营业收入同比下滑超两成
2026年初至报告期末，创业黑马实现营业收入7382.51万元，较上年同期的1.02亿元同比下滑27.75%。公司表示，收入下降主要源于企业服务板块科创知识产权业务收入下滑，虽当期新增算力服务收入对冲了部分降幅，但整体营收规模仍较上年同期出现明显收缩。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7382.51 | -27.75% |
| 2025年1-9月 | 10217.68 | - |
净利润亏损大幅收窄
年初至报告期末，创业黑马归属于上市公司股东的净利润为-610.23万元，较上年同期的-2492.95万元同比增长75.52%，亏损幅度大幅收窄。单第三季度来看，公司归母净利润达448.45万元，较上年同期的191.82万元同比增长133.79%，单季度实现盈利。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -610.23 | 75.52% |
| 2025年1-9月 | -2492.95 | - |
扣非净利润亏损同步收窄
年初至报告期末，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-933.85万元，较上年同期的-310.19万元同比增长69.82%，扣非端的亏损规模同样显著缩小。单季度扣非净利润为356.51万元，较上年同期的157.37万元同比增长126.55%，主业盈利端的改善趋势明确。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -933.85 | 69.82% |
| 2025年1-9月 | -3101.90 | - |
基本每股收益大幅回升
2026年初至报告期末，公司基本每股收益为-0.04元，较上年同期的-0.15元同比增长73.33%。单第三季度基本每股收益达0.0269元，同比增幅达133.79%，每股盈利水平较上年同期实现翻倍以上增长。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -0.04 | 73.33% |
| 2025年1-9月 | -0.15 | - |
扣非每股收益同步改善
年初至报告期末，公司扣非每股收益随扣非净利润同步改善，亏损规模较上年同期大幅收缩，对应指标表现与扣非净利润的变动趋势完全匹配，反映出主业经营质量的边际修复。
应收账款规模小幅下降
截至报告期末，创业黑马应收账款余额为951.71万元，较上年度末的1037.57万元小幅下降，应收账款回款情况向好，公司当期计提的应收账款信用减值损失较上年同期明显减少，进一步佐证了应收款项回收效率的提升。
| 统计节点 | 应收账款余额（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 951.71 | -8.27% |
| 2025年末 | 1037.57 | - |
应收票据无相关列示
截至报告期末，公司合并资产负债表中无应收票据相关项目列示，该类资产当期余额为0。
加权平均净资产收益率回正
2026年初至报告期末，公司加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期提升4.49个百分点。单第三季度加权平均净资产收益率为0.01%，较上年同期提升0.04个百分点，当期盈利带动净资产收益水平实现由负转正。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -0.02% | 4.49pct |
| 2025年1-9月 | -4.51% | - |
存货从0跃升至3783万元
截至报告期末，创业黑马存货余额达3783.19万元，而上年度末存货规模为0，存货项目当期实现从无到有的大幅增长。公司披露变动原因是本期购买持有待售的算力内存卡，该部分存货为新拓展的算力业务相关备货。
| 统计节点 | 存货余额（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3783.19 | 新增 |
| 2025年末 | 0 | - |
销售费用管控成效显著
年初至报告期末，公司销售费用发生额为2933.39万元，较上年同期的4236.68万元同比下降30.76%。公司表示，当期通过加强销售费用支出管控，在营收规模下滑的背景下，大幅压缩了非必要的销售端开支，费用投放效率得到优化。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2933.39 | -30.76% |
| 2025年1-9月 | 4236.68 | - |
管理费用同比大降超四成
2026年初至报告期末，公司管理费用发生额为2438.15万元，较上年同期的4345.37万元同比下降43.43%。结合当期应付职工薪酬较上年度末下降39.53%的变动来看，人员数量缩减是管理费用大幅下滑的核心原因，公司整体运营端的人力成本得到显著压降。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2438.15 | -43.43% |
| 2025年1-9月 | 4345.37 | - |
财务费用由负转正暴增
年初至报告期末，公司财务费用发生额为188.55万元，上年同期为-143.06万元，同比增幅达231.80%。变动核心原因是本期重大资产重组待付尾款产生利息费用支出，利息费用当期达237.74万元，而上年同期仅为27.85万元，叠加当期利息收入较上年同期减少128.6万元，最终导致财务费用由收益转为大额支出。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 188.55 | 231.80% |
| 2025年1-9月 | -143.06 | - |
研发投入同比缩减超四成
2026年初至报告期末，公司研发费用发生额为348.27万元，较上年同期的621.15万元同比下降43.93%，公司当期主动缩减了研发投入规模，研发端开支明显收缩。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 348.27 | -43.93% |
| 2025年1-9月 | 621.15 | - |
经营活动现金流小幅改善
年初至报告期末，创业黑马经营活动产生的现金流量净额为-5442.81万元，较上年同期的-5631.25万元同比增长3.35%，经营端现金净流出规模小幅收窄。值得注意的是，当期购买商品、接受劳务支付的现金达1.41亿元，较上年同期的5766.56万元大幅增长，主要系算力相关备货采购支出增加，是经营现金流持续大额净流出的核心原因。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -5442.81 | 3.35% |
| 2025年1-9月 | -5631.25 | - |
投资活动现金流出扩大
年初至报告期末，公司投资活动产生的现金流量净额为-8851.09万元，较上年同期的-7821.47万元同比下降13.16%，投资端净流出规模进一步扩大。主要原因是本期大额采购算力设备，购建固定资产支付的现金达1.34亿元，远高于上年同期的22.07万元，叠加理财产品相关的资金收付，共同推高了投资端的现金支出。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -8851.09 | -13.16% |
| 2025年1-9月 | -7821.47 | - |
筹资活动现金流大额净流出
2026年初至报告期末，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1348.74万元，较上年同期的-336.88万元同比下降300.37%，筹资端现金净流出规模同比扩大3倍，核心原因是本期回购少数股东股权，导致相关支出大幅增加。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -1348.74 | -300.37% |
| 2025年1-9月 | -336.88 | - |
风险提示
从本次财报数据来看，创业黑马正在全面向算力相关业务转型，固定资产规模从不足177万元暴增至1.46亿元，货币资金较上年度末大降62.06%至9637.56万元，叠加经营、投资、筹资三类现金流全部为大额净流出，公司资金消耗速度较快。同时传统企业服务板块收入持续下滑，新拓展的算力业务尚未形成足够规模的收入支撑，未来转型成效存在较大不确定性，投资者需警惕相关经营及现金流风险。
