营业收入大幅增长
2026年前三季度威尔高实现营业收入18.56亿元，较上年同期增长65.41%；单三季度营收达8.77亿元，同比增幅达115.24%，增长核心来自AI服务器电源印制电路板的增量需求释放与海外新客户拓展，同时公司通过上调销售单价对冲上游原材料涨价压力。
| 统计周期 | 营收规模（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 8.77 | 115.24% |
| 2026年前三季度 | 18.56 | 65.41% |
净利润同比大幅攀升
报告期内公司盈利水平随营收规模同步显著提升，2026年前三季度归母净利润1.82亿元，同比增长161.43%；单三季度归母净利润1.38亿元，同比增幅高达461.86%，盈利改善主要来自销售规模扩张与综合毛利率同步提升。
| 统计周期 | 归母净利润（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 1.38 | 461.86% |
| 2026年前三季度 | 1.82 | 161.43% |
扣非净利润同步高增
扣除非经常性损益后，公司盈利增长的基本面支撑强劲，2026年前三季度扣非归母净利润1.79亿元，同比增长162.40%；单三季度扣非归母净利润1.37亿元，同比增幅达470.37%，非经常性损益合计仅314.38万元，对利润影响极小。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 1.37 | 470.37% |
| 2026年前三季度 | 1.79 | 162.40% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度公司基本每股收益为0.97元/股，较上年同期的0.52元/股增长86.54%；单三季度基本每股收益0.73元/股，同比增幅达305.56%，每股盈利的增长幅度显著高于营收增速，盈利转化效率明显提升。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 0.73 | 305.56% |
| 2026年前三季度 | 0.97 | 86.54% |
扣非每股收益同步走高
扣非后每股收益同样实现大幅增长，2026年前三季度扣非每股收益与基本每股收益持平为0.97元/股，盈利质量保持稳定，反映公司主营业务的盈利含金量较高，非经常性损益未对每股收益形成明显扰动。
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达8.97亿元，较年初的4.52亿元大幅增长98.56%，主要系销售规模大幅扩张后对应结算周期内的应收款项同步增加所致。随着应收规模快速攀升，公司信用减值损失同比大增152.41%，后续需警惕账款回收不及预期的坏账风险。
| 项目 | 账面价值（亿元） | 较年初增幅 |
|---|---|---|
| 应收账款 | 8.97 | 98.56% |
应收票据规模有所收缩
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为6259.39万元，较年初的8822.28万元出现明显下降，应收票据占流动资产的比重不足3%，应收款项结构中商业票据占比偏低，账款回收的流动性属性相对较弱。
加权平均净资产收益率走高
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期提升6.41个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为8.49%，同比提升6.91个百分点，公司自有资本的盈利效率随营收盈利同步释放，资本回报水平显著改善。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 8.49% | +6.91pct |
| 2026年前三季度 | 10.95% | +6.41pct |
存货规模接近翻倍
截至2026年9月末，公司存货账面价值达7.72亿元，较年初的4.04亿元增长91.13%，存货规模随销售规模提升同步扩大，对应存货跌价损失同比增长59.78%。当前存货与应收账款合计占流动资产比重超70%，流动性资产的变现压力有所上升。
| 项目 | 账面价值（亿元） | 较年初增幅 |
|---|---|---|
| 存货 | 7.72 | 91.13% |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计2027.26万元，上年同期为1894.26万元，同比小幅增长7.02%，在营收同比增长65.41%的背景下，销售费用率出现明显摊薄，公司当前的销售投入效率较高，未出现为拓展市场大幅增加销售投入的情况。
管理费用基本持平
2026年前三季度公司管理费用合计5515.13万元，上年同期为5486.03万元，同比微增0.53%，在营收规模接近翻倍的阶段，管理费用几乎零增长，反映公司内部管理的成本管控效果突出，管理端的规模效应逐步显现。
财务费用大幅激增
2026年前三季度公司财务费用合计2608.08万元，上年同期为-763.04万元，同比增幅高达441.80%，变动原因主要是利息支出同比增加、利息收入同比减少，同时泰国子公司汇兑损失大幅攀升。财务费用的激增直接吞噬部分利润，叠加当前短期借款较年初大增74.3%，后续利息偿付压力值得投资者关注。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2608.08 | 441.80% |
研发费用稳步提升
2026年前三季度公司研发费用合计7761.16万元，上年同期为5044.88万元，同比增长53.84%，研发投入的增长主要来自AI相关PCB产品的技术迭代投入，为后续DC-DC高端产品的放量落地提供技术支撑。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7761.16 | 53.84% |
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为538.33万元，上年同期为-1.10亿元，同比实现104.88%的正向变动，经营端现金流从大额净流出转为小幅净流入，改善主要来自销售回款随营收规模同步增长，但当前经营现金流净额仅为同期净利润的0.3%，盈利的现金含量仍处于极低水平，后续需警惕盈利转化为实际现金流的能力不足风险。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 538.33 | 104.88% |
投资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3.63亿元，上年同期为-7308.21万元，净流出规模同比大幅扩大，主要是江西工厂二期厂房及设备购建支出同比大增143.84%，大额资本开支持续消耗公司现金储备，截至三季度末公司现金及现金等价物较期初减少2.75亿元，长期大额资本投入的回报周期存在不确定性。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -36342.97 | 净流出扩大29034.76万元 |
筹资活动现金流明显收缩
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为9109.46万元，上年同期为2.55亿元，净流入规模同比大幅缩减64.24%，主要是当期偿还到期借款规模同比大增66.56%，叠加其他与筹资活动有关的现金支出同比激增，公司外部筹资的现金流支撑力度明显减弱，后续债务滚动的压力有所上升。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 9109.46 | 净流入减少16363.18万元 |
整体来看，威尔高当前受益于AI服务器电源PCB的行业红利，营收盈利实现爆发式增长，但背后应收账款、存货的双高增长，财务费用的激增，经营现金流含金量不足，叠加大额资本开支持续消耗现金储备，多重风险点需要投资者重点警惕，后续需持续跟踪公司账款回收进度、存货周转效率以及海外业务汇兑波动的影响。
