湖南美湖智造股份有限公司披露定增问询函回复 9.8亿元募投项目细节全明晰

湖南美湖智造股份有限公司近日对上交所出具的向特定对象发行股票审核问询函作出正式回复，对本次总额不超过9.8亿元的募投项目相关核心问题逐一说明，同时披露了报告期内业绩变动、关联交易、海外业务等多项经营细节，保荐机构国金证券及相关中介机构同步发表明确核查意见。

本次美湖智造拟募资总额不超过96484.83万元，投向两大核心产业项目及补充流动资金：其中4.8亿元用于高性能泵类产品及热管理模块集成建设项目，3亿元用于智能执行单元及核心零部件建设项目，剩余1.848亿元用于补充流动资金。公司明确，两大实体项目的募集资金投入全部为土建、设备购置安装等资本性支出，基本预备费、铺底流动资金均由自有资金承担，补流金额占募资总额比例为19.16%，未超过30%的监管红线，符合相关规定要求。

针对问询函关注的募投产品属性及产业化进度，公司明确本次募投项目中，大马力泵属于现有成熟业务，热管理模块中的小型液冷电子水泵为成熟产品，液压悬架泵、大型液冷电子水泵、智能执行单元属于新产品，且所有新产品均已完成中试或达到同等状态，项目实施、客户验证及销售不存在重大不确定性。

各募投产品的产能规划及客户覆盖情况如下：

公司同时说明，前次“年产350万台新能源电子泵智能制造项目”未达预计效益，主要受电子泵行业竞争加剧、上游铝材等原材料涨价、投产初期运营成本较高等因素影响，本次高性能泵类项目聚焦液压悬架泵等高端新品，与前次普通电子泵产品在功能、工艺、设备上存在显著差异，且当前新能源汽车行业竞争已逐步回归理性，叠加海外市场快速增长，项目具备合理性。经敏感性测算，即便叠加汽车行业常规3%-5%的年降幅度，该项目税后内部收益率仍可保持在14.91%以上，静态投资回收期最长为8.02年，市场竞争及成本传导因素不会对项目带来重大不利影响。

本次两大募投项目的效益测算充分考虑3年建设期、产能逐步爬坡的行业规律，第4年产能利用率仅按60%测算，第6年起才实现满产，且产品定价均参考现有定点价格并预留了行业降价空间，测算结果审慎。其中高性能泵类项目税后内部收益率16.73%，静态投资回收期7.67年；智能执行单元项目税后内部收益率10.39%，静态投资回收期9.42年，相关指标与公司过往募投项目及同行业可比公司项目不存在明显差异。

对比同行业同类项目的单位产能投资额，公司相关指标处于行业居中水平，不存在显著偏高情况：

针对补流规模的合理性，公司测算未来三年资金缺口合计27544.70万元，本次拟投入的1.848亿元补流资金可有效覆盖部分营运资金需求，降低未来债务融资规模，避免资产负债率大幅上升。

对于报告期内业绩持续下滑的情况，公司解释主要系新能源汽车零部件业务尚处于培育阶段，毛利率从2023年的21.82%下滑至2025年的9.62%，同时新基地、研发投入带来的固定成本增加共同导致，并非传统主业需求下滑所致。该变动趋势与同行业可比公司整体承压的大方向一致，2023-2025年可比公司平均综合毛利率从18.19%下降至15.68%，与公司变动方向匹配。

海外业务方面，2026年1-6月公司外销收入2.05亿元，同比增长49.02%，占主营业务收入比例回升至17.97%。针对美国加征关税的影响，公司已与核心客户约定差异化分担机制，卡特彼勒相关产品新增关税全部由客户承担，康明斯相关产品公司仅按约定承担8%比例关税，整体未对海外业务造成重大不利影响，相关风险已在募集说明书中充分提示。

针对关联交易、受托支付等事项，公司确认报告期内关联采购占比最高仅4.93%，关联销售占比最高仅1.35%，双向交易均具备真实商业背景，且全部履行了合规审议程序，收入确认符合会计准则要求。报告期内涉及的少量转贷行为合计金额207.84万元，所有相关贷款均已结清，未造成银行损失，公司已取得当地金融监管部门出具的合规证明，不构成重大违法违规。

截至2026年6月末，公司财务性投资总额为1.27亿元，仅占归母净资产的5.15%，远低于30%的监管红线，不存在金额较大的财务性投资，符合本次定增的相关要求。同时公司确认，控股股东、实控人及其控制的其他企业与公司不存在同业竞争，本次募投项目实施后也不会新增构成重大不利影响的同业竞争。

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