河南豫光金铅股份有限公司近日正式披露上交所向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复文件，对本次总额不超过18.39亿元的募投项目细节、前次募资进展、经营业绩波动、存货减值、套期保值业务、对外担保等核心问题逐一作出说明，保荐机构国泰海通同步发表核查意见，确认相关信息真实准确完整。
本次豫光金铅拟募集资金总额不超过18.39亿元，投向涵盖先进稀贵金属材料智造项目、数智化升级改造项目、废水资源化项目及补充流动资金四大板块，其中控股股东豫光集团拟以不低于2亿元现金参与认购，锁定期18个月，认购完成后豫光集团持股比例不超过30%，不触发要约收购义务，相关锁定期安排符合监管规定。
募投项目核心细节披露 产能规划与效益测算均经审慎论证
本次问询函重点关注了募投项目的业务协同性、产能合理性、投资测算严谨性等核心问题。据回复文件显示，先进稀贵金属材料智造项目总投资24.06亿元，拟投入募集资金11.6亿元，项目2026年6月已正式破土动工，目前已完成初步设计，正在开展场地清理平整工作，预计建设期24个月，投产后第一年达产率80%，第二年起满产，完全达产后可实现年营业收入464.66亿元，税后内部收益率24.71%，税后投资回收期6.58年（含建设期）。
该项目为公司响应济源市“退城入园”政策实施的迁建升级项目，落地于济源经济技术开发区，产品覆盖金锭、银锭、三氧化二锑、铋锭、锡锭、二氧化碲及钯催化剂，均与公司现有稀贵金属回收主业高度协同，核心工艺技术沿用公司自主开发的阳极泥底吹熔炼工艺等成熟技术，同时对产线进行自动化、智能化升级，生产连续性、节能水平、环保水平将实现全面提升。
公司披露的现有产能及近年产能利用率数据显示，核心稀贵金属产品产能长期处于高位运行状态，铋锭、锑白、碲锭等产品近年产能利用率均超过100%，叠加全球稀贵金属市场长期紧平衡的供需格局，项目产能规划具备充分合理性。
本次募投项目其余两个实体项目的投资情况也同步明确：数智化升级改造项目总投资5451万元，拟投入募集资金5000万元，覆盖生产管控、运营管理、贸易风控等核心业务环节，全面提升公司数字化运营水平；废水资源化项目总投资8936万元，拟投入募集资金7900万元，改造完成后可实现两大生产厂区废水闭路循环不外排，大幅提升水资源循环利用效率。经对比同行业可比项目，三个实体项目的单位产能投资、建筑及设备单价均处于合理区间，不存在显著差异，投资测算依据充分。
前次募资进展清晰 不存在重大不利影响
针对2024年发行可转债募集的6.96亿元资金，公司披露最新进展显示：截至2026年8月末，前次募资整体使用进度正常，不存在变更风险。其中“再生铅闭合生产线项目”已履行合规审议程序，将达到预定可使用状态日期延期至2027年3月31日，目前建设进展顺利；“年产200吨新型电接触材料项目”因前期开展产品技术与市场适配性优化论证，建设节奏适当放缓，目前已优化实施方案并有序推进施工图细化、核心设备招标准备等工作；分布式光伏发电项目及补充流动资金已基本实施完毕。
结合2026年最新产品价格走势测算，前次两个在建项目的预计效益与当初募资时的测算收益基本一致，不存在效益不达预期的重大风险。同时前次募投项目与本次募投项目的产品方向、实施内容和效益来源存在明显差异，相关因素不会对本次募投项目实施产生重大不利影响。
经营数据全面说明 核心指标变动符合行业趋势
报告期内公司业绩持续增长，2023年至2025年营业收入分别为321.45亿元、393.45亿元、495.54亿元，归母净利润分别为5.81亿元、8.07亿元、8.60亿元，2026年上半年实现营收342.73亿元，归母净利润5.45亿元。业绩增长主要源于铜、金、银等主要产品价格随大宗商品行情上行，同时铅、阴极铜、白银等产品产量稳步提升，整体变动趋势与同行业可比公司完全一致。
针对市场关注的存货规模快速增长问题，公司解释称存货账面价值攀升主要是由于黄金、白银等金属价格近年整体上行，带动存货账面值同步提升，同时伴随公司产能扩张存货数量小幅增长。报告期各期末公司库龄1年以内的存货占比均超过99%，期后1年内库存商品销售结转比例均超过90%，存货周转情况良好，跌价准备计提比例与同行业可比公司相比处于合理区间，2026年6月末计提比例较高主要是当期金银价格阶段性回落所致，整体计提充分。
对于2025年末衍生金融负债大幅增长的情况，公司说明主要是当年黄金、白银价格单边大幅上涨，公司为对冲存货价格下跌风险持有的空头套期保值头寸产生浮亏所致，属于套期保值过程中的未实现公允价值变动，后续随合约平仓将逐步消解。公司套期业务严格限定在内部规定的比例上限内，期现损益反向对冲效果良好，有效平滑了金属价格剧烈波动对经营业绩的冲击，相关会计处理完全符合企业会计准则要求。
此外公司明确，本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前不存在新投入和拟投入的财务性投资，截至2026年6月末不存在金额较大的财务性投资，符合相关监管要求。
合规事项逐一核查 担保与经营风险整体可控
回复文件同时对公司对外担保、行政处罚、贸易业务等合规事项作出全面说明：报告期内公司所有对外担保均严格履行董事会、股东大会审议程序并及时披露，被担保方包括全资子公司、控股股东豫光集团及其控股子公司，均为正常经营的国有控股企业，资信状况良好，偿债能力充足，且豫光集团为相关互保事项提供反担保，目前未发生违约代偿情形，担保风险整体可控。报告期内公司及所有境内外子公司不存在受到行政处罚的情形，不构成重大违法行为。
公司少量开展的大宗商品贸易业务收入占总营收比例不足0.4%，全部采用净额法核算，符合会计准则相关规定，仅存在一起涉案金额合计约1669万元的未决诉讼，整体金额较小，不会对公司生产经营产生重大不利影响。
保荐机构国泰海通对上述全部事项履行了完整核查程序，明确发表核查意见，确认本次问询函回复内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
