宇通重工2026三季财报解读：单季净利降40.59%、经营现金流同比转正

本报告期内，宇通重工单季度实现营业收入6.13亿元，较上年同期下滑16.05%；年初至报告期末累计营收21.12亿元，同比下降11.65%。营收规模整体承压，叠加上年同期并表范围包含两家已处置环保企业，剔除外延业务后整车主业虽有向好迹象，但整体营收端仍未恢复至上年同期水平。

单季度归属于上市公司股东的净利润为4069.09万元，同比大降40.59%，下滑幅度远超营收降幅。公司提示该变动主要受上年同期转让郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司股权、一次性确认大额投资收益的基数扰动影响；1-9月累计归母净利润1.44亿元，同比下滑23.16%，若剔除上年同期已处置业务的损益影响，主业盈利实际同比增长30.03%，但非经常性收益的消退仍对当期利润表形成明显压制。

年初至报告期末，公司扣除非经常性损益的净利润为1.15亿元，同比小幅增长2.99%，在营收整体下滑的背景下，主业核心盈利仍保持微幅正增长，侧面印证整车业务盈利韧性，但单季度扣非净利润3125.05万元，同比下滑23.79%，显示三季度主业盈利端短期走弱。

单季度基本每股收益为0.076元，同比大降40.23%，与归母净利润变动幅度基本匹配；1-9月累计基本每股收益0.27元，同比下滑22.79%，直接反映当期股东单位盈利水平随利润同步收缩。

扣非每股收益随扣非净利润同步变动，年初至报告期末对应数值随扣非净利润微幅增长，单季度扣非每股收益则随当期扣非利润同比下滑，整体体现主业盈利的短期波动特征。

截至报告期末，宇通重工应收账款账面余额为4.91亿元，较上年度末的7.82亿元大幅下降37.23%，回款效率显著提升，资产流动性得到明显改善，也直接推动经营现金流表现向好。

2026年9月末应收票据余额为3051.30万元，较2025年末的6607.09万元下降53.82%，应收类款项整体规模同步收缩，公司回款结构中现金占比提升，票据占比明显降低。

单季度加权平均净资产收益率为1.83%，同比减少1.15个百分点；年初至报告期末该指标为5.62%，同比减少1.93个百分点，股东权益的盈利效率随当期利润下滑出现明显回落。

截至2026年9月末，公司存货账面余额为2.62亿元，较2025年末的2.63亿元微降0.29%，存货规模保持稳定，不存在明显的库存积压或去库存压力，生产备货节奏整体平稳。

2026年前三季度销售费用发生额为1.76亿元，上年同期为1.56亿元，同比增长12.64%，在营收下滑的背景下销售费用逆势增长，显示公司为提振市场销售、拓展整车业务渠道加大了投放力度，销售端投入产出比有所下降。

前三季度管理费用发生额为1.15亿元，上年同期为1.05亿元，同比增长8.82%，管理端支出保持小幅扩张，整体管控节奏平稳，未出现费用异常激增情况。

2026年前三季度财务费用为-279.07万元，上年同期为-675.44万元，利息收入规模同比明显下降，导致财务费用的净收益规模大幅收窄，利息收入同比减少约488万元，对当期利润形成小幅负面影响。

前三季度研发费用投入为7510.57万元，上年同期为9792.54万元，同比下滑23.30%，在行业竞争背景下研发投入出现收缩，后续技术迭代与产品升级的持续性或需投资者持续关注。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额达3.16亿元，上年同期为-1.13亿元，实现大额转正。公司提示该变动源于客户回款向好，叠加上年同期为压缩供应商账期集中支付大额货款的基数影响，经营性现金流的大幅改善直接优化了公司流动性水平。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为2.77亿元，上年同期为-5.94亿元，同样实现大额转正，主要来自本期大额收回投资收到的现金60.20亿元，远超当期投资支付的58.70亿元，理财类投资的净回笼带动投资端现金流转正。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，上年同期为-1.61亿元，净流出规模同比明显扩大，主要因当期分配股利、利润支付的现金达2.71亿元，较上年同期大幅增长，大额分红导致筹资端现金消耗明显增加。

风险提示

宇通重工当期利润的大幅下滑受上年同期大额资产处置收益的基数扰动，但营收持续下滑、研发投入收缩、销售费用投入产出比下降等信号仍需投资者警惕，非经常性损益对利润的影响已明显消退，后续整车主业的盈利修复成色仍需后续季度财报验证。

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