宇通重工2026三季报解读：单季净利降40.59%、经营现金流转正3.16亿元

2026年第三季度，宇通重工单季度实现营业收入6.13亿元，同比下降16.05%；年初至报告期末累计营收21.12亿元，较上年同期的23.91亿元下滑11.65%。受报告期内并表范围调整影响，上年同期营收包含已处置的两家环保子公司相关收入，剔除该部分后整车主业营收的实际表现需结合盈利端进一步观察。

本报告期内公司单季度实现归属于上市公司股东的净利润4069.09万元，同比大幅下滑40.59%，年初至报告期末累计净利润1.44亿元，同比下降23.16%。业绩下滑主要受上年同期转让郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司股权确认一次性投资收益的高基数影响，剔除已处置业务的损益后，公司上年1-9月归母净利润为1.11亿元，2026年同期实际同比增长30.03%，整车业务盈利水平同比向好。

本报告期公司扣除非经常性损益后的净利润为3125.05万元，同比下降23.79%；年初至报告期末扣非净利润达1.15亿元，较上年同期微增2.99%，扣非端的小幅正增长印证主业经营基本面保持稳定，非经常性损益对当期利润的支撑作用有所减弱。

2026年第三季度公司基本每股收益为0.076元/股，同比下滑40.23%；年初至报告期末基本每股收益为0.27元/股，较上年同期的0.3497元/股下降22.79%，该指标变动与归母净利润变动趋势完全匹配，主要受报告期净利润规模同比减少影响。

公司报告期内扣非每股收益随扣非净利润同步变动，与基本每股收益数值持平，不存在稀释性差异，侧面反映公司当期股权结构未发生明显摊薄变动，盈利变动均来自经营业绩端的波动。

截至2026年9月末，宇通重工应收账款账面余额为4.91亿元，较2025年末的7.82亿元大幅下降37.23%，回款效率显著提升，公司前期针对下游客户的账款催收措施已显现成效，流动性压力得到明显缓解。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为3051.30万元，较2025年末的6607.09万元下降53.82%，应收类款项整体回收进度加快，票据占比进一步降低，资金回笼质量有所提升。

本报告期公司加权平均净资产收益率为1.83%，较上年同期减少1.15个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为5.62%，较上年同期减少1.93个百分点，盈利水平的阶段性下滑直接导致净资产收益能力出现明显回落。

截至2026年9月末，公司存货账面余额为2.62亿元，与2025年末的2.63亿元基本持平，存货周转效率保持稳定，未出现库存积压明显上升的风险，生产备货节奏与市场需求匹配度较高。

2026年前三季度，公司销售费用累计发生额为1.76亿元，较上年同期的1.56亿元增长12.64%，销售端投入力度加大，公司或在通过强化市场推广、拓展销售渠道对冲营收下滑压力。

2026年前三季度公司管理费用累计发生额为1.15亿元，较上年同期的1.05亿元小幅增长8.82%，管理端成本控制保持稳健，未出现不合理的费用激增情况。

2026年前三季度公司财务费用为-279.07万元，较上年同期的-675.44万元收窄，主要是当期利息收入规模同比减少，利息费用支出同比小幅上升，公司整体资金储备充裕，无明显偿债压力。

2026年前三季度公司研发费用累计投入7510.57万元，较上年同期的9792.54万元下滑23.30%，研发投入规模同比缩减，长期来看可能对公司产品迭代、技术竞争力提升产生一定影响，需警惕后续技术迭代不及预期的风险。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额达3.16亿元，上年同期为-1.13亿元，实现大额转正。主要得益于客户回款向好，同时上期公司集中加快供应商货款支付、压缩应付账款账期导致基数较低，经营端现金流质量大幅改善。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为2.77亿元，上年同期为-5.94亿元，实现由大额净流出转为净流入。当期公司收回投资收到的现金规模大幅增长，叠加处置子公司收到现金，投资端现金回流明显，整体资产变现效率提升。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，较上年同期的-1.61亿元净流出规模进一步扩大，主要是当期分配股利、利润支付的现金同比大幅增长60.62%，公司持续加大分红力度，筹资端现金持续净流出。

从财报整体数据来看，宇通重工虽然现金流端表现亮眼，整车主业剔除资产处置影响后盈利同比向好，但仍存在多重潜在风险：一是单季度归母净利润同比下滑超四成，非经常性损益对利润的贡献占比较高，主业盈利的可持续性仍待验证；二是研发投入同比缩减超两成，长期技术竞争力存隐忧；三是营收连续下滑，市场拓展压力较大，投资者需密切关注后续四季度主业营收与盈利的修复进度，警惕业绩不及预期的风险。

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