中铝国际财报解读：单季扣非净利润降150.72%、经营现金流净额降167.28%

2026年第三季度单季，中铝国际实现营业收入39.32亿元，较上年同期下滑28.77%；2026年前三季度累计实现营业收入129.80亿元，较上年同期的152.19亿元下滑14.71%，营收规模出现明显收缩。

2026年第三季度单季，公司归属于上市公司股东的净利润仅为40.1万元，同比大降97.54%，利润规模近乎归零。变动原因显示，报告期内非主责主业子企业苏州中色德源环保科技有限公司进入破产清算程序，公司确认相关损失直接拉低当期利润。前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元，较上年同期的1.19亿元下滑9.58%，整体盈利水平承压。

2026年第三季度单季，公司扣除非经常性损益的净利润为-789.4万元，较上年同期大幅下滑150.72%，主业当期直接陷入亏损。前三季度累计扣非净利润为7148.4万元，较上年同期几乎持平，主业盈利表现并未随经营规模同步修复。

2026年前三季度公司基本每股收益为0.0154元/股，较上年同期的0.0078元/股增长97.44%，变动原因是公司公开市场发行的永续债利率较以往年度显著下降，利息支出相应减少带动收益抬升。第三季度单季基本每股收益为-0.0059元/股，当期收益转负。

扣非每股收益随扣非净利润同步变动，第三季度单季扣非后收益为负，前三季度扣非收益与上年同期基本持平，主业收益水平并未出现实质性提升。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达167.96亿元，较2025年末的156.29亿元增长7.47%，在总资产中的占比超过40%，大额资金被下游占用，账款回收压力持续累积，后续坏账计提风险不容忽视。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1.70亿元，较2025年末的2.70亿元下滑36.86%，票据类回款规模下降，直接体现公司当期回款结构中高流动性票据占比减少，现金流流动性边际承压。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为1.52%，较上年同期增加0.69个百分点；第三季度单季该指标为-0.57%，较上年同期减少0.45个百分点，单季盈利转负直接拉低当期净资产收益水平。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为22.65亿元，较2025年末的21.07亿元增长7.50%，随着三季度项目进入建设期，备货规模同步上升，若后续项目推进不及预期，存货减值风险将逐步暴露。

2026年前三季度公司销售费用合计为8538.4万元，较上年同期的8698.5万元小幅下滑1.84%，公司当期在市场拓展、项目推广端的投入基本保持稳定，费用端没有出现大幅异动。

2026年前三季度公司管理费用合计为6.75亿元，较上年同期的6.63亿元增长1.85%，整体管理开支保持平稳，精益管理的控费效果初步显现。

2026年前三季度公司财务费用合计为3.27亿元，较上年同期的2.14亿元增长53.10%，利息收入同比下滑近六成，叠加整体融资规模相关支出变动，直接推高当期财务费用，对利润形成明显侵蚀。

2026年前三季度公司研发费用合计为4.69亿元，较上年同期的5.32亿元下滑11.88%，当期研发投入规模有所收缩，后续技术迭代与核心竞争力构建的持续性需要持续观察。

2026年第三季度单季，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.88亿元，同比大幅下滑167.28%，变动原因是上半年新签EPC项目陆续收到预收款后，三季度集中支付项目备货款及工程款，经营活动现金流出大幅增加。前三季度累计经营活动现金流净额为1.01亿元，较上年同期的7986.6万元增长26%，整体前三季度经营现金流表现尚可，但单季大额流出已释放出流动性压力信号。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1.61亿元，较上年同期的-4258.4万元，净流出规模扩大277.23%，主要是当期购建长期资产支付的现金同比大幅增长246%，对外资本开支明显增加。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-3.96亿元，上年同期为净流入9.49亿元，当期筹资端现金流由大额净流入转为净流出，主要是当期偿还债务支付的现金规模超过借款收到的现金，同时上年同期大额收到其他与筹资活动有关的现金本期大幅减少，整体筹资端现金回笼明显收缩。

整体来看，中铝国际当期单季核心盈利与经营现金流指标出现异常大幅下滑，叠加应收、存货占压资金高企，财务费用持续攀升，投资者需要高度警惕公司后续主业盈利稳定性与现金流流动性的潜在风险。

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