四会富仕财报解读：在建工程增100.72%、财务费用增93.47%

2026年前三季度，四会富仕实现营业收入20.90亿元，同比增长49.68%，本报告期单季度营业收入8.57亿元，同比增幅达59.78%。增长核心驱动来自工业控制、汽车电子以及通讯领域订单的全面放量，公司PCB业务下游需求景气度持续走高。

前三季度归属于上市公司股东的净利润达2.64亿元，同比增长101.67%；单季度净利润1.76亿元，同比增幅高达217.22%，利润增速显著高于营收增速，显示出公司盈利能力的大幅提升。

扣除非经常性损益后，前三季度净利润2.56亿元，同比增长120.40%，单季度扣非净利润1.74亿元，同比增幅达239.66%，盈利增长的核心来自主业经营贡献，非经常性损益对利润的扰动较小，主业盈利质量表现优异。

前三季度基本每股收益为1.6450元/股，同比增长78.98%，本报告期单季度基本每股收益1.0976元/股，同比增幅181.52%，每股盈利水平随公司利润规模扩张同步大幅提升。

前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步提升，完全匹配主业盈利的高增长态势，反映出公司每股对应的核心主业盈利含金量同步走高。

截至报告期末，公司应收账款余额7.63亿元，较上年度末增长53.61%，增长原因主要是伴随销售规模同步扩张。投资者需注意，应收账款增速显著高于同期营收49.68%的累计增速，后续需关注账款回收节奏，警惕坏账计提风险。

报告期末应收票据余额7170.49万元，较上年度末增长59.75%，主要是本报告期销售货款以票据结算的占比提升，结算结构变化带来应收票据规模明显扩大。

前三季度加权平均净资产收益率为11.09%，较上年同期提升3.23个百分点，本报告期单季度加权平均净资产收益率7.48%，较上年同期提升4.22个百分点，公司净资产盈利效率出现明显改善。

截至报告期末，存货余额5.34亿元，较上年度末大增81.03%，增长主要来自报告期内原材料、在产品储备的增加。同期公司计提存货跌价损失3558.52万元，同比增长60.98%，存货高增背景下需关注库存周转效率，警惕存货跌价风险进一步扩大。

前三季度销售费用4248.49万元，上年同期为3477.98万元，同比保持平稳增长，费用投放节奏与营收扩张基本匹配，未出现异常波动。

前三季度管理费用4832.10万元，同比增长32.50%，主要是报告期内新工厂筹建阶段的运营相关费用大幅增加，属于产能扩张阶段的阶段性费用投入。

前三季度财务费用2562.45万元，同比大增93.47%，是所有期间费用中增幅最高的项目，变动核心驱动来自外汇汇率波动影响，汇兑相关的损益变动对当期财务费用形成明显拉动，后续汇率波动不确定性较强，相关费用波动可能持续。

前三季度研发费用8112.59万元，同比增长52.11%，公司持续加大对高多层、高技术PCB相关研发项目的投入，为后续产品附加值提升、市场份额扩张储备技术实力。

前三季度经营活动产生的现金流量净额7820.20万元，同比下降25.83%，与营收、利润的高增长形成明显背离。主要是购买商品支付的现金、支付给职工的现金大幅增加，叠加应收账款、存货占用资金规模攀升，导致经营端现金获取能力出现阶段性弱化。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.12亿元，上年同期为-6572.72万元，净流出规模大幅扩大，核心原因是新工厂相关的购建固定资产、资本性支出同比大幅增加，对应在建工程规模翻倍增长，属于产能扩张阶段的大额资本投入。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额2420.02万元，上年同期为-2219.68万元，由净流出转为净流入，主要是本期取得借款收到的现金规模超过了分配股利、偿还债务的现金流出，筹资端现金流状态有所改善。

整体来看，四会富仕当前主业营收利润高增，但存货、应收账款占用资金大幅攀升，经营现金流增速不及预期，叠加大额资本开支、汇率波动带来的财务费用高增，投资者需警惕后续产能消化、账款回收、汇率波动多重因素带来的潜在经营风险。

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