营业收入大幅增长
2026年前三季度威尔高实现营业收入18.56亿元，较上年同期增长65.41%，其中单第三季度营收达8.77亿元，同比增幅115.24%。增长核心驱动力来自AI服务器电源印制电路板的增量需求，叠加海外新客户拓展，同时公司通过上调产品单价有效对冲上游原材料涨价压力，AI服务器电源产品营收占比已达63%。
| 指标 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 前三季度营业收入 | 18.56 | 11.22 | 65.41% |
| 第三季度单季营业收入 | 8.77 | 4.07 | 115.24% |
净利润同比大幅攀升
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润达1.82亿元，较上年同期增长161.43%，第三季度单季净利润1.38亿元，同比增幅高达461.86%。盈利端的大幅改善，一方面来自销售规模与综合毛利率的同步提升，另一方面成本端的涨价压力通过与客户协商共担得到有效缓解，带动盈利水平快速走高。
| 指标 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 前三季度净利润 | 1.82 | 0.70 | 161.43% |
| 第三季度单季净利润 | 1.38 | 0.25 | 461.86% |
扣非净利润同步高增
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为1.79亿元，同比增长162.40%，第三季度单季扣非净利润1.37亿元，同比增幅470.37%，扣非增速高于净利润增速，说明公司核心主营业务的盈利质量持续提升，非经常性损益对整体盈利的扰动极小。
| 指标 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 前三季度扣非净利润 | 1.79 | 0.68 | 162.40% |
| 第三季度单季扣非净利润 | 1.37 | 0.24 | 470.37% |
基本每股收益大幅提升
2026年前三季度基本每股收益为0.97元/股，较上年同期的0.52元/股增长86.54%，第三季度单季基本每股收益0.73元/股，同比增幅达305.56%，反映出公司当期盈利对每股权益的增厚效应十分显著。
| 指标 | 报告期数值（元/股） | 上年同期数值（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 前三季度基本每股收益 | 0.97 | 0.52 | 86.54% |
| 第三季度单季基本每股收益 | 0.73 | 0.18 | 305.56% |
加权平均净资产收益率上行
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期提升6.41个百分点，第三季度单季该指标为8.49%，同比提升6.91个百分点，说明公司自有资本的获利能力较上年同期实现大幅跃升，资产运营效率显著优化。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 前三季度加权平均净资产收益率 | 10.95% | 4.54% | +6.41pct |
| 第三季度单季加权平均净资产收益率 | 8.49% | 1.58% | +6.91pct |
应收账款近乎翻倍
截至2026年9月末，公司应收账款余额达8.97亿元，较上年度末的4.52亿元增长98.56%，主要来自销售规模大幅扩张后对应结算周期内的应收款项同步增加。值得注意的是，应收账款增速几乎与营收增速形成明显偏离，当期信用减值损失同比大幅增长152.41%，投资者需警惕后续账款回收不及预期带来的坏账风险。
| 项目 | 期末数值（亿元） | 期初数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8.97 | 4.52 | 98.56% |
应收票据规模有所收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为0.63亿元，较上年度末的0.88亿元同比减少29.05%，应收票据规模收缩与营收高速增长的趋势形成反向变动，侧面反映出公司当期销售回款中票据占比下降，更多以信用赊销形式体现，进一步放大了账款回收的不确定性。
| 项目 | 期末数值（亿元） | 期初数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 0.63 | 0.88 | -29.05% |
存货规模接近翻倍
截至2026年9月末，公司存货余额达7.72亿元，较上年度末的4.04亿元增长91.13%，主要系销售规模增加带动备货规模同步提升。伴随存货规模大幅增长，当期资产减值损失同比增长59.78%，主要来自存货跌价计提的增加，若后续下游需求不及预期，高企的存货规模可能面临跌价进一步扩大的风险。
| 项目 | 期末数值（亿元） | 期初数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 7.72 | 4.04 | 91.13% |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为2.03亿元，较上年同期的1.89亿元小幅增长7.02%，销售费用增速远低于当期65.41%的营收增速，显示出公司当前的规模效应逐步显现，销售端的投入产出效率有所提升。
| 项目 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2.03 | 1.89 | 7.02% |
管理费用基本持平
2026年前三季度公司管理费用为5.52亿元，较上年同期的5.49亿元微增0.53%，在公司营收规模近乎翻倍、人员与业务版图持续扩张的背景下，管理费用基本保持平稳，体现出公司内部运营管控的效率维持在较高水平。
| 项目 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 5.52 | 5.49 | 0.53% |
财务费用暴涨超四倍
2026年前三季度公司财务费用达2.61亿元，上年同期为-0.08亿元，同比增幅高达441.80%。变动原因主要是当期利息支出增加、利息收入减少，叠加泰国子公司相关汇兑损失同比大幅攀升，财务费用的激增显著侵蚀了部分盈利增量，成为当期利润表中最值得警惕的费用项。
| 项目 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 2.61 | -0.08 | 441.80% |
研发投入稳步提升
2026年前三季度公司研发费用为7.76亿元，较上年同期的5.04亿元增长53.84%，研发投入的加大主要用于AI服务器电源相关的厚铜板、超厚铜、高多层等核心技术迭代，保障公司在AI产业链的产品竞争力持续领先。
| 项目 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 7.76 | 5.04 | 53.84% |
经营活动现金流转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为0.54亿元，上年同期为-1.10亿元，同比增长104.88%实现转正。但对比18.56亿元的营收规模，经营现金流净额规模极低，结合高企的应收账款规模来看，公司当前盈利的现金含量仍处于较低水平，营收高增并未同步转化为实打实的现金流入。
| 项目 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 0.54 | -1.10 | 104.88% |
投资活动现金流出大幅增加
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-36.34亿元，上年同期为-7.31亿元，净流出规模大幅扩大，主要是当期江西工厂二期厂房及设备购建支出大幅增加，购建长期资产支付的现金同比增长143.84%，公司正处于产能大规模扩张的资本开支高峰期。
| 项目 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -36.34 | -7.31 | - |
筹资活动现金流同比收缩
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为9.11亿元，上年同期为25.47亿元，净流入规模同比明显收缩。当期公司取得借款收到的现金达69.87亿元，同时偿还债务支付的现金达42.82亿元，整体筹资端的现金流造血能力已难以覆盖巨额的资本开支需求，后续债务压力值得持续关注。
| 项目 | 报告期数值（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 9.11 | 25.47 | -64.23% |
综合来看，威尔高当期受益于AI服务器赛道红利实现业绩高速增长，但应收账款、存货双高企，财务费用暴增，经营现金流与营收盈利不匹配等风险点同样突出，投资者需充分警惕后续行业需求波动、海外汇兑损失扩大、账款坏账及存货跌价等多重潜在风险，理性评估公司当前高估值背后的业绩可持续性。
