四会富仕财报解读：扣非净利增239.66%、在建工程增100.72%

2026年前三季度四会富仕实现营业收入20.90亿元，同比增长49.68%，单季度营收达8.57亿元，同比增幅59.78%。增长主要来自工业控制、汽车电子以及通讯领域订单的持续扩容，下游需求的旺盛直接带动公司销售规模快速攀升。

前三季度归属于上市公司股东的净利润达2.64亿元，同比增长101.67%，第三季度单季净利润1.76亿元，同比大幅提升217.22%。利润端的增速远超营收增速，体现出公司在规模扩张过程中盈利水平同步提升，成本管控能力得到验证。

扣除非经常性损益后，公司前三季度扣非净利润2.56亿元，同比增长120.40%，第三季度单季扣非净利润1.74亿元，同比增幅高达239.66%。扣非利润表现优于归母净利润，说明公司主营业务的盈利能力增长更为扎实，非经常性损益对利润的扰动影响较小。

前三季度基本每股收益为1.6450元/股，同比增长78.98%，第三季度单季基本每股收益1.0976元/股，同比增幅181.52%。每股收益的大幅上涨直接反映出股东单位享有的盈利水平出现显著提升，股东回报能力同步增强。

伴随扣非净利润的高速增长，公司扣非每股收益同步实现大幅提升，盈利质量的走高让每股收益的增长具备更强的可持续性，也进一步印证公司主营业务的内生增长动力充足。

截至报告期末，公司应收账款余额达7.63亿元，较上年末增长53.61%，增幅显著高于同期49.68%的营收增速。应收账款随销售规模增长同步扩大，但增速超过营收增速，意味着公司营收质量有所下降，后续需警惕坏账计提规模扩大对利润的侵蚀风险。

报告期末应收票据余额7170.49万元，较上年末增长59.75%，增长原因是本报告期销售货款以票据结算的占比明显提升。应收票据规模的上升虽不会直接形成坏账风险，但也会在一定程度上降低公司资金的即时流动性，后续需关注票据承兑的兑付进度。

前三季度公司加权平均净资产收益率为11.09%，较上年同期提升3.23个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率达7.48%，同比提升4.22个百分点。净资产收益率的持续上行，说明公司自有资本的使用效率不断提升，为股东创造收益的能力持续增强。

截至报告期末存货余额达5.34亿元，较上年末大增81.03%，是所有流动资产项目中增幅最高的品类。存货增长主要来自原材料、在产品的大幅增加，一方面反映公司为后续订单扩张提前备货，另一方面也带来了存货跌价风险，报告期内公司已计提3558.52万元存货跌价准备，后续若下游需求不及预期，高企的存货规模将进一步挤压利润空间。

前三季度公司销售费用为4248.49万元，上年同期为3477.98万元，同比增长22.15%。销售费用增速显著低于同期营收增速，显示公司销售端的投入产出比持续优化，在营收规模快速扩张的同时，销售费用的边际管控效果明显。

前三季度管理费用4832.10万元，同比增长32.50%，增长原因是新工厂筹建期间的运营费用大幅增加。新工厂投建带来的阶段性管理费用抬升属于扩张期的正常现象，但后续需关注新工厂投产后产能爬坡进度，避免持续的运营费用空转侵蚀利润。

前三季度财务费用达2562.45万元，同比大幅增长93.47%，几乎接近翻倍，主要变动驱动因素是外汇汇率波动带来的汇兑损失。公司海外业务占比较高，汇率波动的不确定性将持续影响财务费用的稳定性，后续若人民币汇率出现大幅波动，可能进一步对利润形成扰动。

前三季度研发费用8112.59万元，同比增长52.11%，增速高于同期营收增速，体现公司在高多层、高技术、高附加值PCB产品领域的研发投入持续加码，为后续产品结构升级和技术壁垒夯实基础。持续的高研发投入将为公司长期竞争力提供支撑，但短期也会对利润形成一定的分摊。

前三季度经营活动产生的现金流量净额为7820.20万元，同比大幅下降25.83%。经营现金流的下滑与应收账款、存货规模的大幅攀升直接相关，公司营收和利润高速增长的同时，现金回笼效率有所下降，盈利的现金含量出现明显降低，投资者需警惕纸面利润无法转化为实际现金流的风险。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.12亿元，上年同期为-6572.72万元，净流出规模同比大幅扩大，主要是本期购建固定资产、新工厂资本性支出大幅增加所致。大规模的产能扩张虽为后续增长预留空间，但也带来了资本开支过高、产能消化不及预期的潜在风险。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为2420.02万元，上年同期为-2219.68万元，由净流出转为净流入，主要来自本期新增借款带来的现金流入，公司当前正处于产能扩张期，筹资端的现金流支撑为项目推进提供了流动性保障。

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