中铝国际财报解读：扣非净利润降150.72%、经营现金流净额降167.28%

2026年第三季度，中铝国际单季度实现营业收入39.32亿元，较上年同期下滑28.77%；2026年前三季度累计营业收入129.80亿元，较上年同期减少14.71%，营收规模出现明显收缩。

2026年第三季度，公司单季度归属于上市公司股东的净利润仅为40.1万元，同比大幅下滑97.54%，近乎归零。业绩变动核心原因是非主责主业子企业苏州中色德源环保科技有限公司进入破产清算程序，公司确认相关损失，直接拖累当期净利润表现。前三季度累计归母净利润为1.07亿元，同比下滑9.58%。

2026年第三季度，公司扣除非经常性损益后的净利润为-789.4万元，同比大幅下滑150.72%，由盈转亏。前三季度扣非净利润为7148.4万元，几乎与上年同期持平，仅微降0.01%，非经常性损益对短期业绩的支撑作用凸显，其中非经常性损益累计达3600.3万元，主要来自政府补助、应收款项减值转回等项目。

2026年前三季度公司基本每股收益为0.0154元/股，较上年同期的0.0078元/股增长97.44%，核心驱动因素是公司公开市场发行的永续债利率较以往年度显著下降，利息支出相应减少，直接拉动每股收益水平提升。稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，不存在潜在稀释性股份影响。

2026年第三季度公司加权平均净资产收益率为-0.57%，较上年同期减少0.45个百分点，季度层面盈利能力转弱；前三季度加权平均净资产收益率为1.52%，较上年同期增加0.69个百分点，前三季度整体净资产收益水平有所提升。

截至2026年9月末，中铝国际应收账款账面价值达167.96亿元，较2025年末的156.29亿元增长7.47%，在409.59亿元的总资产中占比超过四成，大额应收款项长期占用公司营运资金，后续坏账计提风险值得投资者重点关注。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1.70亿元，较2025年末的2.70亿元下滑37.01%，应收票据规模明显收缩，侧面反映公司当期票据结算的业务占比有所降低。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为22.65亿元，较2025年末的21.07亿元增长7.50%，存货规模小幅上升，结合当前项目进入建设期的经营背景，存货增长大概率与项目备货相关，需警惕后续存货跌价风险。

2026年前三季度公司销售费用为8538.4万元，较上年同期的8698.5万元微降1.84%，销售端的费用投入保持稳定，未出现大幅波动。

2026年前三季度公司管理费用为6.75亿元，较上年同期的6.63亿元增长1.85%，管理端费用支出保持平稳，精益管理控费效果初步显现。

2026年前三季度公司财务费用达3.27亿元，较上年同期的2.14亿元大幅增长53.10%，其中利息费用同比有所下降，但利息收入从上年同期的2489.3万元缩水至1055.8万元，叠加其他财务支出增加，直接推高整体财务费用水平，资金成本压力有所上升。

2026年前三季度公司研发费用为4.69亿元，较上年同期的5.32亿元下滑11.88%，研发投入规模出现收缩，需关注后续核心技术攻关与数字化转型推进是否会受到投入减少的影响。

2026年第三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-1.88亿元，同比大幅下滑167.28%，由正转负，核心原因是三季度项目进入建设期，公司按合同约定集中支付项目备货款及工程款，经营活动现金流出大幅增加。前三季度累计经营活动现金流量净额为1.01亿元，较上年同期增长26.00%，前三季度整体经营现金流仍为正，但单季度的大额流出需投资者警惕后续资金压力。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1.61亿元，上年同期为-4258.4万元，净流出规模大幅扩大，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达1.66亿元，较上年同期的4809万元增长超2倍，资本开支力度明显加大。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-3.96亿元，上年同期为9.49亿元，从大额净流入转为净流出，主要是当期偿还债务支付的现金规模超过取得借款收到的现金，同时上年同期大额收到其他与筹资活动有关的现金在本期不复存在，导致筹资端现金流转为净流出。

整体来看，中铝国际2026年三季度业绩出现明显波动，单季度利润大幅缩水、扣非转亏、经营现金流大额流出，叠加财务费用上升、应收款项高企，后续经营与资金层面的不确定性显著提升，投资者需充分警惕相关风险。

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