宇通重工2026年三季报解读：归母净利润降40.59%、经营现金流由负转正超3.16亿元

2026年第三季度单季宇通重工实现营业收入6.13亿元，较上年同期下滑16.05%；年初至报告期末累计营收21.12亿元，同比下滑11.65%。公司上年同期并表范围包含已处置的两家环保类子公司，剔除该部分业务影响后，整车核心业务的实际表现优于账面营收的下滑幅度。

2026年第三季度单季宇通重工归母净利润为4069.09万元，同比大降40.59%，主要受上年同期转让郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司股权带来的一次性投资收益高基数影响。前三季度累计归母净利润1.44亿元，同比下滑23.16%，剔除上年同期已处置业务损益后，实际同比增长30.03%，整车业务盈利表现向好。

2026年第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为3125.05万元，同比下滑23.79%；前三季度累计扣非净利润1.15亿元，同比小幅增长2.99%，体现公司主业盈利基本盘保持稳定，非经常性损益的波动是当期利润变动的主要扰动因素。

2026年第三季度单季基本每股收益为0.076元/股，同比下滑40.23%，与当期归母净利润的下滑幅度基本匹配；前三季度累计基本每股收益0.27元/股，同比下滑22.79%，利润端的收缩直接带动每股收益指标同步走低。

扣非每股收益随扣非净利润同步变动，2026年前三季度扣非后对应每股收益水平与扣非净利润的小幅增长趋势匹配，反映主业的每股盈利贡献保持平稳，未出现大幅波动。

2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为1.83%，较上年同期减少1.15个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率5.62%，较上年同期减少1.93个百分点，盈利水平的下滑直接拉低了净资产收益效率。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为4.91亿元，较2025年末的7.82亿元大幅下降，回款效率出现明显提升，资产流动性得到进一步优化，一定程度上降低了坏账计提的潜在风险。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为3051.30万元，较2025年末的6607.09万元下降超50%，反映公司当期票据结算占比降低，资金回笼的确定性有所提升。

截至2026年9月末，公司存货余额为2.62亿元，与2025年末的2.63亿元基本持平，库存周转效率保持稳定，未出现大规模库存积压的情况，存货减值风险处于可控区间。

2026年前三季度公司销售费用为1.76亿元，较上年同期的1.56亿元有所增长，主要系公司为巩固整车业务市场份额，加大了市场推广、渠道拓展等方面的资源投入。

2026年前三季度公司管理费用为1.15亿元，较上年同期的1.05亿元小幅上升，整体管控保持在合理区间，未出现非必要的管理端费用大幅异常增长。

2026年前三季度公司财务费用为-279.07万元，延续上年同期的负值状态，主要得益于公司利息收入规模高于利息支出，资金储备充裕，无明显的偿债压力。

2026年前三季度公司研发费用为7510.57万元，较上年同期的9792.54万元有所下降，但仍保持稳定的研发投入，保障整车相关技术迭代与产品升级的持续推进。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为3.16亿元，上年同期为-1.13亿元，实现由负转正。主要得益于客户回款情况向好，同时上年同期公司为压缩供应商账期、集中支付大量货款导致基数偏低，经营端现金流质量出现显著改善。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为2.77亿元，上年同期为-5.94亿元，同样实现大幅转正，主要系当期收回投资收到的现金规模大幅增长，叠加处置子公司带来的现金流入，投资端现金流表现亮眼。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，较上年同期的-1.61亿元净流出规模进一步扩大，主要系当期分配股利、利润支付的现金规模同比大幅增加，公司持续向股东进行分红回报，筹资端无新增大规模融资动作。

风险提示

投资者需注意，公司当期账面利润的大幅下滑主要受上年同期处置子公司带来的一次性高收益扰动，若剔除非经常性损益后实际盈利增速虽为正，但整体营收仍处于同比下滑区间，后续整车业务能否持续保持盈利向好、实现营收端的回稳增长，仍需持续跟踪观察。同时非经常性损益占当期利润比例偏高，可能会对后续季度利润表现造成波动，需警惕相关业绩波动风险。

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