营业收入同比下滑27.75%
2026年前三季度创业黑马实现营业收入7382.51万元，较上年同期的1.02亿元同比下降27.75%。收入下滑的核心原因是企业服务板块的科创知识产权业务收入出现明显下降，尽管公司当期新增了算力服务相关收入，一定程度上缓冲了整体收入的下滑幅度，但仍未能扭转营收同比下滑的态势，传统核心业务的收缩值得投资者重点关注。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 7382.51万元 | 10217.68万元 | -27.75% |
净利润亏损收窄75.52%
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-610.23万元，较上年同期的-2492.95万元，亏损幅度同比收窄75.52%。第三季度单季公司归母净利润达到448.45万元，同比大增133.79%，单季度实现盈利，成为带动前三季度亏损收窄的核心因素。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -610.23万元 | -2492.95万元 | 75.52% |
| 第三季度单季归母净利润 | 448.45万元 | 191.82万元 | 133.79% |
扣非净利润亏损收窄69.82%
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-933.85万元，较上年同期的-3100.93万元，亏损幅度同比收窄69.82%。非经常性损益方面，前三季度累计贡献收益323.62万元，主要来自出售两家联营公司股权产生的119.67万元投资收益，以及210.58万元政府补助，非经常性损益成为当期填补部分主业亏损的重要来源。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | -933.85万元 | -3100.93万元 | 69.82% |
基本每股收益同比提升73.33%
2026年前三季度基本每股收益为-0.04元，较上年同期的-0.15元，同比提升73.33%；第三季度单季基本每股收益为0.0269元，同比增长133.79%，与归母净利润的变动幅度完全匹配，反映出当期盈利水平的边际改善。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.04元 | -0.15元 | 73.33% |
| 第三季度单季基本每股收益 | 0.0269元 | 0.0115元 | 133.79% |
扣非每股收益同步改善
扣非每股收益随扣非归母净利润的变动同步改善，尽管前三季度整体仍为负值，但亏损幅度较上年同期明显收窄，侧面反映公司主业的亏损压力有所缓解。
应收账款小幅下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为951.71万元，较上年度末的1037.57万元小幅下降，同时公司当期计提的应收账款信用减值损失较上年同期减少，应收款项回款情况有所好转，整体应收款项回收风险有所降低。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 951.71万元 | 1037.57万元 | -8.28% |
加权平均净资产收益率转正边际
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-0.02%，较上年同期的-4.51%同比提升4.49个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为0.01%，实现小幅转正，反映公司当期净资产的盈利效率边际改善。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -0.02% | -4.51% | 4.49% |
存货从0增至3783.19万元
截至2026年9月末，公司存货账面价值达到3783.19万元，而上年度末存货余额为0，新增存货全部为公司购买的持有待售算力内存卡，这一变化是公司向算力业务转型的直接体现。但需要提示投资者，算力硬件存货存在价格波动快、技术迭代快的特点，后续若市场行情变化，公司可能面临存货减值的潜在风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 上年度末 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 3783.19万元 | 0元 | 新增 |
销售费用同比降30.76%
2026年前三季度公司销售费用合计2933.39万元，较上年同期的4236.68万元同比下降30.76%，下降核心原因是公司当期加强了销售费用的支出管控，在传统业务收缩的背景下主动缩减销售端投入，控制整体运营成本。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2933.39万元 | 4236.68万元 | -30.76% |
管理费用同比大降43.8%
2026年前三季度管理费用合计2438.15万元，较上年同期的4345.37万元同比下降43.8%，管理费用的大幅收缩，一方面来自人员数量减少带来的薪酬支出下降，另一方面也是公司整体控本增效举措落地的直接结果。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2438.15万元 | 4345.37万元 | -43.80% |
财务费用同比增231.8%
2026年前三季度财务费用为188.55万元，上年同期财务费用为-143.06万元，同比增幅达到231.8%。变动的核心原因是公司本期重大资产重组待付尾款产生了大额利息费用支出，利息收入较上年同期也出现明显减少，直接导致财务费用由正转负，对当期利润形成一定侵蚀。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 188.55万元 | -143.06万元 | 231.80% |
研发费用同比大降43.93%
2026年前三季度研发费用合计348.27万元，较上年同期的621.15万元同比下降43.93%，公司当期主动缩减了研发投入规模。在算力业务布局的关键阶段，研发投入的下降可能影响后续技术竞争力，需要投资者持续关注公司后续研发资源的投放情况。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 348.27万元 | 621.15万元 | -43.93% |
经营活动现金流小幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-5442.81万元，较上年同期的-5631.25万元，同比小幅提升3.35%。尽管经营现金流仍为大额净流出，但销售商品收到的现金同比有所增长，同时支付给职工的现金同比近乎腰斩，整体经营端的现金消耗速度略有放缓。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -5442.81万元 | -5631.25万元 | 3.35% |
投资活动现金流净流出扩大
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8851.09万元，较上年同期的-7821.47万元，净流出规模同比扩大13.16%。核心原因是公司当期大额采购算力设备，同时处置了部分理财产品，大额资本开支直接消耗了公司大量现金，货币资金从上年末的2.54亿元降至9637.56万元，同比大降62.06%，资金消耗速度较快。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -8851.09万元 | -7821.47万元 | -13.16% |
筹资活动现金流净流出大增
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1348.74万元，较上年同期的-336.88万元，净流出规模同比大增300.37%，主要是公司当期回购少数股东股权，导致筹资端现金支出大幅增加。
整体来看，创业黑马当前正处于向算力业务转型的关键投入期，传统企业服务业务收入下滑，大额算力设备采购快速消耗公司存量资金，虽然短期通过控本、资产处置实现了亏损收窄，但算力业务后续的市场拓展、盈利兑现情况仍存在较大不确定性，投资者需警惕转型不及预期、存货减值、现金流持续消耗的相关风险。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -1348.74万元 | -336.88万元 | -300.37% |
