四会富仕财报解读：扣非净利润增239.66%、在建工程增100.72%

2026年前三季度四会富仕实现营业收入20.90亿元，较上年同期增长49.68%，单季度营业收入达8.57亿元，同比增幅达59.78%。营收增长主要来自工业控制、汽车电子以及通讯领域订单的持续放量，下游核心需求的旺盛带动公司销售规模快速扩张。

前三季度归属于上市公司股东的净利润达2.64亿元，同比增长101.67%，单季度净利润1.76亿元，同比增幅高达217.22%，利润增速显著高于营收增速，体现出公司盈利能力的大幅提升。

扣除非经常性损益后，前三季度公司扣非净利润达2.56亿元，同比增长120.40%，单季度扣非净利润1.74亿元，同比增幅达239.66%，核心主营业务的盈利质量表现优异，非经常性损益对当期利润的影响占比极低。

前三季度基本每股收益为1.6450元，较上年同期增长78.98%，单季度基本每股收益达1.0976元，同比增幅181.52%，稀释每股收益与基本每股收益数值一致，当前股本摊薄压力较小。

前三季度公司加权平均净资产收益率为11.09%，较上年同期提升3.23个百分点，单季度加权平均净资产收益率达7.48%，同比提升4.22个百分点，净资产的获利能力明显增强。

截至报告期末，公司应收账款余额达7.63亿元，较上年度末增长53.61%，增长原因主要是随销售规模同步扩大。值得注意的是应收账款增速高于同期营收增速，后续需警惕账款回收滞后带来的坏账风险，当期已计提信用减值损失1422.04万元，同比增长67.74%。

截至报告期末，公司应收票据余额为7170.49万元，较上年度末增长59.75%，增长原因是本报告期销售货款以票据结算的占比提升，票据结算占比上升虽能在一定程度上降低回款坏账风险，但也会降低资金的即时流动性。

截至报告期末，公司存货余额达5.34亿元，较上年度末大幅增长81.03%，主要是报告期内原材料、在产品备货量显著增加所致。存货增速远高于营收增速，当期计提存货跌价损失3558.52万元，同比增长60.98%，若后续下游需求不及预期，高企的存货规模可能带来跌价减值风险。

前三季度公司销售费用为4248.49万元，上年同期为3477.98万元，同比增长22.15%，销售费用增速显著低于营收增速，反映出公司当期销售端的投入产出效率有所提升。

前三季度公司管理费用达4832.10万元，同比增长32.50%，增长主要源于报告期内新工厂筹建期间的运营费用增加，新产能爬坡阶段的相关管理投入阶段性推高了该项费用规模。

前三季度公司财务费用达2562.45万元，同比大幅增长93.47%，该项费用大幅增长的核心驱动因素是外汇汇率波动，汇兑相关的损益变动对当期财务数据造成明显影响，外贸占比较高的业务结构下，汇率波动风险值得投资者重点关注。

前三季度公司研发费用达8112.59万元，同比增长52.11%，公司持续加大对高多层、高技术类PCB产品的研发项目投入，为后续产品升级和高附加值市场布局储备技术实力。

前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为7820.20万元，较上年同期的1.05亿元同比下滑25.83%。当期销售商品收到的现金增速低于营收增速，叠加应收账款、存货占用的资金规模大幅提升，导致经营端现金流表现弱于利润增速，盈利的现金含量有所下降。

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3.12亿元，上年同期为-6572.72万元，净流出规模大幅扩大。主要原因是报告期内新工厂资本性支出大幅增加，购建长期资产支付的现金达3.40亿元，同时理财相关的资金收付规模也对当期投资现金流形成影响。

前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为2420.02万元，上年同期为-2219.68万元，现金流状态由净流出转为净流入。主要是当期公司取得借款收到现金7084.97万元，覆盖了当期分红、利息支付的流出后仍有剩余，筹资端现金流表现边际改善。

风险提示

公司当前收入利润高增长的同时，应收账款、存货规模大幅攀升，经营现金流表现弱于利润增速，叠加外汇波动对财务费用的明显影响，新工厂产能释放进度存在不确定性，投资者需警惕后续相关因素对公司盈利持续性带来的扰动。

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