营收规模大幅攀升
2026年前三季度，威尔高实现营业收入18.56亿元，同比增长65.41%，单第三季度营收达8.77亿元，同比增幅115.24%，同时较第二季度环比增长59.16%。营收高增主要得益于AI服务器电源对印制电路板的增量需求释放，叠加海外新客户拓展成效显现，报告期内AI服务器电源产品占主营业务收入比重约63%，同时公司通过上调销售单价有效对冲了上游原材料涨价的成本压力。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 前三季度营业收入（亿元） | 18.56 | 11.22 | 65.41% |
| 第三季度单季营业收入（亿元） | 8.77 | 4.07 | 115.24% |
净利润增速远超营收
报告期内归属于上市公司股东的净利润达1.82亿元，同比大幅增长161.43%，其中第三季度单季净利润1.38亿元，同比增幅461.86%，环比第二季度更是增长268.51%。盈利端的爆发式增长，除了销售规模扩张带动外，综合毛利率同步提升，公司盈利质量得到显著改善。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 前三季度归母净利润（亿元） | 1.82 | 0.70 | 161.43% |
| 第三季度单季归母净利润（亿元） | 1.38 | 0.25 | 461.86% |
扣非净利润同步高增
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.79亿元，同比增长162.40%，第三季度单季扣非净利润达1.37亿元，同比增幅470.37%，扣非净利润增速略高于归母净利润，说明公司核心主业的盈利增长质量扎实，非经常性损益对整体利润的影响占比极低。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 前三季度扣非净利润（亿元） | 1.79 | 0.68 | 162.40% |
| 第三季度单季扣非净利润（亿元） | 1.37 | 0.24 | 470.37% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度公司基本每股收益为0.97元/股，较上年同期的0.52元/股增长86.54%，第三季度单季基本每股收益达0.73元/股，同比增幅305.56%。每股收益的高速增长，直接反映出公司当期盈利能力的大幅跃升，给股东带来的单位回报显著提升。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 前三季度基本每股收益（元/股） | 0.97 | 0.52 | 86.54% |
| 第三季度单季基本每股收益（元/股） | 0.73 | 0.18 | 305.56% |
加权平均净资产收益率上行
报告期内公司加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期提升6.41个百分点，其中第三季度单季加权平均净资产收益率为8.49%，同比提升6.91个百分点。该指标的快速上行，说明公司对自有资本的使用效率显著提升，股东权益的获利能力明显增强。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 前三季度加权平均净资产收益率 | 10.95% | 4.54% | +6.41pct |
| 第三季度单季加权平均净资产收益率 | 8.49% | 1.58% | +6.91pct |
应收账款近乎翻倍
截至报告期末，公司应收账款账面余额达8.97亿元，较期初的4.52亿元同比增长98.56%，几乎实现翻倍。该项目大幅增长的核心原因是销售规模大幅扩张，对应结算周期内的应收款项同步增加，但需要注意的是，应收款项高增也使得公司信用减值损失同比大增152.41%，后续若下游客户回款不及预期，可能存在坏账计提进一步扩大的风险，需投资者重点关注回款进度。
| 指标 | 期末数值（亿元） | 期初数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款余额 | 8.97 | 4.52 | 98.56% |
| 信用减值损失（前三季度，亿元） | -0.24 | -0.09 | 152.41% |
应收票据规模同比收缩
截至报告期末，公司应收票据账面余额为0.63亿元，较期初的0.88亿元出现明显下滑，反映出公司当期回款结构中票据占比有所降低，更多款项以应收账款形式体现，这也与应收账款规模大幅攀升的表现形成印证。
| 指标 | 期末数值（亿元） | 期初数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据余额 | 0.63 | 0.88 | -29.05% |
存货规模接近翻倍
截至报告期末，公司存货账面余额达7.72亿元，较期初的4.04亿元增长91.13%，接近翻倍。存货高增主要是销售规模扩张带动备货需求提升，但存货规模快速扩大也使得对应存货跌价计提同比增长59.78%，若后续市场需求出现波动，存货滞销将进一步加大减值计提压力，对利润形成侵蚀。
| 指标 | 期末数值（亿元） | 期初数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货余额 | 7.72 | 4.04 | 91.13% |
| 资产减值损失（前三季度，亿元） | -0.38 | -0.24 | 59.78% |
销售费用小幅增长
2026年前三季度，公司销售费用合计0.20亿元，较上年同期的0.19亿元小幅增长7.02%，增速远低于营收增速，体现出公司当期销售端的费用投放效率较高，规模效应逐步显现。
| 指标 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 0.20 | 0.19 | 7.02% |
管理费用基本持平
报告期内公司管理费用合计0.55亿元，上年同期为0.55亿元，同比几乎没有变动，在营收规模大幅增长的背景下，管理费用保持刚性平稳，反映出公司内部运营管理的效率持续优化，期间费用端未对利润形成额外挤压。
| 指标 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 0.55 | 0.55 | 0.53% |
财务费用大幅飙升
2026年前三季度公司财务费用达0.26亿元，上年同期为-0.08亿元，同比增幅高达441.80%。财务费用大幅增长主要系当期利息支出增加、利息收入减少，同时泰国子公司汇兑损失同比大幅上升所致。公司短期借款规模从期初的3.88亿元攀升至6.77亿元，债务规模扩大带来的利息支出压力，叠加海外布局的汇兑波动风险，都需要投资者持续留意。
| 指标 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 0.26 | -0.08 | 441.80% |
| 短期借款余额（亿元） | 6.77 | 3.88 | 74.28% |
研发投入持续加码
报告期内公司研发费用合计0.78亿元，较上年同期的0.50亿元增长53.84%，主要是公司加大AI相关印制电路板项目的研发投入力度，超厚铜、高多层、HDI等核心技术的迭代升级，为后续DC-DC高端产品的批量交付筑牢了技术基础。
| 指标 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 0.78 | 0.50 | 53.84% |
经营现金流勉强转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额仅为538.33万元，上年同期为-1.10亿元，同比增长104.88%，刚实现由负转正。但对比1.82亿元的净利润规模，经营现金流对利润的支撑力度极弱，核心原因正是应收账款和存货的大规模占用，大量营收利润尚未转化为实际现金流入，公司盈利的“含金量”存在明显瑕疵。
| 指标 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 0.05 | -1.10 | 104.88% |
投资现金流大额净流出
报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-36.34亿元，上年同期为-7.31亿元，净流出规模大幅扩大143.84%，主要是当期江西工厂二期厂房及设备购建支出大幅增加，同时相关投资支付的现金同步增长，公司正处于产能扩张的集中投入阶段，资本开支压力较大。
| 指标 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -36.34 | -7.31 | -397.29% |
| 购建长期资产支付的现金（亿元） | 4.20 | 1.72 | 143.84% |
筹资现金流小幅净流入
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为9.11亿元，上年同期为25.47亿元，净流入规模同比明显收窄。当期公司取得借款收到的现金达6.99亿元，同时偿还债务支付的现金达4.28亿元，整体筹资端以债务滚动接续为主，叠加其他筹资相关支出大幅增长，最终净流入规模较上年同期显著下降。
| 指标 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 9.11 | 25.47 | -64.23% |
| 取得借款收到的现金（亿元） | 6.99 | 5.41 | 29.13% |
整体来看，威尔高当前受益于AI服务器电源需求红利，营收和利润端实现高速增长，但应收账款、存货的双高扩张导致现金流质量偏弱，财务费用飙升、汇兑波动、资本开支压力等多重风险点逐步显现，投资者需警惕后续需求不及预期、回款不畅、减值计提超预期的潜在风险。
