四会富仕2026年三季报解读：存货增81.03%、财务费用增93.47%

2026年第三季度单季公司实现营业收入8.57亿元，较上年同期增长59.78%；年初至报告期末累计营收达20.90亿元，同比增长49.68%，营收增长主要来自工业控制、汽车电子以及通讯领域的订单放量。

三季度单季归属于上市公司股东的净利润达1.76亿元，同比大增217.22%；前三季度累计净利润2.64亿元，同比增长101.67%，利润增速显著高于营收增速，盈利能力阶段性提升。

扣除非经常性损益后，三季度单季扣非净利润1.74亿元，同比增幅达239.66%；前三季度累计扣非净利润2.56亿元，同比增长120.40%，核心主业盈利增长质量表现突出。

三季度单季基本每股收益1.0976元，同比增长181.52%；前三季度累计基本每股收益1.6450元，同比提升78.98%，摊薄后每股收益与基本每股收益数值持平，股份稀释影响暂未显现。

扣非后每股收益随主业盈利同步增长，前三季度扣非盈利对应的每股收益水平与基本每股收益接近，非经常性损益对整体盈利的拉动占比极低。

截至报告期末，公司应收账款余额达7.63亿元，较上年度末的4.96亿元增长53.61%，变动原因主要是销售规模同步扩张。营收大幅增长的同时应收账款增速显著高于营收增速，需警惕后续回款周期拉长、坏账计提增加的潜在风险。

报告期末应收票据余额7170.49万元，较上年度末的4488.61万元增长59.75%，增长原因是本报告期销售货款以票据结算的占比提升，该部分票据流动性弱于货币资金，或对公司即时现金流形成一定占用。

三季度单季加权平均净资产收益率为7.48%，较上年同期提升4.22个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为11.09%，较上年同期提升3.23个百分点，资产盈利效率实现明显提升。

截至报告期末，存货余额达5.34亿元，较上年度末的2.95亿元大幅增长81.03%，是本次财报变动幅度最高的资产项目之一，增长原因是报告期内原材料、在产品备货大幅增加。存货高增长叠加同期计提3558.52万元存货跌价损失，若后续下游需求不及预期，存货减值风险将进一步抬升。

前三季度累计销售费用4248.49万元，上年同期为3477.98万元，同比增长22.16%，费用增速显著低于营收增速，销售端投入产出效率有所优化。

前三季度累计管理费用4832.10万元，上年同期为3646.97万元，同比增长32.50%，增长原因是新工厂筹建期间的相关运营费用增加，后续新工厂投产后相关费用有望逐步摊薄。

前三季度累计财务费用2562.45万元，上年同期为1324.44万元，同比大增93.47%，是本次利润表中变动幅度最高的项目之一，增长核心原因是外汇汇率波动产生的汇兑影响，公司外销占比较高，后续汇率波动可能持续对盈利形成扰动。

前三季度累计研发费用8112.59万元，上年同期为5333.41万元，同比增长52.11%，公司持续加大对高多层、高技术PCB产品的研发投入，为后续向特定对象发行股票募投项目落地做技术储备。

前三季度经营活动产生的现金流量净额7820.20万元，上年同期为1.05亿元，同比下降25.83%。在营收和利润大幅增长的背景下经营现金流不增反降，主要受应收账款、存货占用资金增加，以及支付给职工的现金同比增长27.38%等因素影响，主业造血能力有所弱化。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.12亿元，上年同期为-6572.72万元，净流出规模同比大幅扩大，主要原因是本期新工厂建设等资本性支出大幅增加，购建长期资产支付的现金达3.40亿元，较上年同期增长49.17%。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额2420.02万元，上年同期为-2219.68万元，同比实现由负转正，主要是本期新增借款收到现金7084.97万元，同时公司完成股份回购、分配股利合计支付约4664.95万元，整体筹资端现金流小幅净流入。

综合来看，四会富仕当期业绩高增长的同时，存货高企、应收账款扩张、经营现金流下滑、汇兑波动扰动盈利等风险点值得投资者重点关注，需持续跟踪后续新产能消化、回款质量及汇率变动情况，警惕业绩增长的可持续性不及预期。

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