四会富仕财报解读：其他非流动负债降100% 在建工程增100.72%

2026年前三季度四会富仕实现营业收入20.90亿元，同比增长49.68%，单季度营业收入达8.57亿元，同比增幅59.78%。营收增长主要来自工业控制、汽车电子以及通讯领域订单的持续扩容，带动整体经营规模快速扩张。

前三季度归属于上市公司股东的净利润达2.64亿元，同比增长101.67%，其中第三季度单季净利润1.76亿元，同比增幅高达217.22%，盈利增速大幅高于营收增速，盈利水平得到显著提升。

扣除非经常性损益后，前三季度公司扣非净利润2.56亿元，同比增长120.40%，第三季度单季扣非净利润1.74亿元，同比增幅239.66%，核心主业盈利能力表现亮眼，非经常性损益对整体利润的影响占比极低，盈利质量处于较高水平。

前三季度基本每股收益为1.6450元/股，同比增长78.98%，第三季度单季基本每股收益1.0976元/股，同比增幅达181.52%，每股盈利的增长幅度远高于此前同期水平，股东单位享有的盈利回报显著提升。

扣非后每股收益与扣非净利润同步匹配增长，前三季度扣非每股收益随核心盈利提升同步走高，反映公司主业带来的每股收益含金量充足，不存在偶发性收益对每股收益的扰动。

截至报告期末，公司应收账款余额达7.63亿元，较上年度末增长53.61%，增长主要随销售规模同步扩张而来。但需要注意的是，应收账款增速显著高于同期营收49.68%的累计增速，后续需警惕下游客户回款不及预期带来的坏账计提风险，报告期内公司已计提1422.04万元信用减值损失，同比增长67.74%，减值计提压力随应收账款规模扩大持续上升。

报告期末应收票据余额7170.49万元，较上年度末增长59.75%，增长原因是本报告期销售货款以票据结算的占比提升，应收款项整体的回收结构中票据占比上升，一定程度上降低了纯应收账款的坏账风险，但也需关注票据承兑方的兑付能力。

前三季度公司加权平均净资产收益率为11.09%，较上年同期增加3.23个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率7.48%，较上年同期增加4.22个百分点，净资产的盈利效率随利润规模增长同步提升，股东资本的回报效率持续优化。

截至报告期末，存货余额达5.34亿元，较上年度末增长81.03%，增幅远超同期营收增速，主要是公司本报告期增加了原材料、在产品备货。大规模备货一方面是为了匹配后续订单交付需求，另一方面也带来了存货跌价的潜在风险，报告期内公司已计提3558.52万元资产减值损失，同比增长60.98%，后续若下游需求不及预期或原材料价格波动，存货减值压力将进一步加大。

前三季度销售费用发生额4248.49万元，同比有所增长，主要伴随营收规模扩张，市场拓展、销售相关的投入同步增加，整体销售费用增速低于营收增速，销售费用的投入产出比保持优化态势。

前三季度管理费用4832.10万元，同比增长32.50%，增长原因主要是新工厂筹建期间相关运营费用增加，新产能布局阶段带来的管理端投入阶段性上升，后续新工厂投产后管理费用率有望逐步回落。

前三季度财务费用发生额2562.45万元，同比大幅增长93.47%，接近翻倍，变动主要受外汇汇率波动影响，公司外销收入占比较高，汇率波动带来的汇兑损益对财务费用扰动较大，后续需关注汇率波动风险，必要时通过套期保值等工具对冲相关影响。

前三季度研发费用8112.59万元，同比增长52.11%，公司持续加大对高多层、高技术PCB产品的研发投入，匹配下游工业控制、汽车电子等高附加值领域的技术需求，为后续产品升级和市场竞争力提升奠定基础。

前三季度经营活动产生的现金流量净额7820.20万元，同比下降25.83%，在营收和利润大幅增长的背景下，经营现金流不增反降，主要是本期支付货款和设备款增加，同时应收账款、存货规模大幅占用了经营现金流，公司主业的现金回流效率有所下降，需警惕后续经营现金流持续承压的风险。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.12亿元，上年同期为-6572.72万元，净流出规模大幅扩大，主要是本期新工厂等资本性支出大幅增加，购建长期资产支付的现金达3.40亿元，较上年同期明显增长，大规模产能布局阶段投资端现金消耗显著提升。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额2420.02万元，上年同期为-2219.68万元，由净流出转为净流入，主要是本期取得借款收到的现金增加，同时前期到期的政府借款已完成兑付，筹资端现金流状态得到改善，一定程度上对冲了投资端大额现金消耗带来的流动性压力。

整体来看，四会富仕2026年前三季度业绩高增的同时，也伴随着应收账款、存货快速攀升，经营现金流下滑，汇率波动推高财务费用等潜在风险，投资者需密切关注后续公司回款效率、存货周转情况以及新产能的落地进度，警惕相关风险对后续业绩的扰动。

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