营业收入同比下滑27.75%
2026年前三季度创业黑马实现营业收入7382.51万元，较上年同期的1.02亿元同比下降27.75%。变动原因主要系企业服务板块科创知识产权业务收入下滑，尽管当期新增算力服务收入一定程度对冲了部分营收缺口，但整体营收规模仍出现明显收缩，原有核心企业服务业务的增长动能显现不足。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 7382.51万元 | 10217.68万元 | -27.75% |
净利润亏损收窄75.52%
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-610.23万元，较上年同期的-2492.95万元，亏损幅度同比收窄75.52%。单三季度单季实现归母净利润448.45万元，同比大增133.79%，当期净利润转正主要得益于非经常性损益中处置联营公司股权带来的收益贡献，主营业务尚未实现盈利反转。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -610.23万元 | -2492.95万元 | 75.52% |
| 单三季度归母净利润 | 448.45万元 | 191.82万元 | 133.79% |
扣非净利润亏损收窄69.82%
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-933.85万元，较上年同期的-3100.81万元，亏损幅度同比收窄69.82%。单三季度扣非净利润356.51万元，同比增长126.55%，扣非端的表现虽有改善，但仍未脱离亏损区间，主营业务的自我造血能力仍待验证。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | -933.85万元 | -3100.81万元 | 69.82% |
| 单三季度扣非归母净利润 | 356.51万元 | 157.36万元 | 126.55% |
基本每股收益同比提升73.33%
2026年前三季度基本每股收益为-0.04元，上年同期为-0.15元，同比提升73.33%，与归母净利润的亏损收窄幅度匹配。单三季度基本每股收益为0.0269元，同比增长133.79%，对应单季盈利表现。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.04元 | -0.15元 | 73.33% |
| 单三季度基本每股收益 | 0.0269元 | 0.0115元 | 133.79% |
扣非每股收益同步改善
2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步变动，整体亏损收窄，与基本每股收益变动趋势保持一致，反映出扣非端盈利表现的边际修复。
应收账款规模小幅下降
截至2026年9月末，创业黑马应收账款账面余额为951.71万元，较上年度末的1037.57万元小幅下降，当期应收款项回款增加，信用减值损失计提规模较上年同期减少45.57%，应收账款回款情况出现边际向好迹象。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 951.71万元 | 1037.57万元 | -8.28% |
应收票据无账面余额
截至2026年9月末，公司合并资产负债表中应收票据项目无账面余额，当期未发生大额票据结算相关的往来款项。
加权平均净资产收益率转正边际改善
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期提升4.49%，单三季度该指标为0.01%，较上年同期的-0.03%提升0.04个百分点，盈利能力随亏损收窄出现小幅修复。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -0.02% | -4.51% | 4.49% |
| 单三季度加权平均净资产收益率 | 0.01% | -0.03% | 0.04% |
存货从0增至3783.19万元
截至2026年9月末，公司存货账面余额达3783.19万元，上年度末存货余额为0，新增存货全部为本期购入的持有待售算力内存卡，是公司向算力服务业务转型的重要存货储备，也意味着公司业务结构发生根本性调整。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 3783.19万元 | 0元 | 新增 |
销售费用同比下滑30.76%
2026年前三季度销售费用发生额2933.39万元，较上年同期的4236.68万元同比下降30.76%，主要系公司当期加强销售费用支出管控，缩减非必要市场投放，在营收规模下滑的背景下主动压缩销售端成本，实现降本增效。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2933.39万元 | 4236.68万元 | -30.76% |
管理费用同比大降43.89%
2026年前三季度管理费用发生额2438.15万元，较上年同期的4345.37万元同比下降43.89%，结合当期应付职工薪酬同比下降39.53%，可见公司通过人员优化、压缩行政开支实现管理端成本的大幅缩减，整体运营效率得到提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2438.15万元 | 4345.37万元 | -43.89% |
财务费用同比大增231.80%
2026年前三季度财务费用发生额188.55万元，上年同期为-143.06万元，同比增长231.80%，由利息净收益转为利息净支出。变动主要系公司重大资产重组待付尾款产生大额利息费用支出，当期利息费用达237.74万元，利息收入仅为67.22万元，财务端支出压力明显上升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 188.55万元 | -143.06万元 | 231.80% |
研发费用同比下滑43.93%
2026年前三季度研发费用发生额348.27万元，较上年同期的621.15万元同比下降43.93%，公司当期主动缩减研发投入，研发端的资源倾斜力度明显减弱，长期技术迭代的可持续性值得投资者关注。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 348.27万元 | 621.15万元 | -43.93% |
经营活动现金流净流出收窄
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-5442.81万元，较上年同期的-5631.25万元，净流出规模小幅收窄3.35%。当期销售商品提供劳务收到的现金同比增长18.8%至1.2亿元，但购买商品接受劳务支付的现金同比大增144.24%至1.41亿元，主要系算力相关备货采购支出大幅增加，经营端仍持续大额现金流出。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -5442.81万元 | -5631.25万元 | 3.35% |
投资活动现金流净流出扩大
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8851.09万元，较上年同期的-7821.47万元，净流出规模扩大13.16%，主要系公司当期大额采购算力设备，购建长期资产支付的现金达1.34亿元，远超上年同期的22.07万元，叠加理财产品相关资金进出，投资端现金消耗规模大幅提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -8851.09万元 | -7821.47万元 | -13.16% |
筹资活动现金流净流出翻倍
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1348.74万元，较上年同期的-336.88万元，净流出规模同比大增300.37%，主要系公司当期回购少数股东股权，相关支出大幅增加，筹资端呈现大额净流出状态。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -1348.74万元 | -336.88万元 | -300.37% |
整体来看，创业黑马当前正处于向算力服务业务转型的关键阶段，固定资产、存货规模的爆发式增长均指向算力相关的重资产投入，传统企业服务业务营收持续下滑，叠加当期三项费用中仅财务费用刚性增长，其余费用均靠人力、投入压缩实现缩减，公司后续能否依托算力新业务完成营收反转、覆盖大额资本开支成本，仍存在较高不确定性，需警惕转型不及预期的相关风险。
