当期利息支出增加、利息收入减少，同时泰国子公司汇兑损失同比大幅增加，财务费用的大幅攀升直接侵蚀部分利润，也反映出公司当前有息负债规模上升，叠加海外业务汇率波动带来的财务端压力明显加大。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 2.61 | -0.08 | 441.80% |
研发费用稳步提升
2026年前三季度公司研发费用为7.76亿元，较上年同期的5.04亿元增长53.84%，研发投入增速保持高位，主要系公司当期加大AI服务器电源相关的厚铜板、高多层、HDI等核心技术项目的研发投入力度，持续迭代产品技术，支撑后续高端产品的客户导入与市场拓展。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 7.76 | 5.04 | 53.84% |
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为0.05亿元，上年同期为-1.10亿元，同比增长104.88%，现金流状态从大额净流出转为小幅净流入。主要得益于销售规模增长带动销售商品提供劳务收到的现金同比增长61.26%，但当前经营现金流绝对规模仍极低，与18.56亿元的营收体量、1.82亿元的净利润规模严重不匹配，核心盈利的现金含量不足，需警惕盈利质量偏低的风险。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 0.05 | -1.10 | 104.88% |
投资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-36.34亿元，上年同期为-7.31亿元，净流出规模大幅扩大，同比变动明显。主要系当期江西工厂二期厂房及设备购建支出大幅增加，购建长期资产支付的现金达41.98亿元，同比增长143.84%，公司正处于大规模产能扩张阶段，持续的大额资本开支将持续消耗公司资金储备。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -36.34 | -7.31 | -397.29% |
筹资活动现金流同比下滑
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为9.11亿元，上年同期为25.47亿元，同比大幅下滑64.23%。当期取得借款收到的现金达69.87亿元，同比有所增长，但同时偿还债务支付的现金达42.82亿元，同比增长66.56%，叠加其他筹资相关支出大幅增加，最终筹资净流入规模较上年明显收缩，公司外部融资输血的力度有所下降。
| 项目 | 本期金额（亿元） | 上期金额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 9.11 | 25.47 | -64.23% |
风险提示
整体来看，威尔高当期业绩高增的同时，应收账款、存货双双接近翻倍，财务费用暴增，经营现金流极度微薄，叠加大额产能扩张持续消耗资金，投资者需高度关注后续账款回收、存货去化、汇率波动以及资本开支落地后的产能消化情况，警惕相关财务风险。
