风语筑2026年三季报解读：扣非净利大降58.99% 经营现金流骤降211.06%

2026年第三季度单季风语筑实现营业收入2.51亿元，较上年同期大降54.94%；年初至报告期末累计营收10.18亿元，同比下滑23.50%。公司明确营收下滑核心原因是完工项目大幅减少，单季度营收规模近乎腰斩，反映出当期项目交付节奏出现明显停滞，主业扩张动能显著走弱。

第三季度单季公司归母净利润为-2537.73万元，同比大降170.99%，由上年同期盈利转为亏损；前三季度累计归母净利润6833.97万元，同比小幅增长29.68%。前三季度盈利主要依赖非经常性损益支撑，单季度主业盈利能力已经出现实质性亏损，盈利可持续性存疑。

第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为-5324.70万元，同比暴跌281.26%；前三季度累计扣非净利润仅1496.49万元，同比大幅下滑58.99%。主业核心盈利水平出现断崖式下跌，非经常性损益成为当期利润的主要缓冲垫，主业造血能力大幅弱化。

第三季度单季基本每股收益为-0.04元/股，同比大降166.67%；前三季度累计基本每股收益0.11元/股，同比增长22.22%。单季度每股收益由正转负，直接反映出当期每股对应的盈利水平已经进入亏损区间，股东当期单位收益被明显侵蚀。

扣非后每股收益随扣非净利润同步出现明显变动，第三季度单季扣非每股收益随扣非净利润转负，前三季度累计扣非每股收益对应主业盈利水平大幅下滑，进一步印证公司扣非后主业对应的单位股东收益出现明显收缩，主业经营质量下降。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为10.48亿元，较2025年末的11.65亿元小幅下降，回款情况伴随项目交付减少有所收窄，但十余亿元的应收账款规模仍占总资产比重超25%，后续坏账减值计提的潜在压力依然不容忽视。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为627.70万元，较2025年末的1343.56万元大幅下滑，降幅超50%。应收票据规模快速收缩，侧面反映出公司当期以票据形式结算的项目款项大幅减少，下游客户结算方式的偏好出现明显变化。

第三季度单季加权平均净资产收益率为-1.18%，较上年同期减少2.86个百分点，当期净资产对应的收益水平为负；前三季度累计加权平均净资产收益率为3.24%，较上年同期增加0.83个百分点，该增长主要受益于非经常性损益的贡献，净资产整体盈利效率并未实现实质性提升。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为3.50亿元，较2025年末的4.86亿元下滑27.9%。存货规模收缩与当期完工项目减少直接相关，在手未交付项目的备货规模同步下降，也反映出公司后续可转化为营收的储备项目体量有所降低。

2026年前三季度公司销售费用累计发生3831.02万元，较上年同期的4777.78万元下降19.82%。销售费用随营收规模收缩同步减少，主要是项目拓展、市场推广相关的投入随在手项目减少而相应调减，并未出现异常的费用管控压力。

2026年前三季度公司管理费用累计发生6630.95万元，较上年同期的8453.64万元下降21.56%。管理费用同比明显压缩，反映出公司在营收下行阶段主动实施成本管控，缩减行政、运营等相关管理类开支，对冲营收下滑带来的盈利压力。

2026年前三季度公司财务费用累计发生1792.81万元，较上年同期的1066.98万元同比大增68.02%。当期利息收入从上年同期的1075.42万元大幅降至171.44万元，是财务费用逆势走高的核心原因，公司可支配资金的利息收益能力出现明显下滑。

2026年前三季度公司研发费用累计发生4083.41万元，较上年同期的4485.72万元下降8.97%。研发投入整体保持相对稳定，未出现大幅收缩，公司在项目交付减少的背景下仍维持一定的技术研发投入力度，但规模略有缩减。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-1.05亿元，较上年同期的9454.29万元同比大降211.06%，由净流入转为净流出。核心原因是完工项目减少导致销售商品收到的现金同比大降，同时刚性的职工薪酬、税费等支出维持高位，主业经营的现金造血能力已经出现缺口，资金周转压力有所上升。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-5169.89万元，较上年同期的-3.34亿元净流出规模明显收窄。当期收到其他与投资活动有关的现金同比大幅减少，同时支付其他与投资活动有关的现金也同步大幅缩减，公司当期对外投资的整体活跃度明显下降。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2028.75万元，较上年同期的-1.30亿元净流出规模大幅收窄。当期分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比大幅减少，公司当期的分红及偿债相关现金支出明显收缩，筹资端的现金流出压力有所缓解。

针对上述多项核心指标的大幅异动，提醒投资者高度警惕公司主业项目交付能力下滑的持续性风险，当前盈利高度依赖非经常性损益，经营现金流转负也意味着公司主业现金流造血能力出现明显弱化，需密切关注后续季度项目拓展及交付情况的改善进度，审慎评估投资价值。

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