整车主业盈利逆势高增
受上年同期并表范围包含两家环保类子公司、且存在大额股权转让一次性收益的基数影响，公司2026年前三季度账面归母净利润看似阶段性下滑，但剔除已处置的环保类业务损益后，同口径归母净利润实现大幅增长，整车核心主业盈利水平显著抬升，主业增长动能持续释放。
| 指标项目 | 2026年前三季度 | 上年同期同口径 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 14384.08 | 11062.21 | 30.03% |
| 扣非归母净利润（万元） | 11465.60 | - | 2.99% |
盈利质量大幅优化
公司利润含金量实现跨越式提升，2026年前三季度经营活动现金流净额成功由负转正，核心驱动来自客户回款情况持续向好，叠加上年同期集中支付供应商货款的低基数效应，验证了公司主业回款能力、盈利变现效率的实质性改善。
| 指标项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 31617.84 | -11304.72 | 由负转正 |
| 销售商品收到现金（万元） | 262832.86 | 256707.89 | 2.39% |
资产质量持续夯实
截至2026年9月末，公司总资产规模随非核心业务剥离小幅优化，资产结构持续向好：货币资金规模大幅提升，应收账款规模显著压缩，应收款项回收成效突出，坏账风险持续降低。同时公司流动负债规模明显下降，整体资产负债率维持低位，财务安全垫持续增厚。
| 资产项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 货币资金（万元） | 85692.54 | 53218.90 | 61.02% |
| 应收账款（万元） | 49075.85 | 78177.40 | -37.23% |
| 总资产（万元） | 376196.80 | 411000.63 | -8.47% |
研发投入稳步加码
2026年前三季度公司研发费用达到1.15亿元，较上年同期同比增长9.73%。在剥离非核心环保业务、营收规模阶段性调整的背景下，公司依然保持对核心技术的高投入，持续巩固工程机械整车领域的技术壁垒，为后续产品迭代、市场拓展筑牢技术根基。
投资价值点评
宇通重工通过剥离非核心环保类业务完成业务聚焦，整车主业盈利实现30%以上的逆势高增，叠加经营现金流大幅转正、应收款项持续优化，公司基本面已进入主业聚焦、质量提升的良性发展通道，当前账面低估值下的盈利弹性与现金流安全边际，具备较高的长期配置价值。
